Ha egy vállalat 1 milliárd dolláros bevételt számol be, ez nem feltétlenül jelenti azt, hogy ilyen sok pénzeszköze van a bankban. A pénzügyi kimutatások eredményszemléletű elszámoláson alapulnak, amely figyelembe veszi a nem készpénzes tételeket. A pénzügyi kimutatások úgy tekintik, hogy a nem készpénzes tételek pontosabban tükrözik a vállalat pénzügyi helyzetét.
Az eredményszemléletű számvitel azonban számviteli zajt okozhat, amelyet gyakran a legjobban a társaság által termelt készpénz pontosabb meghatározására lehet beállítani. A cash flow kimutatás egyértelművé teszi. Így lehet értelmezni a cash flow kimutatást.
Mi a cash flow?
Az üzleti tevékenység a kereskedelemről, az értékcseréről kettő vagy több fél között, és a készpénz az az eszköz, amely a gazdasági rendszerben való részvételhez szükséges. Bár egyes iparágak készpénzigényesebbek, mint mások, hosszú távon egyetlen vállalkozás sem maradhat fenn anélkül, hogy a részvényesek számára pozitív részvényenkénti cash flow-t generálna. A pozitív cash flow eléréséhez a társaság hosszú távú pénzbeáramlásának meg kell haladnia a hosszú távú cash flow-kat.
A készpénz kiáramlása akkor fordul elő, amikor a társaság pénzeszközöket utal át egy másik félre (fizikailag vagy elektronikusan). Átutalással lehet fizetni az alkalmazottak, a beszállítók és a hitelezők számára; hosszú távú eszközök és befektetések vásárlására; vagy fizetni jogi költségeket és peres rendezéseket. Fontos megjegyezni, hogy az adósságon keresztüli törvényes értékátadásokat - a hitelből történő vásárlást - nem számolják el cash flow-ként, amíg a pénz ténylegesen el nem hagyja a társaság kezét.
A készpénzbeáramlás ellenkezője; bármilyen pénzátutalás kerül a társaság birtokába. Általában a társaság pénzbeáramlásának többsége az ügyfelekből, hitelezőkből (például bankok vagy kötvénytulajdonosok) és befektetőkből származik, akik tőkét vásárolnak a társaságtól. Időnként a cash flow-k törvényes elszámolásokból vagy vállalati ingatlanok vagy berendezések eladásából származnak.
Cash flow versus jövedelem
Különbséget kell tenni a jövedelmezőség és a pozitív cash flow-ügyletek között. Csak azért, mert egy társaság készpénzt hoz, még nem azt jelenti, hogy profitot szerezzen (és fordítva).
A nyereség negatív lehet még pozitív cash flow-k esetén is.
Például, ha egy gyártóvállalat alacsony termékigényt tapasztal, és ezért úgy dönt, hogy eladja gyári berendezéseinek felét felszámolási áron. A társaság készpénzt fog kapni a vevőtől a használt felszerelésért, de pénzt veszít az eladáskor: a társaság inkább a készüléket termékek előállítására és működési nyereségre szeretné használni.
Mivel az alacsony kereslet megakadályozza a további gyártást, a következő legjobb megoldás az, ha a berendezést jóval alacsonyabb áron adják el, mint amennyit a vállalat fizet a berendezésért. A berendezés értékesítésének évében a vállalat jelentős pozitív cash flow-kat mutatna, ám jelenlegi és jövőbeli bevételi lehetőségei enyhültek. Mivel a cash flow pozitív lehet, míg a jövedelmezőség negatív, a befektetőknek a jövedelemkimutatásokat a cash flow kimutatással összefüggésben kell elemezniük.
Kulcs elvihető
- A cash flow kimutatás tisztázza a társaság cash flow-ját. A pozitív cash flow és a befektetők megtérülésének biztosítása érdekében a társaság hosszú távú cash flow-jának meg kell haladnia a hosszú távú cash flow-kat. A cash flow akkor is pozitív lehet, ha a nyereség negatív.A befektetőknek elemezniük kell az eredménykimutatást a cash flow kimutatással együtt, hogy pontosabb képet kapjanak a vállalat állapotáról.
Mi a cash flow kimutatás?
A társaság pénzügyi kimutatásainak három kritikus része van: a mérleg, az eredménykimutatás és a cash flow kimutatás. A mérleg egyszeri áttekintést ad a társaság eszközeiről és kötelezettségeiről. Az eredménykimutatás jelzi a vállalkozás nyereségességét egy adott időszakban.
