A hozam alapú opció meghatározása
A hozamon alapuló opció egy olyan típusú opció, amely értékét a végrehajtási ár (százalékban kifejezve) és az alapul szolgáló adósságinstrumentum hozama közötti különbségből származtatja. A hozam alapú opciók készpénzben kerülnek elszámolásra.
LEJÁTSZÁS LE A hozam alapú opció
A hozam alapú opció olyan szerződés, amely a vevőnek jogot biztosít, de nem kötelezi a mögöttes adósságinstrumentum megvásárlását vagy eladását, attól függően, hogy a vevő hozam alapú vételi vagy eladási opciót vásárolt-e. A hozam alapú felhívás vevő a kamatlábak emelkedését várja el, míg a hozam alapú felhívás vevő a kamatlábak csökkenését várja el. Ha az alapul szolgáló hitelviszonyt megtestesítő értékpapír kamatlába meghaladja a hozam alapú vételi opció sztrájkát, plusz a fizetett opciós prémium, akkor a felhívás birtokosa „pénzben van”. Ha fordítva történik, és a kamatláb a sztrájk hozam alá esik, a hozam alapú vételi opcióért fizetett prémium levonásával, az eladás birtokosa pénzben van. Ha a hozamok növekednek, akkor növekednek a hozamokon alapuló vételi díjak, és a hozam alapú eladási opciók értékét veszítik, és valószínűleg lejárnak.
A hozam alapú opciók jellemzői
A hozamokon alapuló opciók számos jellemzőjét érdemes megjegyezni:
- A hozamokon alapuló opciók európai opciók, ami azt jelenti, hogy csak a lejárat napján lehet gyakorolni, összehasonlítva az amerikai opciókkal, amelyek bármikor, a szerződés lejáratáig gyakorolhatók. Mivel ezek az opciók készpénzes elszámolásúak, a felhívás megírója egyszerűen készpénzt szállít az opció által biztosított jogokat gyakorló vevőnek. A kifizetett pénzösszeg a tényleges hozam és a sztrájkhozam különbsége. Az opciók a legutóbb kibocsátott 13 hetes kincstárjegyek hozamain alapulnak; Ötéves kincstárjegyek; 10 éves kincstárjegyek; 30 éves kincstári kötvények. A hozam alapú opciók alapértéke a kamatlábatól függ; a szerződés mögöttes értéke tízszeresére növeli a mögöttes kincstár hozamát. Például, ha az ötéves kincstárjegy hozama 3, 5%, akkor az opció értéke 35 USD. Ha a 30 éves kincstári kötvény hozama 8, 2%, akkor az opció megszerzésének ára 82 USD. Végül, hasonlóan a részvény- és részvényindex opciókhoz, a hozam alapú opciók szorzója 100 dollár.
Hozam-alapú opciók kifizetésének kiszámítása
Nézzünk egy példát a hozam alapú opciók működésére. Az a befektető, aki azt várja, hogy a hozamok növekedjenek a piacon, vételi opciós szerződést köt egy 13 hetes kincstárjegyen, 4, 5% -os hozammal. A szerződés várhatóan április 15- én jár le, és a jogért fizetett teljes díj 80 USD. A lejárat napján az adósságbiztosítás hozama 4, 8%, tehát a pénzben van. A vevő 4, 5% -os hozammal gyakorolhatja az értékpapír megvásárlására vonatkozó jogát, ezt követően a kötvényt 4, 8% -os hozammal értékesítheti a nyílt piacon. A kötvény nyereséges, mert fordított kapcsolat van a kamatlábak és a kötvényárak között - a magasabb kamatlábat kínáló kötvény értéke nagyobb lesz, mint az alacsonyabb kamatlábú eladás esetén. Az eladó rendezi a tranzakciót a hívás vevőjének kifizetésével - 80 USD = 220 USD.
A hozamon alapuló opciókat azok a befektetők használhatják, akik meg akarnak fedezni a kamatlábak negatív mozgásait. Például egy befektető, aki fedezni akarja az előnyben részesített részvények portfólióját, hozam alapú felhívásokat vásárol, hogy megvédje portfólióját a piac csökkenő kamataival szemben.
Különbség a hozam alapú és a kamatláb-opciók között
A kamatláb-opciók ár-alapúak, míg a hozam-opciók hozam-alapúak. Az a befektető, aki azt várja, hogy a kincstári kötvények áremelkedik, kamatlábat hív fel, és gyakorlása után megvásárolja a mögöttes kincstári kötvényt. Ha a kamatlábak csökkennek a gazdaságban, akkor a mögöttes államkötvény ára megemelkedik, és a befektető gyakorolja vételi opcióját.
Ezzel szemben egy befektető, aki fedezni akarja az előnyben részesített részvények portfólióját, kamatlábakat vásárolna, hogy megvédje portfólióját a piac csökkenő kamataival szemben.
