Az S&P 500 index (SPX) 2019. július 10-én új, mindennapi rekordot ért el a napközbeni kereskedelemben, először áttörve a 3000 akadályt. A növekvő értékelések a történet részét képezik, az index előrejelző P / E-jével, amely 17, 9-szerese a konszenzusos jövedelembecsléseknek a következő 12 hónapban, a Birinyi Associates által készített legutóbbi heti számítások szerint, a WSJ Markets szerint. Alig öt évvel ezelőtt ez az arány 15, 5-szerese volt a jövőbeni jövedelemnek - jelzi Barron.
Míg az S&P 500 P / E-je az elmúlt 5 évben emelkedett, ma már több mint háromszor annyi alkotóelem van, amelyek P / Es-értéke 10 alatt van. A 67 ilyen készlet közül június 30-ig ezek a 8 különösen vonzóak lehetnek: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) és a United Rentals Inc. (URI).
Jelentőség a befektetők számára
A Barron's által idézett JPMorgan elemzésenként rendkívül nagy különbség van az előnyben részesített és az elítélt állományok között, akár P / E arányokkal, akár ár / könyv (P / B) arányokkal mérve. Az alacsony kamatlábak arra késztették a befektetőket, hogy magasabb hozamot érjenek el kockázatosabb növekedési részvényekkel, míg az indexbe történő befektetés csökkentette a társaságok alapvető elemeinek részvényárakra gyakorolt hatását. A JPMorgan megjegyzi, hogy mindkét tendencia árt az értékpapíroknak.
Az elmúlt 12 naptári évben az értékpapír-készletek évente körülbelül 2 százalékponttal elmaradtak a piacról - állítja a Jelenty Grantham, a medvepiac ügyvédje, Grantham, Mayo és van Otterloo (GMO), amelyet alapítottak ugyanazon jelentés alapján. Az értékpapírok állománya évente átlagosan 1, 1 százalékponttal haladja meg a piacot az elmúlt 20 évben.
A CVS Healthnek a közelmúltbeli előrehozott P / E-je csak 8, 1-szeresére becsült jövedelem volt, a Barron által idézett Bloomberg-adatok szerint. Az egészségbiztosítás jövője az Egyesült Államokban politikailag vitatott kérdés, és ez a 2020-as elnökválasztáson keresztül hatással lesz a CVS Aetna biztosítási egységére. Az Aetna gyors növekedést élvez a Medicare Advantage tervekben, és lassabb növekedést mutat a jövedelmezőbb munkáltatói tervekben. Ezenkívül a CVS a cél előtt áll, és 2020-ra 750 millió dolláros éves költségeket csökkent az Aetnán.
A Walk-in MinuteClinics a 9 900 CVS üzletből 1100-ban található, ami majdnem megegyezik a nonprofit kórházak számával, egy másik Barron-cikkben. A CVS Caremark a három vezető gyógyszertári ellátáskezelő (PBM) közé tartozik, amelyek alacsonyabb gyógyszerárakat tárgyalnak a csoportos egészségügyi tervekben. Lance Wilkes, a Barron által idézett Bernstein elemzője szerint a Caremark körülbelül 5 milliárd dollár éves adózás előtti nyereséget generál, de ez körülbelül 3 milliárd dollárra csökkenhet, ha haszonkulcsa összhangban áll a többi gyógyszer-ellátási lánc szereplőjével. A PBM árképzési ügyleteinek titkosságát a Kongresszus ellenőrzi.
Goldman Sachsnak, a Wall Street régi vezetõjének a közelmúltbeli P / E-jének a tervezett jövedelme mindössze 8, 5-szerese volt. Az alacsony kamatlábak, a gyenge kötvénykereskedelmi nyereség, a botrányok és a vizsgálatok a közelmúltban negatív eredményt jelentenek.
A Goldman kiterjeszti a befektetési banki és az értékpapír-kereskedelmet, és stabilitottabb fogyasztói vállalkozásokat indít fel, például a Marcus egységén keresztül történő hitelezést és a vagyonkezelést az United Capital Financial Partners megszerzésével. A Federal Federal Reserve jóváhagyta, hogy 8, 8 milliárd dollárt nyújtson a részvényeseknek a 12 hónap alatt, a jelenlegi 6, 3 milliárd dollárhoz képest, és a Goldman osztalékát 85 centről 1, 25 dollárra emelte.
Előretekintve
Az értékbefektetők, köztük Warren Buffett, az átváltásra fogadnak tétre, amely szerint a részvények értékelése és hozama végül visszatér a hosszú távú átlaghoz. Ez türelmet igényel, és ezt az utóbbi 12 évben szigorúan tesztelték. Ha az értékbefektetés végre visszatér, és vajon a fent említett részvények visszatérést élveznek-e a közeljövőben, továbbra is bárki kitalálja.
