Közel két évvel ezelőtt a Wall Street Journal és az S & PCapitalIQ tanulmányozta az S&P 500-ban lévő cégeket, amelyek tőzsdei kapitalizációjának vagy piaci értékének százalékában mutatják a legmagasabb goodwill-t. Ezeknek a társaságoknak hatnak volt a goodwill-egyenlege, amely meghaladta a megállapított piaci értéket, ami egy potenciális vörös zászló, amely jelentős akvizíciót indított el.
Jóakarat
A jóakarat önmagában nem rossz dolog. Egyszerűen csak egy másik társaság megvásárlásakor megszerzett eszközök becsült piaci értékét meghaladó prémiumot jelent. Számos olyan vállalkozás, amelynek eszközszintje minimális vagy elhanyagolható, mint például a szolgáltató cégek, bőséges nyereséget és magas megtérülést tud elérni. A jelentős cash flow-k jelentős felvásárlási prémiumot eredményezhetnek. A gyártó cégek és más eszközintenzív iparágak lehetnek jelentős eszközök a mérlegben, de előfordulhat, hogy a cash flow-kat tekintve nem annyit generálnak. Mint ilyen, a felvásárlás goodwillje kevesebb lenne.
Két évvel később
A fent említett tanulmányt 2012. augusztus 14-én tették közzé. Azóta az említett 10 társaság közül hét túllépte az S&P 500-at. A három lemaradás a Frontier Communications (FTR), az RRDonnelly (RRD) és a Republic Services (RSG). Ezen alulteljesítõk mindegyikének részvényárfolyam-teljesítménye továbbra is pozitív volt, ám elmaradt a piac ezen idõszak 40% -os hozamától.
Úgy tűnik, hogy a Frontier Communications részvényárfolyamának küzdelme a problémás akvizíciók. 2010-ben a Frontier Communications távközlési szolgáltató eszközöket vásárolt a Verizon-tól (VZ) a vidéki területeken, amelyeket állítólag elhanyagoltak, ami hátrányosan befolyásolta az ügyfelek lojalitását. Ez nem állította meg a bejelentett nyereségesség hosszú távú hanyatlását a Frontiernél, ám ez majdnem megháromszorozta a goodwill-t a 2009. évi 2, 6 milliárd dollárról 6, 3 milliárd dollárra 2013 végén.
A vízszolgáltató a Republic Services 2008-ban megszerezte a rivális Allied Waste-t, és azóta küzdött a jövedelmezőség javítása érdekében. A közvetlenül a recesszió előtti túlfizetés az eredményeket sújtotta és növelte a mérleg goodwilljét, amely jelenleg 10, 7 milliárd dollár. Az RRDonnelly nyomdaipari vállalkozás kisebb összeget vásárolt a Consolidated Graphics -ért 620 millió dollárért, ami a közelmúltbeli jóindulat egészséges arányát, 1, 4 milliárd dollárt tesz ki. De úgy tűnik, hogy vállalkozása küzd, mivel a média a digitális médiumokba költözik.
A nyertesek összefoglalása
Azok a cégek, amelyek a cikk közzététele óta felülmúltak, többek között a Sealed Air (SEE), a Nasdaq OMX (NDAQ), az L-3 Communications (LLL), a Hewlett-Packard (HPQ), a Xerox (XRX), a Fidelity National Information Services (FIS). és Gannett (GCI).
A csoport legerősebb előadói a Sealed Air (közel 150% -kal) és a Gannett (több mint 100% -kal). A Sealed Air csomag- és konténerszolgáltató részesült egy „átalakító” üzletben, amelynek célja üzleti tevékenységének diverzifikálása és a Diversey tisztító- és vegyipari cég megvásárlása. A vásárlást 2011-ben hajtották végre, és úgy tűnik, hogy jól ment, bár 2011-ben is heves leírást igényelt, amely csökkentette goodwill-egyenlegét. Ugyanez vonatkozik a Gannett-re, az USA Today kiadójára és más folyóiratokra. Nemrégiben megszerezte az alábbi szoftvert, hogy diverzifikálhassa a nyomtatott formákat és még inkább a televíziós és a sugárzott médiákat. A többi társaság részesült vállalkozásainak általános fejlesztéseiből, akár javuló gazdaság, akár okosabb, kisebb akvizícióknak köszönhetően.
Alsó vonal
A fentiekből levont következtetés az, hogy a goodwillnek a piaci érték százalékában történő megítélésével megvannak az előnyei, de fontos az elemzés elemzése, vagy az, hogy mit tesz a vezetés a működésének javítása érdekében. Azok, akik felvásárlásaik során felfedezték a Sealed Air-t és a Gannett-t, jól teljesítettek, de a lemaradások alulteljesítettek a rossz M&A átvilágítás és a meglévő vállalkozások küzdelme miatt.
A cikk írásakor Ryan C. Fuhrmann nem rendelkezett részvényekkel az említett társaságok egyikében sem.
