Melyek a kötvényügyletek?
A kötvény határidős ügyletek olyan pénzügyi származtatott ügyletek, amelyek kötelezik a szerződéstulajdonosot kötvény megvásárlására vagy eladására egy meghatározott napon egy előre meghatározott áron. A kötvény jövője megvásárolható határidős tőzsdei piacon, és az árakat és a dátumokat a jövő vásárlásakor határozzák meg.
Kulcs elvihető
- A kötvény határidős ügyletek olyan szerződések, amelyek felhatalmazzák a szerződést egy kötvény megvásárlására egy meghatározott napon a mai napon meghatározott áron.A kötvény határidős határidős tőzsdén megvásárolható különféle alapul szolgáló kötvény instrumentumok alapján.A kötvény határidős ügyleteket a spekulánsok használják kötvény árán vagy egyéb kötvényportfólió fedezésére. A kötvény határidős ügyleteket közvetett módon használják fel a kamatmozgások kereskedelmére vagy fedezésére.
A kötvény határidős ügyfelek magyarázata
A határidős szerződés két partner által megkötött megállapodás. Az egyik fél beleegyezik abba, hogy a másik fél beleegyezik abba, hogy a mögöttes eszközt előre meghatározott áron, a jövőben egy meghatározott napon értékesíti. A határidős szerződés elszámolásának napján az eladó köteles az eszközt a vevőnek átadni. A határidős szerződés mögöttes eszköze lehet árucikk vagy pénzügyi eszköz, például kötvény.
A kötvény határidős ügyletek olyan szerződéses megállapodások, amelyekben az átruházandó eszköz állami kötvény. A kötvény-határidős ügyletek standardizált és likvid pénzügyi termékek, amelyek tőzsdén kereskednek. A likvid piac fontos, mivel azt jelenti, hogy rengeteg vásárló és eladó van, amely késedelem nélkül lehetővé teszi a kereskedelem szabad áramlását.
Hogyan kereskednek a kötvényügyletek?
A kötvény határidős szerződést fedezeti, spekulációs vagy arbitrázs célokra használják. A fedezeti ügylet olyan termékekbe történő befektetés egyik formája, amelyek védelmet nyújtanak a gazdaságok számára. A spekuláció olyan termékekbe fektet be, amelyek magas kockázatú, magas haszon profillal rendelkeznek. Választottbírósági eljárás akkor fordulhat elő, ha az árak egyensúlyban vannak, és a kereskedők egy eszköz vagy értékpapír egyidejű vételével és eladásával próbálnak profitot szerezni.
Amikor két szerződő fél kötvény határidős szerződést köt, akkor megállapodnak abban az árban, amelyben a hosszú oldalú fél - a vevő - megvásárolja a kötvényt az eladótól, aki választhatja, melyik kötvényt szállítja át, és mikor a szállítási hónapban a teljesítéshez. a kötés. Tegyük fel például, hogy egy párt rövid - az eladó - egy 30 éves államkötvényt, és a megadott időpontban köteles átadni a kincstári kötvényt a vevőnek.
A kötvény határidős szerződések a lejáratig tarthatók, és a lejárat előtt is lezárhatók. Ha a pozíciót létrehozó fél lejárata előtt bezárul, az eredményből vagy veszteségből származik.
Ahol a kötvény határidős kereskedelme
A kötvények határidős kereskedelme elsősorban a Chicagói Kereskedelmi Tanácson (CBOT) vagy a Chicagói Kereskedelmi Tőzsdén (CME) történik. A szerződések általában márciusban, júniusban, szeptemberben és decemberben járnak le, és a mögöttes eszközök a következők:
- 13 hetes kincstárjegyek (DKJ), 2-, 3-, 5- és 10 éves kincstárjegyek (T-kötvények) Klasszikus és Ultra kincstárjegyek (T-kötvények)
A kötvény-határidős ügynökségeket a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) elnevezésű szabályozó ügynökség felügyeli. A CFTC szerepe magában foglalja a tisztességes kereskedelempolitika, az egyenlőség és a következetesség fennállását a piacokon, valamint a csalások megelőzését.
