Mi a hozamgörbe kockázata?
A hozamgörbe kockázata a fix kamatú instrumentumba történő befektetéshez kapcsolódó piaci kamatlábak negatív eltolódásának kockázata. A piaci hozamok változása esetén ez befolyásolja a fix kamatozású eszköz árát. Ha a piaci kamatlábak vagy hozamok emelkednek, akkor egy kötvény ára csökken, és fordítva.
A hozamgörbe kockázatának megértése
A befektetők külön figyelmet fordítanak a hozamgörbére, mivel ez jelzi, hogy a rövid távú kamatlábak és a gazdasági növekedés miként vezetnek a jövőben. A hozamgörbe grafikusan szemlélteti a kamatlábak és a kötvényhozamok közötti különbséget a különféle futamidőkben, kezdve a 3 hónapos kincstárjegyeket a 30 éves kincstári kötvényekig. A grafikonon az y tengely ábrázolja a kamatlábakat, az x tengely pedig a növekvő időtartamokat mutatja. Mivel a rövid lejáratú kötvények hozamai általában alacsonyabbak, mint a hosszabb lejáratú kötvények, a görbe balról jobbra balra jobbra emelkedik. Ez egy normál vagy pozitív hozamgörbe. A kamatlábak és a kötvények árainak fordított összefüggése van, amelyben az árak csökkennek, amikor a kamatlábak emelkednek, és fordítva. Ezért, amikor a kamatlábak megváltoznak, a hozamgörbe egy hozamgörbe-kockázatnak nevezett kockázatot képvisel egy kötvénybefektetõ felé.
A hozamgörbe-kockázat a hozamgörbe lelapulásával vagy meredezésével jár, amely a hozamok megváltozásának eredménye a különböző lejáratú összehasonlítható kötvények között. Amikor a hozamgörbe elmozdul, a kötvény ára, amelyet eredetileg az eredeti hozamgörbe alapján áraztak, árat fog változni.
Laposabb hozamgörbe
Amikor a kamatlábak konvergálnak, a hozamgörbe ellaposodik. A süllyedő hozamgörbét a hosszú és rövid lejáratú kamatlábak közötti hozameloszlás szűkítésének tekintik. Amikor ez megtörténik, a kötvény ára ennek megfelelően megváltozik. Ha a kötvény rövid lejáratú kötvény, amely három év alatt jár le, és a hároméves hozam csökken, akkor ennek a kötvénynek az ára emelkedik.
Nézzünk meg egy példát egy lapolóra. Tegyük fel, hogy a kincstári hozamok 2 éves és 30 éves kötvényen 1, 1%, illetve 3, 6%. Ha a kötvény hozama 0, 9% -ra esik, és a kötvény hozama 3, 2% -ra csökken, akkor a hosszabb lejáratú eszköz hozama sokkal nagyobb esést mutat, mint a rövidebb lejáratú kincstár hozama. Ez csökkentené a hozamkülönbséget 250 bázispontról 230 bázispontra.
A süllyedő hozamgörbe a gazdaság gyengeségét jelzi, mivel azt jelzi, hogy az infláció és a kamatlábak várhatóan egy ideig alacsony szinten maradnak. A piacok kevés gazdasági növekedést várnak el, és a bankok hajlandóságot mutatnak hitelnyújtásra.
Meghosszabbító hozamgörbe
Ha a hozamgörbe meredekebb, ez azt jelenti, hogy a hosszú és rövid lejáratú kamatlábak közötti különbség megnő. Más szavakkal: a hosszú lejáratú kötvények hozama gyorsabban növekszik, mint a rövid lejáratú kötvények hozama, vagy a rövid lejáratú kötvények hozama csökken, mivel a hosszú lejáratú kötvények hozama növekszik. Ezért a hosszú lejáratú kötvények árai csökkennek a rövid lejáratú kötvényekhez képest.
Az meredek görbe tipikusan az erősebb gazdasági aktivitást és a növekvő inflációs várakozásokat, tehát a magasabb kamatlábakat jelzi. Ha a hozamgörbe meredek, a bankok alacsonyabb kamatlábak mellett tudnak kölcsönt felvenni, és magasabb kamatlábakat is kölcsönözhetnek. Az meredeződő hozamgörbe példája látható egy 2 éves, 1, 5% -os hozammal és egy 20 éves, 3, 5% -os hozammal. Ha egy hónap elteltével mindkét kincstári hozam 1, 55% -ra, illetve 3, 65% -ra növekszik, akkor a felár 200 bázispontról 210 bázispontra növekszik.
Fordított hozamgörbe
Ritka esetekben a rövid lejáratú kötvények hozama magasabb, mint a hosszú lejáratú kötvények hozama. Amikor ez megtörténik, a görbe megfordul. Egy fordított hozamgörbe azt jelzi, hogy a befektetők most már tolerálják az alacsony kamatlábakat, ha úgy vélik, hogy a kamatlábak később még ennél is alacsonyabban esnek. A befektetők tehát a jövőben alacsonyabb inflációs és kamatlábakat várnak el.
A hozamgörbe kockázatának kereskedelme
Minden olyan befektető, aki kamatot viselő értékpapírokkal rendelkezik, ki van téve hozamgörbe kockázatának. A kockázat elleni fedezés érdekében a befektetők portfóliókat építhetnek azzal a reménytel, hogy ha a kamatlábak megváltoznak, portfólióik bizonyos módon reagálnak. Mivel a hozamgörbe változásai kötvénykockázati prémiumokon és a jövőbeni kamatlábak elvárásain alapulnak, egy olyan befektető, aki képes előre jelezni a hozamgörbe változásait, részesülhet a kötvényárak megfelelő változásaiból.
Ezen túlmenően a rövid lejáratú befektetők kihasználhatják a hozamgörbe eltolódását, ha megvásárolják a két tőzsdén forgalmazott terméket - az iPath USA kincstári összehúzódó ETN (FLAT) vagy az iPath amerikai kincstári letéteményest ETN (STPP).
