A vezérigazgatók kevésbé bíznak a jövőben, mint ahogyan azt a 2008-as globális pénzügyi válság óta bármikor tették, az Goldman Sachs új jelentése szerint. Ez aggasztó következményekkel jár a részvénypiacok és a szélesebb amerikai gazdaság számára.
Miután az USA és Kína májusban fokozódott a konfliktus, az S&P 500 társaságok készpénzkiadásai 2019 második negyedévében 13% -kal estek vissza az előző évhez képest (YOY), beleértve 18% -os visszaesést a részvények visszavásárlására fordított kiadásokban. A Goldman azt tervezi, hogy a teljes 2019. évre az S&P 500 társaságok teljes készpénzköltsége 6% -kal csökken, ami a legszorosabb éves csökkenés 2009 óta, jelenlegi amerikai heti Kickstart-jelentésük szerint.
Kulcs elvihető
- Az S&P 500 vezérigazgatói pesszimizmusa a pénzügyi utáni válság magas szintjén van. A CFO-k nagy többsége recessziót vár 2020-ban. A vállalatok készpénzköltségei zuhannak. A gazdasági mutatók már gyengülnek.A vállalati kiadások csökkentése a visszaesést tovább súlyosbítja.
Jelentőség a befektetők számára
Goldman jelzi, hogy a vezérigazgatók gyorsan csökkenő bizalmának megfigyelése a Konferenciabizottság felmérésén alapul. Eközben megjegyzik, hogy a legtöbb amerikai egyesült államokbeli pénzügyi igazgató szintén nagyon elhúzódóan kezdi a gazdaságot: 53% -uk azt várja, hogy az Egyesült Államok 2020 harmadik negyedévében recesszióba kerül, 67% pedig évente recesszió várható 2020-ra. felmérés a Duke Egyetemen.
Goldman valóban úgy találja, hogy az USA gazdasági növekedése 2019-ben hirtelen lelassult. Az Egyesült Államok jelenlegi tevékenységi mutatója 1, 7% -os éves növekedést regisztrált (YTD), szemben a 3, 6% -os átlagos növekedési ütemmel 2018 első három negyedévében.
Eközben a Konferenciabizottság vezető gazdasági mutatóindexe YOY alapon csökken, és Morgan Stanley ezt a „Heti bemelegítés” című hetedik jelentésük szerint „a gazdasági visszaesés egyértelmű figyelmeztetésére” nevezik. Megfigyelik azt is, hogy "a vállalati nyereségre gyakorolt nyomás egy ideje súlyosan befolyásolja az üzleti beruházásokat és a ráfordításokat, és most a szerkezeti növekedés hátsó szélével rendelkező vállalatok is látják a hatást".
A vezérigazgatók és a CFO-k által a gazdasággal szembeni pesszimizmus önmegvalósító próféciákká válhat. Ha csökkentik a kiadásokat, csökkennek a beszállítók, alkalmazottak és részvényesek jövedelme. Ekkor valószínűleg egy ördögi kör következik be, mivel ezek a szállítók csökkentik saját kiadásaikat, a fogyasztói kiadások csökkennek a lassabb bér- és munkahely-növekedés közepette, és a részvényesek kevesebb vásárlóerővel bírnak, mivel a részvények visszavásárlása és az osztalékok stagnálnak vagy csökkennek. Ezenkívül az üzleti beruházások csökkentése valószínűleg rontja a jövőbeli vállalati jövedelmezőséget.
Előretekintve
Noha a részvények visszavásárlására vonatkozó engedélyek 2019-ben 17% -kal csökkentek, szemben a 2018. azonos időszakkal, Goldman megjegyzi, hogy ezek továbbra is a rekord második legmagasabb év felé mutatnak. Mivel a jelenlegi bikapiac során az amerikai részvények iránti kereslet legnagyobb forrása a részvények visszavásárlása volt, az alacsonyabb kiadások megszüntetik a részvényárak kulcsfontosságú támaszpontját.
2020-ban az Goldman az S&P 500 készpénzkiadásainak szerény 2% -os YOY-visszapattanását tervezi, 2, 7 trillió dollárra. Miközben azt várják, hogy a részvények visszavásárlása 5% -kal 675 milliárd dollárra csökken, előrejelzésük szerint 3% -kal növekednek a beruházások (745 milliárd dollárra), 6% -kal a K + F-re (380 milliárd dollárra), 6% -kal növelik a készpénzben történő M&A-összegeket (365 milliárd dollárra), és 5% osztalékra (535 milliárd dollárra).
Goldman megjegyzi, hogy a tőkeköltségek előrejelzett növekedésének nagy része inkább a "karbantartási capex", mint a "növekedési capex", amelynek célja a működés stabilitása, nem pedig a finanszírozás bővítése. Végül: az osztalékok előrejelzett növekedése nagyjából megegyezik az EPS várható növekedésével.
