Mi a készpénzes kereskedelem?
A készpénz-átviteli kereskedelem egy arbitrázsstratégia, amely kihasználja a mögöttes eszköz és a megfelelő származékos termék téves árazását. A jövedelmezőség kulcsa a téves árazás esetleges korrekciója.
A készpénzes kereskedelem megértése
A készpénz-átviteli kereskedelem (amelyet néha csak „átviteli kereskedelemnek” is neveznek) egy olyan kereskedelmi stratégia, amelyet a befektető felhasználhat a piaci árazási eltérések kihasználására. Ez általában hosszú pozíciót jelent egy értékpapírban vagy árucikkben, miközben egyidejűleg eladja a kapcsolódó származékos terméket, különösen határidős vagy opciós szerződések rövidítésével.
A megvásárolt értékpapírt vagy árut a szerződés teljesítésének napjáig tartják, és arra használják, hogy fedezzék a rövid pozíció kötelezettségét. Határidős szerződés eladásával a befektető rövid pozíciót vett fel, és tudja, hogy a készpénz-átviteli kereskedelem hosszú pozíciójának összetevője miatt mennyit fognak fizetni a szállítás napján és az értékpapír költségét. Például kötvény esetén a befektető megkapja a megvásárolt kötvényből a kupon kifizetéseket, plusz a kuponok befektetésével járó befektetési jövedelmeket, valamint az előre meghatározott jövőbeni árat a jövőbeli szállítási határidőn.
A készpénz-átviteli kereskedelem mögött rejlő koncepció meglehetősen egyszerű.
- A befektető két olyan értékpapírt azonosít, amelyek egymással szemben tévesen vannak árasztva, például a nyers azonnali ár és a nyers határidős ár, amely arbitrázs lehetőséget kínál. A befektetőnek először nyers nyersanyagot kell vásárolnia, és nyers határidős szerződést kell eladnia, majd tartani vagy "folytatnia" nyers nyersanyagot. mindaddig, amíg a nyers határidős szerződés le nem jön, amikor a befektető az azonnali nyersanyagot szállítja. Függetlenül attól, hogy mi a szállítási ár, akkor nyereséget lehet biztosítani, ha és csak akkor, ha a spot nyers plusz vételárat plusz szállítási költség kevesebb, mint a az az ár, amelyen a nyers határidős szerződést eredetileg eladták.
Ezt a stratégiát általában alapkereskedelemnek nevezik. Gyakran az átváltási ügyleteket úgy hajtják végre, hogy kihasználják a pozíciókból származó implicit kamatlábakat, amelyek kedvezőbbnek bizonyulhatnak, mint a hagyományos csatornákon keresztül történő kölcsönzés vagy kölcsönzés.
Kulcs elvihető
- A készpénz-átviteli kereskedelem egy olyan arbitrázsstratégia, amely kihasználja a mögöttes eszköz és a megfelelő származékos termék téves árazását. Az befektető általában hosszú pozícióba lép az eszközben, miközben egyidejűleg eladja a kapcsolódó származékos terméket, nevezetesen határidős vagy opciós szerződések rövidítésével. A nyereség akkor garantálható, és csak akkor, ha a spot nyers plusz vételára a szállítás költsége alacsonyabb, mint az az ár, amelyen a nyers határidős ügylet eredetileg eladásra került.
Cash-and-Carry kereskedelem példa
Tegyük fel, hogy egy eszköz jelenleg 100 dollárral kereskedik, míg az egy hónapos határidős ügylet ára 104 dollár. Ezen felül a havi könyvviteli költségek, például az eszköz tárolási, biztosítási és finanszírozási költségei 2 USD-t tesznek ki. Ebben az esetben a kereskedő vagy arbitrázs 100 dollárért vásárolna meg egy eszközt (nyit egy hosszú pozíciót), és ezzel egyidejűleg 104 dollárral eladja az egy hónapos határidős szerződést (rövid pozíció kezdeményezése). Az eszköz megvásárlásának és tartásának költsége 102 USD, de a befektető már zárolt egy 104 USD-es eladáson . A kereskedő ezt követően viseli az eszközt a határidős szerződés lejárati idejéig, és a szerződés ellenében továbbadja, biztosítva ezzel 2 dolláros arbitrázsot vagy kockázat nélküli nyereséget.
Negatív alapkereskedelem
Ez a koncepció átvihető a hitelderivatívák piacára, ahol az alap (az áru azonnali készpénzára és határidős ára közötti különbség) a hitel-nemteljesítési csereügyletek (CDS) és az azonos adósságkibocsátó és hasonló hitelviszonyt megtestesítő kötvények közötti különbség különbségét tükrözi. ha nem pontosan azonos, akkor a lejárat. A stratégiát itt negatív alapú kereskedelemnek nevezzük. (A hitelderivatívák piacán az alap lehet pozitív vagy negatív; a negatív alap azt jelenti, hogy a CDS-felár kisebb, mint a kötvény-felár.) A kereskedelem általában olyan kötvényekkel zajlik, amelyek névlegesen vagy diszkontként kereskednek, és egyetlen -neve CDS (szemben az index CDS-szel), amelynek futamideje megegyezik a kötvény lejáratával. (A részletekért lásd: Pozitív eredmények elérése a negatív alapforgalmakkal .)
Készpénzes és kereskedési ügyletek az opciók használatával
Az opciós piacon az átadási kereskedelem egyik példája a doboz-felár. Itt egy kereskedő rövid áron rövidít egy szintetikus alapot (eladja a felhívást, és megvásárolja az eladást, ugyanabban a lejáratban és sztrájkban), és magasabb szintetikus alapot nyújt magasabb sztrájkáron (vagy fordítva). A doboz árának különbsége a sztrájkárak különbsége alapján a hordozható. Például, ha egy kereskedő az S&P 500-ban az 1000 és 2 000 sztrájkkal elosztott doboz segítségével végez szállítási kereskedelmet, ha a felár 1050 dollárba kerül, akkor az 50 dollár jelenti a szállítási költségekhez kapcsolódó kamatlábat.
