A mennyiségi befektetési stratégiák összetett eszközökké fejlődtek a modern számítógépek megjelenésével, ám a stratégiák gyökerei több mint 80 évvel ezelőtt nyúlnak vissza. Általában magasan képzett csapatok működtetik, és szabadalmaztatott modelleket használnak, hogy növeljék piaci képességüket. Vannak olyan polcra szerelt programok is, amelyek plug-and-play funkciókat kínálnak az egyszerűség kedvelőinek. A mennyiségi modellek mindig jól működnek, ha újra tesztelték, de a tényleges alkalmazásuk és a siker aránya vitatható. Noha úgy tűnik, hogy jól működnek a bikapiacokon, amikor a piacok széthúzásra kerülnek, a kvantumstratégiák ugyanolyan kockázatnak vannak kitéve, mint bármely más stratégia.
A történelem
A pénzügyi szempontból alkalmazott kvantitatív elmélet egyik alapító atyja Robert Merton volt. Csak el tudod képzelni, milyen nehéz és időigényes volt a folyamat a számítógépek használata előtt. Más pénzügyi elméletek is az első kvantitatív tanulmányokból fejlődtek ki, ideértve a portfólió diverzifikációjának a alapját a modern portfólióelmélet alapján. Mind a mennyiségi pénzügy, mind a számítás felhasználása sok más általános eszközt eredményez, köztük az egyik leghíresebb, a Black-Scholes opciós árazási képletet, amely nemcsak segíti a befektetők áropcióit és stratégiák kidolgozását, hanem a piacok likviditással való ellenőrzését is segíti..
Ha közvetlenül alkalmazzák a portfóliókezelésre, a cél megegyezik bármely más befektetési stratégiával: érték, alfa vagy többlet hozam hozzáadása. A fejlesztőknek nevezett kvantumok összetett matematikai modelleket készítenek a befektetési lehetőségek felismerésére. Olyan sok modell létezik odakinn, mint a kidolgozók számára, és mindegyikük azt állítja, hogy a legjobb. Az egyik kvantitatív befektetési stratégia legkelendőbb pontja, hogy a modell, és végül a számítógép hozza meg a tényleges vételi / eladási döntést, nem pedig az ember. Ez hajlamos eltávolítani minden olyan érzelmi reakciót, amelyet valaki tapasztalhat befektetések vásárlásakor vagy eladásakor.
A befektetési közösségben elfogadják a számszerű stratégiákat, amelyeket befektetési alapok, fedezeti alapok és intézményi befektetők működtetnek. Általában az alfa-generátorok vagy az alfa-gének nevek szerint járnak.
Mit csinál egy kvantitatív elemző?
A függöny mögött
Csakúgy, mint az "Oz varázslója", valaki a függöny mögött áll, ami a folyamatot irányítja. Mint minden modell esetében, csak annyira jó, mint az ember, aki kidolgozza a programot. Noha a kvantummá váláshoz nincs külön elvárás, a kvantummodelleket működtető cégek többsége egyesíti a befektetési elemzők, statisztikusok és programozók készségeit, akik a folyamatot számítógépbe kódolják. A matematikai és statisztikai modellek bonyolult jellege miatt gyakori, hogy olyan hitelesítő adatokat látnak, mint a diplomák és a doktorátumok pénzügyi, közgazdasági, matematikai és mérnöki szakon.
Történelmileg ezek a csapattagok a hátsó irodákban dolgoztak, de a kvantummodellek egyre gyakoribbá váltak a front irodába.
A mennyiségi stratégiák előnyei
Noha az általános sikerességi fok vitatható, néhány kvantumstratégia azért működik, mert a fegyelemre épülnek. Ha a modell helyes, akkor a tudományág a stratégiát villámsebességű számítógépekkel folytatja, hogy mennyiségi adatok alapján kiaknázza a piacok hatékonyságát. Maguk a modellek olyan kevés arányon alapulhatnak, mint a P / E, az adósság / részvény és a jövedelem növekedése, vagy akár több ezer inputot használhatnak egyszerre együtt.
A sikeres stratégiák felvehetik a tendenciákat a korai szakaszukban, mivel a számítógépek folyamatosan futtatják a forgatókönyveket, hogy mások előtt meghatározzák a hatékonyság hiányát. A modellek képesek egyidejűleg elemezni a beruházások nagy csoportját, ahol a hagyományos elemző csak egyszerre csak néhányat vizsgálhat meg. A szűrési folyamat modelltõl függõen képes osztályozni az univerzumot olyan fokozat alapján, mint 1-5 vagy AF. Ez a tényleges kereskedési folyamatot nagyon egyszerűvé teszi azáltal, hogy befektetnek a magas minősítésű befektetésekbe és eladják az alacsony besorolású befektetéseket.