A kötvények határidős spekulációja
A kötvény határidős szerződés lehetővé teszi a kereskedőnek, hogy spekuláljon a kötvény ármozgásával és rögzítse az árát egy meghatározott jövőbeli időszakra. Ha egy kereskedő kötvény határidős szerződést vásárolna, és a kötvény ára megemelkedne, és a lejáratkor a szerződéses árnál magasabbra zárt volna, akkor nyereség lenne. A kereskedő átveheti a kötvény átadását vagy ellensúlyozhatja a vétel-kereskedelmet egy eladási kereskedelemmel, hogy megszüntesse a pozíciót a készpénzben elszámolt árak közötti nettó különbséggel.
Ezzel szemben egy kereskedő eladhat kötvény határidős szerződést, arra számítva, hogy a kötvény ára a lejárati határidőre csökken. A kiegyenlítő kereskedelem ismét bevezethető a lejáratkor, és a nyereség vagy veszteség a kereskedő számláján nettó módon rendezhető.
A kötvény határidős ügyfelek jelentős nyereséget generálhatnak, mivel a kötvények árfolyamai idővel vadul ingadozhatnak a változó tényezők miatt. Ezek a tényezők magukban foglalják a változó kamatlábakat, a kötvények piaci igényét és a gazdasági feltételeket. A kötvények árának ingadozása azonban kétélű kard lehet, amelyben a kereskedők befektetésük jelentős részét elveszíthetik.
Kötvényügyletek és fedezet
Számos határidős ügylet fedezet útján kereskedik, vagyis az alapokat bróker kölcsönözte. A befektetőnek csak a határidős szerződés teljes értékének kis részét kell befizetnie a brókerszámlára. A határidős piacok általában magas tőkeáttételt használnak, ami azt jelenti, hogy a kereskedőnek nem kell a szerződés összegének 100% -át kitöltenie a kereskedelem megkezdésekor.
Lehet, hogy egy bróker kezdeti fedezeti összeget igényel. A bróker által tartott összeg a brókertől, a kötvény típusától és a kereskedő hitelképességétől függően változhat. Ha azonban a kötvény határidős pozíciója értékcsökkenés következik be, akkor a bróker fedezeti felhívást bocsáthat ki, amely további pénzeszközök letétbe helyezése iránti igény. Ha a pénzeszközöket nem helyezik letétbe, a bróker felszámolhatja vagy felszámolhatja a pozíciót.
A kötvény határidős kereskedésének kockázata potenciálisan korlátlan, akár a kötvény vevője, akár eladója számára. A kockázatok magukban foglalják a mögöttes kötvény árát, amely drasztikusan változik a lehívási időpont és a kezdeti megállapodás dátuma között. Ezenkívül a fedezeti kereskedelemben alkalmazott tőkeáttétel súlyosbíthatja a kötvény határidős kereskedés veszteségeit.
Szállítás Bond Futures-szel
Mint korábban említettük, a kötvény határidős ügyfelei választhatják meg, melyik kötvényt szállítják a vevő partnerének. A tipikusan szállított kötvényeket a legolcsóbb (CTD) kötvényeknek hívják, amelyeket a hónap utolsó szállítási napján szállítanak. A CTD a legolcsóbb értékpapír, amely eleget tesz a határidős szerződés feltételeinek. A CTD-k használata gyakori a kincstári kötvények határidős kereskedelmekor, mivel bármilyen kincstári kötvény felhasználható szállításra, feltéve, hogy egy meghatározott futamidő-tartományon belül van, és egy adott kuponnal vagy kamatlábmal rendelkezik.
Kötvény konverziós tényezők
Az átadható kötvényeket a tőzsdei szabályok szerint kiszámított átváltási tényezők rendszerén keresztül szabványosítják. A konverziós tényezőt alkalmazzák az összes szállítási kötvény kupon és felhalmozódott kamatkülönbségeinek kiegyenlítésére. A felhalmozott kamat az a kamat, amely felhalmozódott és még be nem fizetendő.
