A likviditás, vagy az értékpapírok rövid határidőn belüli és elfogadható áron történő vételi és eladási képessége a jól rendezett értékpapírpiacok jellemzője. Az USA tőzsde azonban nem olyan likvid, mint a legtöbb befektető úgy véli, és ez súlyosbíthatja az összeomlást, ha az eladási hullám hógolyóvá válik. Charles Himmelberg, a Goldman Sachs Group Inc. közgazdásza nemrégiben írta, a The Wall Street Journal idézetében: "Indokolt aggódni amiatt, hogy a piaci kényszer epizódjai során milyen likviditást biztosítanak. Ez hozzájárulhat az árcsökkenéshez, és esetleg meghosszabbíthatja azt. pénzügyi instabilitás időszakai."
"Likviditás nélkül a piacok zuhannak, ahogy 2008 végén és 2009 elején" - írta Jake Zamansky 2016-ban az Alfa kereső közreműködője. Ráadásul figyelmeztette a kötvények és a befektetési alapok likviditásának csökkenését 2016-ban, amelyet "ketyegési időnek" hívott. bomba." Két évvel később úgy tűnik, hogy a probléma még súlyosbodott.
„Kereskedés kinevezés alapján”
Évekkel ezelőtt az író ismerősének Merrill Lynch ügyvezetője rendszeresen figyelmeztette az olyan részvényekbe történő befektetést, amelyek szavai szerint "megbeszélés szerint" kereskedelmet folytatnak. A vékony kereskedelemmel bíró kibocsátások általában szétterjednek az árak között, amellyel a befektetők megvásárolhatják vagy eladhatják azokat, olyan felárak között, amelyek kötelezően tovább növekednek, ha a piac egyik oldalán megrendelések rohannak, akár vásárolni, akár eladni.
A folyóirat megjegyzi, hogy az Egyesült Államokban több mint 8500 nyilvános forgalmazású társaság működik, és ezeknek több mint felére a napi átlagos forgalom 100 000 részvény alatt van. A SEC aggódik a lehetséges veszélyek miatt, és fontolóra veszi a kis kapitalizációjú részvények likviditásának növelését célzó intézkedéseket, esetleg azáltal, hogy az összes kereskedelmet egyetlen tőzsdén koncentrálják, jelzi a Journal.
Üres polcok
A vékony kereskedési volumen és a tátongó felárak nemcsak az eladók, hanem a vásárlók problémája is. A folyóirat egy olyan alacsony tőkebefektetési alapkezelő esetére hivatkozik, akinek hetekig kellett várniuk, mielőtt elfogadható áron megszerezhették egy adott társaság részvényeit. "Olyan, mintha bemegyünk egy élelmiszerboltba, és nincs semmi a polcokon." - mondta Jeffrey Cleveland, a los angelesi székhelyű Payden & Rygel befektetési menedzsment cég vezető közgazdásza a helyzetet a Journalnak. Hozzátette, hogy ez a forró téma a kereskedők körében.
A legjobb szándékok
Az egyik politikai válasz a 2008. évi pénzügyi válságra az úgynevezett Volcker-szabály volt, amely élesen korlátozta a bankok azon képességét, hogy különféle értékpapírokban piacokat hozzanak létre. A megnövekedett tőkekövetelményekkel együtt ezek a lépések kevésbé kockáztathatták a bankokat az értékpapírpiacok likviditásának felszámolása mellett - jegyzi meg a Journal. Az FDIC volt vezetője, Sheila Bair ezzel szemben úgy véli, hogy a bankok tőkepárnájának csökkentése veszélyes hiba. Látja az Egyesült Államok gazdaságának növekvő adósságszintjeit fenyegető veszélyeket. (További információ: 4 a következő pénzügyi válság korai figyelmeztető jelei .)
Kifelé, amíg csak tudsz
Eközben az Egyesült Államok államadósságának piacát gyakran a világ legmélyebb és leglikvidebb részének tekintik. A Journal azonban figyelmezteti, hogy az adósság heti dollárkereskedelme 2007 óta csökkent, még akkor is, ha ezen kötvények teljes forgalmi értéke több mint háromszorosára nőtt ugyanebben az időszakban. A vállalati kötvénypiacon a Journal megjegyzi, hogy a nagy megrendeléseket egyre inkább kisebb részekre kell bontani és hosszabb ideig kell végrehajtani. Az opciók kereskedelmét hasonló problémák sújtják, mivel a WSJ szerint több termék és több tőzsde hígítja a kereskedelmet és növeli a felárakat.
A jó hír az, hogy a kisebb kötvény-kereskedelem nem érinti a hatást, és a vállalati kötvény-spredek szűkebbek, mint a pénzügyi válság előtt, egy kereskedőnként, amelyet a Journal megkérdezett. Ugyanakkor ugyanezek a források jelzik, hogy a kötvényindexekbe történő befektetés növekvő népszerűsége óriási igényt teremtett az új kibocsátásokra, miközben a régebbi kibocsátásokra is ráakadtak. (További információkért lásd: A következő pénzügyi válság: Lakás vagy likviditás .)
Valójában a részvény- és a kötvénypiacokon egy közelmúltbeli értékesítési akció nyilvánvalóan magában foglalja azokat a befektetőket, akik egyébként úgy döntöttek volna, hogy megtartják, de attól tartanak, hogy a csökkenő likviditás miatt a jövőben nem képesek átjutni a kijáraton - figyelmezteti a Journal. "Azt is eladhatja, ha van likviditás." - mondta Marc Bushallow, a Manning & Napier befektetési alapkezelő cég fix kamatozású ügyvezető igazgatója a Journal-nak.
