A légitársaságok készletei általában hasonlítanak az általános gazdaság helyzetére. Ha a gazdaság erős, a légitársaságok magasabb bevételt generálnak, mivel a diszkrecionális jövedelem növekszik, és a fogyasztók többet utaznak, és amikor a gazdaság puha, a légitársaságok alacsonyabb jövedelmet mutatnak, mivel a diszkrecionális jövedelmek alacsonyabbak, és a fogyasztók csökkentik a légi utazásaikat. De a bevétel nem az egyetlen eredmény a készletek teljesítményében. A jövedelmezőség ezeket az állományokat is mozgatja, csakúgy, mint az olyan tényezők, mint az üzemanyagköltségek, a devizaárfolyamok, a tőkeköltségek és a székhelyek árai, amelyek vagy a haszonnövekedéshez, vagy a visszaeséshez vezetnek. A légitársaságok részvényeit elsősorban ezen tényezők és a hatásértékelési szorzatok alapján értékelik.
Értékelési mutatók
A légitársaságok értékelésére leggyakrabban használt vállalkozási érték (EV) a kamat, adók, értékcsökkenés, amortizáció és bérleti díj előtti eredményhez viszonyítva (EV / EBITDAR). Az iparág magas rögzített költségei (a repülőgépek birtoklásához és karbantartásához kapcsolódnak) jelentős értékcsökkenési, amortizációs és bérleti költségeket eredményeznek. Azok a leginkább nem készpénzes tételek kizárása az értékelésből, amelyek reálisabb és összehasonlítóbb működési eredményt hoznak létre. Példaként használjuk az American Airlines Group, Inc. (NYSE: AAL) 2015. első negyedéves pénzügyi adatait. Az EV kiszámítható a társaság pénzügyi kimutatásai alapján, de gyakran elérhető a legtöbb pénzügyi weboldalon.
| 2015. I. negyedévi adatok |
Milliárd dollárban |
|
jövedelem |
6, 369 |
|
Működési jövedelem kevesebb D&A és repülőgép bérleti díj nélkül |
5.148 |
|
EBITDAR |
1.221 |
| EV | 43.66 |
Ha az EBITDAR-ot a teljes évre extrapoláljuk (bár irreális feltételezés, hogy mind a négy negyedévben azonos EBITDAR lesz, ebben a hipotetikus számításban azt feltételezzük, hogy igaz), az EBITDAR 4, 884 milliárd dollár és EV / A 2015. évi EBITDAR 8, 9-szeres lesz.
Cash flow elemzése
A szabad cash flow-t (FCF) azért is figyelembe vesszük, mert ebben a mutatóban szerepelnek a magas rögzítettköltségi struktúrák és a nagy beruházási kiadások (amelyek szükségesek ezeknek a vállalkozásoknak). A szabad cash flow legegyszerűbben úgy kerül kiszámításra, mint a működési cash flow, levonva a tőkeköltségeket (mindkét adat megtalálható a cash flow kimutatásban). FCF az AAL számára a 2015. március 31-ig tartó három hónapra:
2, 285 millió dollár - 1, 160 millió dollár = 1, 125 millió dollár
Az AAL FCF-je 2015. március 31-én 1, 125 millió dollár volt. Ez az előző évi negyedév 20 millió dollárjával összehasonlítva, óriási növekedés. Az FCF használatával meghatározható, hogy a készlet jó-e, az FCF hozamot kiszámítják. Az FCF hozama összehasonlítja az FCF-t az állomány piaci kapitalizációjával. Az AAL FCF hozama a 2015. március végéig tartó három hónapra:
$ 1.125B / 34.42B = 3, 3%
Az FCF hozama erős összehasonlító mérőszám. A korábbi periódusokhoz és az egyetemes univerzumhoz viszonyított becslése lehetővé teszi az állomány vonzerejének értékelését, valamint azt, hogy az alul- vagy túlértékelt-e a piachoz és az iparhoz képest.
Alsó vonal
Az EV / EBITDAR és a szabad cash flow (FCF) hozam is felhasználható a légitársaságok részvényeinek értékelésére. Ezeket a mutatókat azonban nem szabad elszigetelten használni. Ezeket inkább a korábbi periódusokkal és a többi partnerrel kell összehasonlítani, és a trendek elemzésében kell felhasználni az állomány vonzerejének meghatározására. Ezenkívül az egyes társaságok pénzügyi helyzetét és múltbeli teljesítményét a legközelebbi versenytársak és az ipar egésze szempontjából kell mérni.
A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leíráskapcsolódó cikkek
Magántőke és kockázati tőke
Hogyan lehet értékelni a magánvállalatokat?
Alapvető elemzés
Hogyan lehet használni az EV / EBITDA-t az ár-bevétel (P / E) arányával együtt?
Eszközök az alapvető elemzéshez
Hogyan lehet használni az üzleti értéket a vállalatok összehasonlításához
Pénzügyi elemzés
Az EBITDA tiszta pillantása
Alapvető elemzés
Az EV / EBITDA-t vagy a P / E-t kell használni?
Ingatlanbefektetés
Az ingatlanbefektetési bizalom (REIT) értékelése
Partner linkekKapcsolódó feltételek
Ár a szabad cash flow meghatározása A szabad cash flow ára egy saját tőke értékelési mutatója, amelyet a társaság részvényenkénti piaci árának és a részvényenkénti szabad cash flow összegének összehasonlításához használnak. további részvényenkénti szabad cash flow Egy részvényre jutó alapon a részvényenkénti szabad cash flow a működési költségek után rendelkezésre álló készpénz és a CAPEX, amely felosztható az adósságokba és a saját tőkébe. több, amit az EBITDAR mond nekünk Az EBITDAR - a kamat, adók, értékcsökkenés, amortizáció, valamint átszervezési vagy bérleti költségek előtti bevételek rövidítése - a társaság pénzügyi teljesítményének nem GAAP mérőszáma. több, amit az adósság / EBITDA arány mond az adósságnak / EBITDA egy olyan mutató, amely meghatározza az adósság levonására rendelkezésre álló jövedelemtermelési összeget a kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció levonása előtt. tovább Működési cash flow-tartalék A működési cash flow-tartalék az üzleti tevékenységből származó pénzt az értékesítés bevételének százalékában méri, és jó mutatója a jövedelem minőségének. több gazdag értékelés meghatározása A gazdag értékelés olyan eszközre vonatkozik, általában egy részvényre, amely magas áron kereskedik a múltbeli átlaghoz, a jelenlegi teljesítményhez vagy az összehasonlító csoporthoz képest. több