Mi a legrosszabb hozam?
A legrosszabb hozam (YTW) a legalacsonyabb potenciális hozam, amelyet egy kötvényen meg lehet kapni anélkül, hogy a kibocsátó ténylegesen nem teljesítené fizetésképtelenségét. Az YTW-t úgy számítják ki, hogy a legrosszabb forgatókönyv alapján feltételezéseket tesznek a kibocsátásra vonatkozóan, és kiszámítják azt a hozamot, amelyet akkor kapnának, ha a kibocsátó tartalékokat használ, ideértve az előtörlesztéseket, a felhívásokat vagy a befektetési alapokat. Ezt a mutatót a hozam legrosszabb forgatókönyvének értékelésére használják, hogy segítsék a befektetõket a kockázatok kezelésében és annak biztosítása érdekében, hogy a konkrét jövedelemkövetelmények még a legrosszabb forgatókönyvek esetén is teljesüljenek.
Hozam a legrosszabbhoz
A legrosszabb hozam megértése (YTW)
A kötvény YTW-jét az összes lehetséges lehívási dátumon kiszámítják. Feltételezzük, hogy az előtörlesztés akkor történik, ha a kötvény vételi opcióval rendelkezik, és a kibocsátó az aktuális piaci kamatlábak alapján alacsonyabb kamatlábat kínálhat. Az YTW a lejáratig vagy a lehívási hozamhoz képest a legalacsonyabb (ha a kötvénynek vannak előrefizetési rendelkezései); Az YTW ugyanaz lehet, mint a hozam a lejáratig, de soha nem lehet magasabb. Ez a tulajdonos legalacsonyabb megtérülési rátája.
A mechanika
A lehívási hozam az éves megtérülési ráta, feltételezve, hogy a kötvényt a kibocsátó a következõ lehívási napon visszaváltja. A kötvény akkor hívható be, ha a kibocsátónak joga van azt visszaváltani a lejárat előtt. YTW az alacsonyabb a lehívási hozamhoz vagy a lejárati hozamhoz. Az eladási rendelkezés a birtokos számára jogot ad arra, hogy a kötvényt meghatározott áron, egy meghatározott napon visszaadja a társaságnak. Van hozam, amelyet meg kell adni, de ez nem befolyásolja a YTW-t, mivel a befektető dönt arról, hogy eladja-e a kötvényt.
Annak meghatározása, melyik hozam megfelelő
Ha egy kötvény nem lehívható, akkor a lejárathoz szükséges hozam a befektetők számára hasznos hozam, mivel nincs hozam. Ha azonban egy kötvény lehívható, akkor fontos lesz az YTW áttekintése. Különösen abban az esetben, ha egy kötvény névérték feletti kereskedelemmel jár, akkor a hozam a lejáratig magasabb lehet, mint a lehívandó hozam, mivel a befektető olyan díjat fizet, amely elveszi a hozamot. Ebben az esetben az YTW-t fontos megvizsgálni, mivel a kötvény meghívható és ez a lehető legalacsonyabb hozam, feltételezve, hogy nincs alapértelmezett érték.
Ha egy kötvény névérték alatt kereskedik, az engedmény növeli a befektető megtérülését. Ezért a hozam a lejáratig alacsonyabb, mint a lehívható hozam, még akkor is, ha a biztosíték visszaváltható. A hozam a lejáratig YTW.
Mind a lejárat, mind a lehívási hozam becsült hozam. A lehívási hozam és a lejárati hozam egyaránt feltételezi, hogy a kuponokat alacsonyabb kamatlábbal fektetik be, de a kamatlábak változnak. Azt is feltételezi, hogy a kötvényt a lehívási napig vagy a lejáratig megtartják.
