Az USA és Kína közötti kereskedelmi háború felfutása hétfőn megrázta a piacokat, de az ezt követő rally az S&P 500 Index (SPX) heti veszteségét a csütörtökön záródó időszakhoz képest mindössze 0, 2% -ra csökkentette, Mike Wilson, a Morgan Stanley amerikai fő részvénystratégiája szerint további problémák várhatók.
"Az állományok valószínűleg gyenge kockázat-nyereség-fizetési periódusba kerültek a következő évben tapasztalt nagyon alacsony jövedelemnövekedés és a teljes értékbecslés miatt" - írja a közelmúltbeli jelentésben. "A rövid távú kereseti várakozások továbbra is túl magasak, 5% -10% -kal" - tette hozzá.
Az alábbi táblázat négy fő aggályt foglal össze, amelyek Wilson és csapata jelenleg felmerülnek.
A további piaci problémák jelei előre
- A bullish hangulat veszélyesen magas.A hozamgörbe az elhúzódó tőzsdei volatilitásra utal. Az elmúlt hónapban hirtelen növekedett a recesszió kockázata.A hozamok növekedése bizonytalanabb, mint a legtöbb megfigyelő gondolja.
Jelentőség a befektetők számára
"A megnövekedett bullish érzelmek (2005 óta 87. százalék) kevés teret hagynak az érzelmek által vezérelt fejjel, különös tekintettel a 2019-2020 közötti jövedelemnövekedés tartós kockázatára, a Fed hajlandóságára arra, hogy" biztosítási vágást "hajtsanak végre, és a nemrégiben újra felidézett kockázatára. kereskedelmi konfliktus "- állítja a jelentés. A befektetői hangulat egy klasszikus ellentétes indikátor, amelyet negatív jelzésnek számít, ha bullish, és pozitív jel, ha medve.
"A volatilitás valószínűleg nem csökken annyira gyorsan, ahogy egyesek úgy gondolják, hogy még ezen kereskedelem-kockázatok megfelelő eskalációja is lehetséges. Régóta kiemeltük, hogy a volumen valószínűleg növekedni fog, mivel a hozamgörbe az elmúlt néhány évben elsimult. évek." A jelentés kifejti, hogy bár köztudott, hogy "a süllyedő hozamgörbe a gazdasági ciklus egyik fő mutatója", "a hozamgörbe és a VIX között is nagyon jó vezető kapcsolat van". Ezenkívül a jelentés hozzáteszi: "Nyilvánvaló, hogy a dolgok nehezebbé válnak, amikor az átlagos vállalat üzleti ciklusának végére értünk, és ez további tőzsdei volatilitást eredményez."
Míg Wilson és csapata előre jelezte a vállalati jövedelemrecessziót, amelyben a nyereség évről-évre csökken két vagy több egymást követő negyedévben, Morgan Stanley közgazdászai nem előrejelzik az általános gazdasági recessziót a közeljövőben. "Ugyanakkor számos jele van annak, hogy a következő 12 hónapban növekszik a recesszió kockázata" - figyelmeztet a jelentés. Valójában az elmúlt hónapban a Morgan Stanley Cross Asset Research csoportja által kifejlesztett amerikai ciklusmutató „hivatalosan a„ visszaesés ”szakaszába esett, amely mindig előzte meg a gazdasági recessziót”.
Morgan Stanley „jövedelemnövekedés vezető mutatója” előrejelzése szerint az S&P 500 jövedelme az elkövetkező 12 hónapban körülbelül 8% -kal alacsonyabb, mint az alulról felfelé építkező konszenzus becslése. Wilson csapata azt várja, hogy a 2019. évi első negyedév az S&P 500 összesített EPS-jének év végéhez képest síkban jár, és jelentésük szerint "Nem lepődnénk fel, ha mind a 2Q, mind a 3Q lényegében negatívnak mutat - vagyis rosszabb, mint -5 %--ezen a ponton."
Előretekintve
"Az árműveletek és az alapvető tényezők támogatják az S&P 500 2400-3 000 éves többéves konszolidációját" - mondja a jelentés. Vagyis Wilson csapata arra számít, hogy az index a következő néhány évben ezen a tartományon belül kereskedelmet folytat, a két végpont képviseli a medve és a bullish forgatókönyvet. Az index május 16-án 2 876, 32-nél zárt, ami Morgan Stanley becslése szerint mára 16, 6% -kal lefelé és 4, 3% -kal felfelé mutat.