A cash flow kimutatás különbözik a többi pénzügyi kimutatástól, mivel vállalati csekkfüzetként működik, amely összeegyezti a másik két kimutatást. A pénzforgalmi kimutatás rögzíti a társaság adott időszakban végrehajtott készpénz tranzakcióit (beáramlás és kiáramlás). Megmutatja, hogy az eredménykimutatásban elszámolt összes bevételt behajtották-e.
Ugyanakkor a cash flow nem feltétlenül mutatja a társaság összes költségét, mivel nem minden olyan kiadást fizetnek azonnal, amelyet a vállalat felhalmoz. Annak ellenére, hogy a társaságnak kötelezettségei merültek fel, az e kötelezettségekkel kapcsolatos kifizetéseket addig nem számolják el cash flow-ként, amíg a tranzakció meg nem történik (lásd alább a "Mi a cash flow nem mondja el nekünk" fejezetet).
Az alábbiakban felsoroljuk a pénzforgalmi kimutatás különféle területeit és azok jelentését:
- A működési tevékenységből származó cash flow. Ez a szakasz a társaság szokásos működése során felhasznált vagy biztosított készpénzt méri. Ez megmutatja a vállalat azon képességét, hogy folyamatos pozitív cash flow-t generáljon a műveletekből. Gondolj a normál müveletekre, mint alaptevékenységre. Például a Microsoft szokásos működése szoftverek értékesítése. Befektetési tevékenységekből származó cash flow-k. Ez a terület felsorolja az összes jövedelemtermelő eszköz vétele és eladása során felhasznált vagy rendelkezésre bocsátott készpénzt. Ha a Microsoft nyereséggel vagy veszteséggel vásárol vagy ad el cégeket, az így kapott számadatokat belefoglalják a cash flow-kimutatás ezen szakaszába. A finanszírozási tevékenységekből származó cash flow-k. Ez a szakasz a készpénz áramlását méri a vállalkozás és a tulajdonosok és a hitelezők között. A negatív számok azt jelenthetik, hogy a társaság adósságot szolgáltat, de azt is jelenthetik, hogy a társaság osztalékfizetést és részvény-visszavásárlást fizet, amely kielégíti a befektetőket.
A pénzforgalmi kimutatás fontos elemei
Az első tétel, amelyet a cash flow-kimutatásban meg kell jegyezni, az alsó tétel. Ez valószínűleg a "készpénz és pénzeszköz-egyenértékesek nettó növekedése / csökkenése" lesz. Az alsó sorban a társaság készpénzében és annak ekvivalenseiben (azonnali készpénzzé konvertálható eszközök) az elmúlt időszakban bekövetkezett változás szerepel. Ha a mérleg rövid lejáratú eszközeit ellenőrzi, akkor készpénz és pénzeszköz-egyenértékesek (CCE vagy CC&E) találhatók. Ha figyelembe veszi a különbséget a jelenlegi CCE és az előző év vagy az előző negyedév között, akkor ugyanazzal a számmal kell rendelkeznie, mint a cash flow kimutatás alján.
A Microsoft 2004. júniusi éves pénzforgalmi kimutatásában szereplő mintában (lent látható) a kimutatás mintegy 9, 5 milliárd dollárval több készpénzt mutat a 2003/2004-es pénzügyi év végén, mint az elején (lásd: "A készpénz és egyenértékű eszközök nettó változása"). A közelebbi vizsgálat során egyértelmű, hogy a társaság 2, 7 milliárd dolláros negatív pénzkiáramlást hajtott végre az év során a befektetési tevékenységek során (lásd "Befektetési tevékenységekből származó nettó készpénz"). Ez a negatív cash flow valószínűleg a hosszú távú befektetések vásárlásának köszönhető, amelyek a jövőben profitot hozhatnak.
Nehéz meghatározni, hogy a befektetési tevékenységekből származó negatív cash flow pozitív vagy negatív mutató-e - ezek a cash flow-k a társaság (vagy egy másik társaság) jövőbeni működésébe történő befektetések, és az eredmény hosszú távon megmutatkozik.
A működési tevékenységből származó nettó készpénz feltárja, hogy a Microsoft 14, 6 milliárd dollár pozitív cash flow-kat generált szokásos üzleti tevékenységeiből - ez jó jel. Vegye figyelembe, hogy a társaság évek óta hasonló szintű pozitív működési cash flow-kat mutat. Ha ez a szám jelentősen növekszik vagy csökken az elkövetkező évben, ez azt jelzi, hogy a társaság készpénztermelési képességében megváltozott.
