Mi az a hígításgátló rendelkezés?
A hígítás elleni rendelkezések - amelyeket néha „hígításgátló záradékoknak” is hivatkoznak - olyan átváltható értékpapírba vagy opcióba épített intézkedések, amelyek megóvják a befektetõket a részvényhígítástól, amely akkor fordulhat elõ, ha a részvények késõbbi kibocsátása olcsóbb áron érinti a piacot, mint az a befektetők korábban fizettek. Az ilyen rendelkezéseket általában az átváltható előnyben részesített részvényekkel társítják.
A hígításellenes rendelkezés megértése
A hígítás elleni rendelkezés megvédi a befektetőket a részvényhelyzet hígulásától - ami akkor fordul elő, ha a tulajdonos százalékos részesedése egy társaságban csökken a forgalomban lévő részvények teljes számának növekedése miatt. A forgalomban lévő részvények száma növekedhet, mivel új részvényeket bocsátanak ki a részvényfinanszírozás kerete miatt, vagy esetleg azért, mert a meglévő opciótulajdonosok gyakorolják opcióikat.
A társaság néha elég készpénzt kap a részvényekért cserébe, hogy a részvények értékének növekedése ellensúlyozza a hígítás hatásait. Gyakran nem erről van szó.
Kulcs elvihető
- A hígítás elleni rendelkezés olyan átváltható értékpapírra vagy opcióra vonatkozik, amelyet azzal a céllal hoztak létre, hogy megvédje az egyént attól a lehetőségtől, hogy tőkéje idővel híguljon meg. Ez alacsonyabb árú, később kibocsátott részvényeket eredményez, mint amelyeket a korai befektetők eredetileg fizettek.Az antihígítási céltartalékokat általában az átalakítható, előnyben részesített részvényekkel társítják, amelyek nagyon keresett kockázatitőke-eszközök.A hígítási rendelkezésekre alternatívaként a monikerek hivatkoznak. például előfizetési jogok, előfizetési jogosultságok vagy előzetes jogok.
Hígításgátló példa
A hígítás különösen veszélyeztetheti a kockázatitőke-ügyletek előnyben részesített részvényeseit, akiknek részvénytulajdona hígulhat, amikor az olcsóbb részvények későbbi kibocsátása bevezetésre kerül. A hígításgátló záradékok, amelyeket alternatívaként „elsőbbségi jogok”, „előfizetési jogosultságok” vagy „előfizetési jogok” neveznek, megakadályozzák ezt a tevékenységet abban, hogy a közönséges és az előnyben részesített részvények közötti átváltási árat hozzáigazítsák.
A hígítás egyszerű példájaként tegyük fel, hogy egy befektető 200 000 részvényt birtokol egy olyan társaságban, amelynek 1 000 000 fennálló részvénye van. A részvényenkénti ár 5 dollár, ami azt jelenti, hogy a befektető 1 000 000 dolláros részesedéssel rendelkezik egy társaságban, amelynek értéke 5 000 000 dollár. A befektető a társaság 20% -át birtokolja.
Ezután tegyük fel, hogy a társaság új finanszírozási körbe lép és további 1.000.000 részvényt bocsát ki, így a teljes forgalomban lévő részvények összege 2 000 000 lesz. Most, ugyanazon a részvényenkénti 5 dollár áron, a befektető 1 000 000 dolláros részesedéssel rendelkezik egy 10 000 000 dolláros társaságban. A befektetők tulajdonosi részesedése azonnal 10% -ra csökkent.
A hígítás elleni záradékok megakadályozzák ezt, és a beruházó eredeti tulajdonosi százalékát változatlanul tartják. A hígításgátló záradékok két általános típusát "teljes racsnis" és "súlyozott átlag" néven ismerték. Teljes racsnis rendelkezéssel a meglévő elsőbbségi részvények átváltási árát lefelé igazítják ahhoz az árhoz, amelyen az új részvényeket későbbi fordulóban bocsátják ki. Nagyon egyszerűen, ha az eredeti átváltási ár 5 dollár volt, és egy későbbi fordulóban az átváltási ár 2, 50 dollár, a befektető eredeti konvertálási ára 2, 50 dollárra módosulna.
A súlyozott átlagtartalék a következő képletet használja az új konverziós árak meghatározására:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Hol:
- C2 = új átváltási árC1 = régi átváltási árA = új kibocsátás előtt fennálló részvények számaB = a társaság által az új kibocsátásért kapott ellenérték teljes összegeC = új kibocsátott részvények száma
