A Zero-Coupon Convertible meghatározása
A nullakupon átváltható értékpapír olyan fix kamatozású instrumentum, amely ötvözi a nullakuponos kötést és az átváltható kötvényt. A nullkuponos tulajdonság miatt a kötvény nem kamatot fizet, és névértékre engedményesen bocsátják ki, míg az átváltható tulajdonság azt jelenti, hogy a kötvény bizonyos átváltási áron konvertálható a kibocsátó törzsrészvényeibe.
BREAKING DOWN Zero-Coupon Convertible
A nullakuponos kabrióknak két tulajdonsága van - nullakuponok és konvertibilumok. A nullkupon értékpapír olyan adósságinstrumentum, amely nem fizet kamatot. Egy befektető ezt az értékpapírt diszkont módon vásárolja meg, és a lejárat napján megkapja a kötvény névértékét. Mivel a lejárat előtti kifizetések nem történnek meg, a nullkuponnak nincs új befektetési kockázata. Az átváltható értékpapír olyan adósságinstrumentum, amelyet adott esetben a kibocsátó társaság részvényeivé lehet konvertálni. A beágyazott eladási opció, amely a kötvénytulajdonosok számára az átalakítás jogát biztosítja, édesítőszerként működik azok számára a befektetők számára, akik a kibocsátó részvényeinek bármiféle emelkedésében részesülhetnek.
A nullakupon átváltható értékpapír tehát nem kamatfizető kötvény, amelyet a kibocsátó társaság saját tőkéjé alakíthatunk, miután a részvények elérik egy bizonyos árat. A nullakupon konvertálható egy önkormányzat által kibocsátott zérókuponra is utalhat, amelyet egy adott időpontban a lejárat előtt kamatfizető kötvénnyé lehet konvertálni. Amikor az önkormányzat kibocsátja ezeket az átváltható anyagokat, adómentesek, de átválthatók más kötvényekre is, amelyek többet hozhatnak.
Az a befektető, aki ezt a biztosítékot vásárolja, engedményt fizet e kötvények alacsonyabb kockázatáért, de lemond minden kamatbevételről. Ezeknek a kötvényeknek alacsonyabb a kockázata, mint a tiszta részvény vásárlásának, mivel a nulla kuponú átváltható instrumentumok mögöttes részvényei nagy volatilitással bírnak. Ezeknek a pénzügyi instrumentumoknak azonban van egy beépített opciója, amely lehetővé teszi a kibocsátó számára, hogy a kötvények átalakítását kényszerítse, amikor a részvény a várt módon teljesít, lefedve a befektető potenciálját. Ezenkívül a nullakupon átválthatóság általában kissé ingatag a másodlagos piacon, mivel az átváltható opció lehet, vagy nem válik értékesnek, attól függően, hogy a társaság hogyan teljesít az adósságinstrumentum teljes élettartama alatt.
A nullakuponos és konvertibilis tulajdonságok ellensúlyozzák egymást a befektetők által megkövetelt hozam szempontjából. A nullkupon kötvények gyakran a legmagasabb értékű fix kamatozású befektetések, mivel nem rendelkeznek időszakos kamatfizetéssel a tartásuk kockázatának csökkentése érdekében; Ennek eredményeként a befektetők valamivel magasabb hozamot követelnek megtartásukhoz. Másrészt az átváltható termékek alacsonyabb hozamot fizetnek, mint az azonos lejáratú és minõségû egyéb kötvények, mivel a befektetõk hajlandók díjat fizetni az átváltható tulajdonságért.
A nullkupon átváltható értékpapír kibocsátója évente növeli az átváltható értékpapír tőkét, hogy kompenzálja a befektetőknek a kuponok hiányát. Az azonos lejáratú és lehívási célú zérókupon átváltható és kamatfizető átváltható értékpapírok nagyjából megegyeznek az átváltási prémiummal, annak ellenére, hogy a kötvénytulajdonosok kompenzációja eltérő.
A nullakupon átváltható akkumulátorok ára olyan opciós árazási modellekkel történik, mint például a Black-Scholes; faalapú modellek, például a binomiális vagy a trinomiális modell; vagy az osztalékértékelési modell. A mögöttes részvényár, az ár viselkedésével kapcsolatos feltételezések, a feltételezett tőkeértékelés és a feltételezett volatilitási szint bemeneti adatok szükségesek a biztosíték árának meghatározásához. A nullakupon átváltható eszközök bonyolultsága miatt csak kifinomult befektetők kereskednek velük.
