Az olaj árát és az inflációt gyakran úgy tekintik, hogy összekapcsolódnak ok-okozati összefüggésben. Ahogy az olajárak felfelé vagy lefelé mozognak, az infláció ugyanabban az irányban következik. Ennek oka az, hogy az olaj jelentős hozzájárulást jelent a gazdaságban - olyan kritikus tevékenységekben használják, mint például a szállítás és a házak fűtése -, és ha az input költségek emelkednek, akkor a végtermékek költségei is növekednek. Például, ha emelkedik az olaj ára, akkor a műanyag előállítása drágább lesz, és a műanyaggyártó vállalkozás ezt a költséget részben vagy egészben viseli a fogyasztónak, ami emeli az árakat és ezáltal az inflációt.
Az olaj és az infláció közötti közvetlen kapcsolat egyértelmű volt az 1970-es években, amikor az olajköltségek az 1973-as olajválság előtti 3 dolláros nominális árról az 1979-es olajválság alatt 40 dollárra emelkedtek. Ez elősegítette, hogy az infláció kulcsfontosságú mutatója a fogyasztói árindex (1980) végére több mint kétszeresére emelkedjen és 1980-ig 86, 30-ra emelkedjen, az 1972 eleji 41, 20-ról, ezt szélesebb perspektívaba helyezve, bár korábban 24 év (1947) telt el. -1971), amíg a CPI megduplázódik, körülbelül nyolc év telt el az 1970-es évek során.
Az olaj és az infláció közötti kapcsolat azonban az 1980-as évek után kezd romlani. Az 1990-es Öböl-háború olajválsága alatt a kőolaj ára hat hónap alatt megduplázódott, 20 dollárról mintegy 40 dollárra emelkedett, de a CPI viszonylag stabil maradt, és 1991 decemberében az 1991. decemberi 134, 6-ról 137, 9-re emelkedett. Ez a kapcsolatok még inkább nyilvánvalóvá vált a az olajárak felfutása 1999 és 2005 között volt, amikor az olaj éves átlagos nominális ára 50, 04 dollárra emelkedett 16, 56 dollárról. Ugyanebben az időszakban a fogyasztói árindex 2005. decemberében 196, 80-ra emelkedett, az 1999. januári 164.30-ról, ezen adatok felhasználásával úgy tűnik, hogy az olajárak és az infláció közötti, az 1970-es években tapasztalt szoros összefüggés jelentősen meggyengült.