A számszerű modellek olyan stratégiaváltozásokat is nyitnak meg, mint a hosszú, rövid és hosszú / rövid. A sikeres mennyiségi alapok modelleik természete miatt figyelemmel kísérik a kockázatkezelést. A legtöbb stratégia egy univerzummal vagy referenciaértékkel kezdődik, és modelleikben az ágazati és iparági súlyozást használja. Ez lehetővé teszi az alapok számára, hogy bizonyos mértékig ellenőrizzék a diverzifikációt anélkül, hogy magát a modellt veszélyeztetnék. A mennyiségi alapok általában alacsonyabb költséggel működnek, mivel nem kell annyi tradicionális elemzőnek és portfóliókezelőnek működtetni őket.
A mennyiségi stratégiák hátrányai
Ennek oka lehet, hogy oly sok befektető nem teljes mértékben átfogja azt a koncepciót, hogy hagyja, hogy a fekete doboz működtesse befektetéseit. Az összes sikeres kvótapénzt illetően, ahogyan soknak tűnik sikertelennek. Sajnos a vendéglők jó hírneve miatt, amikor kudarcot vallnak, nagy idővel buknak.
A hosszú távú tőkekezelés az egyik leghíresebb kvótafedezeti alap, mivel ezt a legismertebb akadémiai vezetők és két Nobel-emlékmű díjat nyert közgazdász, Myron S. Scholes és Robert C. Merton vezette. Az 1990-es évek során csapatuk átlag feletti hozamot generált és tőkét vonzott minden típusú befektetőtől. Híresek voltak nemcsak a hatékonyság hiányának kiaknázásáról, hanem a tőkéhez való könnyű hozzáférésről is, hogy óriási tőkeáttételű fogadásokat hozzanak létre a piaci irányokon.
Stratégiájuk fegyelmezett jellege valójában létrehozta a gyengeséget, amely összeomlásukhoz vezetett. A hosszú távú tőkekezelést 2000 elején felszámolták és felszámolták. A modellek nem tartalmazták annak lehetőségét, hogy az orosz kormány fizetésképtelenné váljon saját adósságainál. Ez az egyik esemény eseményeket váltott ki, és a tőkeáttétellel fokozott láncreakció pusztítást okozott. Az LTCM annyira részt vett más befektetési műveletekben, hogy összeomlása sújtotta a világpiacokat, drámai eseményeket váltva ki.
Hosszú távon a Federal Reserve segítséget nyújtott be, és más bankok és befektetési alapok támogatták az LTCM-et a további károk elkerülése érdekében. Ez az egyik oka annak, hogy a kvantitatív alapok kudarcot vallhatnak, mivel történelmi eseményeken alapulnak, amelyek nem tartalmazhatják a jövőbeli eseményeket.
Míg egy erős kvantum-csoport folyamatosan új szempontokat fog hozzáadni a modellekhez a jövőbeli események előrejelzésére, lehetetlen előre jelezni a jövőt minden alkalommal. Az alapok mennyisége is eláraszthat, ha a gazdaság és a piacok átlagon felüli volatilitása tapasztalható. A vételi és eladási jelek olyan gyorsan érkezhetnek, hogy a nagy forgalom magas jutalékokat és adóköteles eseményeket hozhat létre. A mennyiségi alapok szintén veszélyt jelenthetnek, ha medvebiztosként forgalmazzák, vagy rövid stratégiákon alapulnak. A visszaesések előrejelzése, a származékok felhasználása és a tőkeáttétel kombinálása veszélyes lehet. Egy rossz fordulat szenvedéshez vezethet, amely gyakran a hírt hozza.
Alsó vonal
Kvantitatív befektetési stratégiák alakultak a back-office fekete dobozokról a mainstream befektetési eszközökre. Úgy tervezték, hogy felhasználják az üzleti élet legjobb gondolkodóképességét és a leggyorsabb számítógépeket, hogy kiaknázhassák a hatékonyság hiányát és tőkeáttételt használhassanak a piaci fogadásokhoz. Nagyon sikeresek lehetnek, ha a modellek tartalmazzák az összes megfelelő adatot, és elég ügyesek ahhoz, hogy előre jelezzék a rendellenes piaci eseményeket. Ráadásul, míg a kvantális alapokat szigorúan vissza kell vizsgálni, amíg működnek, addig a gyengeségük az, hogy sikereikre történelmi adatokra támaszkodnak. Noha a kvantum stílusú befektetésnek megvan a maga helye a piacon, fontos tisztában lenni annak hiányosságaival és kockázataival. A diverzifikációs stratégiákkal való összhang érdekében érdemes a kvantumstratégiákat befektetési stílusként kezelni, és a megfelelő diverzifikáció elérése érdekében a hagyományos stratégiákkal kombinálni.
