Mi az aszimmetrikus volatilitási jelenség?
Az aszimmetrikus volatilitási jelenség az, hogy a részvénypiac volatilitása megfigyelt tendencia nagyobb a csökkenő piacokon, mint a növekvő piacokon.
Az aszimmetrikus volatilitási jelenség (AVP) megértése
Az aszimmetrikus volatilitás valódi jelenség: a piaci fellendülés általában fokozatosabb, a hanyatlás élesebb és meredekebb, és lépcsőzetes csökkenést mutat. És a napi ártartomány általában hanyatláskor magasabb, mint az emelkedő.
Nincs egyetértés abban, hogy mi okozza. Az egyik magyarázat az, hogy a tőkeáttétel fedezeti felhívásokhoz és kényszer értékesítéshez vezet. Más magyarázatok a viselkedésfinanszírozás területéről származnak, például olyan viselkedési visszajelzési ciklusok, amelyekben bizonyos viselkedés inkább ugyanazt a viselkedést és pánikértékesítést ösztönzi.
Kahneman és Tversky által 1979-ben kifejlesztett kilátáselmélet szerint az emberek veszteségszemléletnek vannak kitéve. Más szavakkal, inkább a veszteségek elkerülését részesítik előnyben, mint az egyenértékű nyereség megszerzését. Egyes tanulmányok szerint a veszteségek pszichológiai szempontból kétszer annyira erősek, mint a haszon. Ez az elfogultság torzítja a valószínűségi becsléseinket. Például a kilátáselmélet más nem logikus pénzügyi magatartást is beszámol, például a diszpozíciós hatást, amely a befektetők hajlamos arra, hogy túl sokáig tartsák el a veszteségeket, és túl hamar eladják a nyertes részvényeket. Kahneman és Tversky munkájára építve az evolúciós pszichológusok elméleteket fejlesztettek ki arról, hogy miért lehet a kockázatok és az esélyek értékelését elválaszthatatlanok az érzelmektől, és miért okozhat aszimmetrikus volatilitást a veszteségkerülés.
Az aszimmetrikus volatilitás okainak azonosításában az egyik nehéz tényező a piac egészét átfogó (szisztematikus) tényezők elválasztása az állomány-specifikus (idioszinkratikus) tényezőktől. A veszteség-elkerülés elmélete aszimmetrikus értékfüggvénygé fejlődött ki:
Az aszimmetrikus volatilitás fontos szerepet játszik a kockázatkezelésben és a fedezeti stratégiákban, valamint az opciók árazásában.