Ha egy szerződés meghatározza, hogy egy kötvény elméleti kuponja 6%, a konverziós tényező a következő:
- Kevesebb mint egy olyan kötvényeknél, amelyeknek a kuponja kevesebb, mint 6% Nagyobb, mint az olyan kötvényeknek, amelyeknek a kuponja kevesebb, mint 6%
Mielőtt egy szerződés kereskedelme megtörténik, a tőzsde bejelenti az egyes kötvények átváltási tényezőjét. Például egy 0, 8112 konverziós tényező azt jelenti, hogy egy kötvényt körülbelül a 6% -os kupon értékpapír 81% -ára becsüljük.
A kötvények határidős árát a lejárat napján számolhatjuk ki:
- Ár = (kötvény határidős ár x átváltási tényező) + felhalmozott kamat
Az átváltási tényező és a kötvény határidős ára szorzata a határidős piacon elérhető határidős ár.
A kötvény határidős pozíciójának kezelése
A kereskedők számláján a lejárat előtt minden nap a hosszú (vételi) és a rövid (eladási) pozíciókat piaci (MTM) értékkel jelzik, vagy a jelenlegi árfolyamhoz igazítják. A kamatlábak emelkedésekor a kötvényárak csökkennek, amikor a termékek eladják - mivel a meglévő fix kamatozású kötvények kevésbé vonzóak az emelkedő kamatú környezetben. Ezzel szemben, ha a kamatlábak csökkennek, akkor a kötvényárak növekednek, amikor a befektetők rohannak a meglévő, fix kamatozású, vonzó kamatozású kötvények vásárlására.
Tegyük fel például, hogy az Egyesült Államok államkötvény-határidős szerződését az első napon kötik meg. Ha a kamatlábak a második napon emelkednek, akkor a T-kötvény értéke csökken. A hosszú határidős határidős tulajdonos értékpapír-számláját a veszteség tükrözése céljából terhelik. Ugyanakkor a rövid kereskedő számláján jóváírják az ármozgásból származó nyereséget. Ezzel szemben, ha ehelyett a kamatlábak csökkennek, akkor a kötvények árai emelkednek, és a hosszú kereskedő számláját nyereségre jelzik, és a rövid számlát terhelik.
Előnyök
-
A kereskedők spekulálhatnak egy kötvény ármozgásával kapcsolatban egy jövőbeli elszámolási dátumra.
-
A kötvényárak jelentősen ingadozhatnak, lehetővé téve a kereskedők számára jelentős nyereséget.
-
A kereskedőknek csak a teljes határidős szerződés értékének egy kis százalékát kell feltenniük a kezdetben.
Hátrányok
-
A jelentős veszteségek kockázata fennáll a fedezeti és kötvényár-ingadozások miatt.
-
A kereskedőkre fennáll a fedezeti lehívás kockázata, ha a határidős szerződéses veszteségek meghaladják a brókernél elhelyezett pénzeszközöket.
-
Csakúgy, mint a fedezettel történő kölcsönzés növelheti a nyereséget, ez a veszteségeket is növelheti.
Példa a kötvény határidős ügyeire
A kereskedő úgy dönt, hogy megvásárol egy ötéves államkötvény-határidős szerződést, amelynek 100 000 dolláros névértéke van, tehát a 100 000 dollár lejáratkor kerül kifizetésre. A befektető fedezetet vásárol, és 10 000 dollárt helyez el brókerszámlán a kereskedelem megkönnyítése érdekében.
A T-kötvény ára 99 USD, ami 990 000 USD határidős pozíciónak felel meg. Az elkövetkező néhány hónapban a gazdaság javul, és a kamatlábak emelkedni kezdenek, és a kötvény értéke alacsonyabb lesz.
Lejáratkor a T-kötvény ára 98 USD vagy 980 000 USD értékű. A kereskedő 10 000 dollár veszteséget szenved. A nettó különbség a készpénzben elszámolt, azaz az eredeti kereskedelmet (vétel) és az eladást a befektető brókerszámláján nettósítják.
