Az aktív és a fennmaradó kockázat kétféle típusú portfóliókockázat, amelyeket a befektetők, tanácsadók és portfóliókezelők megpróbálhatnak kezelni és döntéseket hozni. Az alábbiakban leírjuk az egyes kockázati mértékeket, példaszámításokat és néhány különbséget a kettő között.
Mi az aktív kockázat?
A befektetés vagy portfólió aktív kockázata a hozam és a referenciaindex hozama közötti különbség az adott értékpapír vagy portfólió esetében. Ezt a kockázatot gyakran követési hibának is nevezik. Az aktív kockázat mérése számszerűsíti azt a kockázatot, hogy az adott portfólió vagy befektetési tapasztalatok a portfóliókezelő, a tanácsadó vagy az egyéni befektető által hozott aktív menedzsment döntések miatt merülnek fel.
Általános gyakorlat, hogy az egyedi befektetéseket és a teljes portfóliókat megfelelő mutatóval kell összehasonlítani, hogy segítsék a relatív teljesítményt és a kockázatmérést. Ha egy befektetés teljesen passzív és megegyezik a referenciaértékével, akkor az aktív kockázat gyakorlatilag nem létezik, kivéve a kezelési díjak költségei miatti enyhe eltéréseket. Amikor a befektetések aktív stratégiát követnek, a hozamok elkezdenek eltérni a benchmarktól, és az aktív kockázatot vezetnek a portfólióra.
Az aktív kockázat kiszámításához két általánosan elfogadott módszer létezik. Az alkalmazott módszertől függően az aktív kockázat lehet pozitív vagy negatív. Az aktív kockázat kiszámításának első módja az, hogy a benchmark hozamát kivonják a befektetés hozamából. Például, ha egy befektetési alap egy év alatt 8% -ot hozott vissza, míg a vonatkozó referenciaindex 5% -ot hozott vissza, akkor az aktív kockázat:
Aktív kockázat = 8% - 5% = 3%
Ez azt mutatja, hogy a többlet megtérülésének 3% -át vagy az aktív értékpapír-kiválasztás, a piaci időzítés, vagy a kettő kombinációja nyerte. Ebben a példában az aktív kockázatnak pozitív hatása van. Ha azonban a beruházás kevesebb, mint 5% -ot hozna volna vissza, az aktív kockázat negatív lenne, jelezve, hogy a biztonsági szelekciók és / vagy a piaci idõbeli döntések, amelyek eltértek a referenciaértéktõl, rossz döntések voltak.
Az aktív kockázat kiszámításának második módja, és a leggyakrabban alkalmazott módszert az, hogy a befektetési és a referencia-hozam különbségének standard eltérését vesszük figyelembe az idő múlásával. A képlet:
Aktív kockázat = négyzetgyöke (((hozam (portfólió) - hozam (referenciaérték)) ² / (N - 1) összegzése))
Tegyük fel például a következő éves hozamot a befektetési alapra és annak referenciaindexére:
Első év: alap = 8%, index = 5%Második év: alap = 7%, index = 6%
Harmadik év: alap = 3%, index = 4%
Negyedik év: alap = 2%, index = 5%
A különbségek megegyeznek:
Első év: 8% - 5% = 3%Második év: 7% - 6% = 1%
Harmadik év: 3% - 4% = -1%
Negyedik év: 2% - 5% = -3%
A különbségek összegének négyzetgyöke, osztva (N - 1) -vel, egyenlő az aktív kockázattal (ahol N = az időszakok száma):
Aktív kockázat = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Mi a fennmaradó kockázat?
A fennmaradó kockázat olyan vállalatspecifikus kockázatok, mint például sztrájk, bírósági eljárás kimenetele vagy természeti katasztrófa. Ezt a kockázatot diverzifikálható kockázatnak nevezik, mivel kiküszöbölhető egy portfólió megfelelő diverzifikációjával. Nincs recept a maradványkockázat kiszámítására; ehelyett extrapolálni kell a szisztematikus kockázat kivonásával a teljes kockázatból.
Míg a szisztematikus kockázat (más néven piaci kockázat vagy nem diverzifikálható kockázat) kiszámítása kívül esik e cikk szövegkörnyezetén, a teljes kockázatot gyakran standard eltérésnek nevezik. Tegyük fel, hogy a befektetési portfólió szórása 15%, és a szisztematikus kockázat ismert 8%. A fennmaradó kockázat megegyezik:
Maradék kockázat = 15% - 8% = 7%
Különbségek az aktív és a fennmaradó kockázat között
Az aktív kockázat olyan portfóliókezelési döntések révén merül fel, amelyek eltérítik a portfóliót vagy befektetést a passzív referenciaértékektől. Az aktív kockázat közvetlenül az emberi vagy szoftver döntésekből származik. Az aktív kockázatot az hozza létre, hogy egy teljesen passzív helyett egy aktív befektetési stratégiát vesz fel. A fennmaradó kockázat minden egyes vállalatra jellemző, és nem kapcsolódik a szélesebb körű piaci mozgásokhoz.
Az aktív és a fennmaradó kockázat alapvetően két különböző típusú kockázat, amelyeket kezelni vagy kiküszöbölni lehet, bár eltérő módon. Az aktív kockázat kiküszöbölése érdekében kövesse tisztán passzív befektetési stratégiát. A fennmaradó kockázat kiküszöbölése érdekében fektessen be elég nagyszámú különféle vállalatba a vállalat iparágán belül és kívül.
