Mi a fenti par?
A nominális érték felett egy olyan kifejezés, amely leírja egy kötvény árát, amikor a névérték feletti kereskedelem folytatódik. Egy kötvény általában akkor kereskedik meg, ha a jövedelem eloszlása magasabb, mint a jelenleg piacon elérhető egyéb kötvények névértéke. Ez akkor fordul elő, amikor a kamatlábak csökkentek, így az újonnan kibocsátott kötvények alacsonyabb kamatlábbal rendelkeznek.
Fent Par megmagyarázva
A kötvényhozamok és az árak között fordított kapcsolat van. Amikor a hozamok csökkennek a csökkenő kamatlábak miatt a gazdaságban, a kötvények árai emelkednek. Ezzel szemben, ha a kamatlábak emelkednek, a kötvények árai csökkennek, feltételezve, hogy nincs negatív konvexitás. A fordított kapcsolat alapvető oka az, hogy egy kötvény meglévő hozama megegyezik egy magasabb vagy alacsonyabb kamatlábú piacon kibocsátott új kötvény hozamával. Tegyük fel, hogy 1 000 dollár névértékben bocsátanak ki kötvényt, amelynek kamatlába 5%. Hat hónappal később, a gazdaság lassulása miatt, a kamatlábak alacsonyabbak. A kötvény a hozam és az ár közötti inverz kapcsolat miatt névlegesen meghaladja a kereskedelmet. Az a befektető, aki névleges feletti kötvénykereskedést vásárol, magasabb kamatfizetéseket kap, mivel a kupon kamatlába a magasabb uralkodó kamatlábak piacán került meghatározásra. Ha a kötvény adóköteles, a befektető dönthet úgy, hogy amortizálja a kötvénydíjat az adóköteles kamatbevétel kiegyenlítése érdekében; ha a kötvény adómentes kamatot generál, a befektetőnek amortizálnia kell a díjat az IRS szabályaival összhangban.
Mennyire Par felett?
A nem megkérdőjelezhető kötvény névleges érték feletti mozgása a kötvény időtartamától függ. Minél hosszabb az időtartam, annál érzékenyebb a kamatlábak változásai. Például egy 8 éves futamidejű kötvény körülbelül 8% -kal növekszik, ha a hozamok 100 bázisponttal, vagy 1% -kal csökkennek. A lehívható kötvény esetében azonban a névérték feletti áremelkedés korlátozott, mivel a kötvényt valószínűleg a kibocsátó visszaváltja, amikor a kamatlábak csökkennek. Ez a kibocsátó lehívná ezeket a régi kötvényeket, és új kötvényeket bocsátana ki alacsonyabb kuponokkal.