Mélyebb ásás a cash flow-ba
Valamennyi társaság pénzügyi kimutatásai részeként nyújt készpénzforgalmi kimutatásokat, de a cash flow-kat (a készpénz és annak ekvivalensének nettó változása) nettó jövedelemként is kiszámíthatják, értékcsökkenéssel és egyéb nem készpénzes tételekkel együtt.
A társaság elsődleges iparága általában meghatározza a megfelelőnek tekinthető cash flow-t. A vállalat cash flow-jának összehasonlítása az iparági társaikkal, vagy a benchmarking jó módszer a cash flow állapotának felmérésére. Ha egy vállalkozás nem termel annyi készpénzt, mint a versenytársai, a gazdaság hátrányára kerül, visszaesés tapasztalható.
Még egy, a számviteli standardok szerint jövedelmezőnek ítélt társaság is kudarcot vallhat, ha nincs elég készpénz a számlák fizetéséhez. A generált készpénz és a fennálló adósság összegének összehasonlítása, az úgynevezett működési cash flow arány, feltárja a társaság azon képességét, hogy fedezze hitelét és kamatfizetését. Ha a társaság negyedéves cash flow-jának enyhe csökkenése veszélyeztetné a hitel kifizetését, akkor a társaság nagyobb kockázatot hordoz, mint egy erősebb cash flow szinttel rendelkező vállalat.
A bejelentett jövedelmektől eltérően kevés hely van a készpénz manipulációjára. Minden társaságnak, amely jelentést nyújt be az Értékpapír- és Tőzsdebizottsághoz (SEC), mellékelnie kell a cash flow kimutatást a negyedéves és éves jelentéssel.
Gyors tény
Egy vállalkozás hosszú távon nem tud túlélni anélkül, hogy a részvényesek számára pozitív részvényenkénti cash flow-t generálna.
Amit a pénzforgalmi kimutatás nem mond el?
A pénzforgalmi kimutatás nem mutatja meg egy adott időszak alatt megszerzett vagy elvesztett nyereséget: a jövedelmezőség a megszerzett készpénzből, de a nem készpénzes tételekből áll. Ez igaz a pénzforgalmi kimutatás olyan tételeire is, mint például "az értékesítésből származó készpénznövekedés mínusz a költségek". Ez a tétel nem jelzi a profitot.
A cash flow kimutatás nem mondja el a teljes jövedelmezőség történetet, és nem megbízható mutatója a társaság általános pénzügyi jólétének. Noha a társaság készpénzes helyzete jelentős, ez nem tükrözi a társaság teljes pénzügyi helyzetét. A cash flow kimutatás nem tartalmazza a kötelezettségeket és eszközöket, amelyeket a mérlegben mutatnak be. Ezenkívül a követelések és a tartozások tartozása - amelyek mindegyike jelentős lehet - szintén nem tükröződik a cash flow kimutatásban.
Más szavakkal: a cash flow kimutatás a vállalat csekkfüzetének tömörített változata, amely tartalmaz néhány egyéb tételt, amelyek befolyásolják a készpénzt. Például a finanszírozási szakasz megmutatja, hogy a társaság mennyit költött vagy gyűjtött be a részvények visszavásárlásából vagy eladásából, az adósság kibocsátásának vagy lemondásának összegét, valamint az összeget, amelyet a társaság kifizetött osztalékként.
Alsó vonal
A cash flow kimutatás nem egyértelmű. Azoknak, akik figyelmet fordítanak a cash flow kimutatásra, meg kell érteniük, hogy a társaság mennyire támaszkodik a tőkepiacokra, és hogy mennyire támaszkodik a generált készpénzre. Nem számít mennyire jövedelmező egy társaság, ha hiányzik a készpénz a számlák fizetéséhez, valószínűleg kudarcot vall.
Bölcs dolog befektetni egy olyan vállalatba, amely pozitív cash flow-kat mutat, de vannak olyan lehetőségek olyan vállalatokban is, amelyek még nem mutatnak pozitív cash flow-t. A cash flow kimutatás egyszerűen egy puzzle-darab. A cash flow kimutatás és a többi kimutatás elemzése pontosabb képet ad a társaság pénzügyi helyzetéről. Annak ismerete, hogy mit kell keresni a cash flow-kimutatásban, segít a befektetõnek elkerülni a készpénzállományt, amely a cash flow-krízistől szenved.
