Míg a készletek vásárlása mindig kockáztatja a pénzvesztést, az készletek elkerülése összességében azt jelenti, hogy kihagyják a jó profitszerzési lehetőséget. Van azonban egy olyan típusú értékpapír, amely segíthet megoldani ezt a dilemmát egyes befektetők számára - az átváltható elsőbbségi részvények biztosítják a rögzített hozamot és a tőkefelértékelődés lehetőségét., le fogjuk fedni, hogy mi ezek az értékpapírok, hogyan működnek és hogyan határozzuk meg, hogy az átalakítás jövedelmező-e.
Mik az átváltható előnyben részesített részvények?
Ezek a részvények olyan vállalati fix kamatozású értékpapírok, amelyeket a befektető dönthet úgy, hogy egy meghatározott számú részvényt a társaság törzsrészvényeibe előre meghatározott idõtartamon belül vagy egy meghatározott idõpontban alakítson. A fix kamatozású elem folyamatos jövedelem-áramot és a befektetett tőke bizonyos mértékű védelmét nyújtja. Azonban az ezen értékpapírok részvényekké konvertálásának lehetősége lehetőséget ad a befektetõnek a részvényárfolyam emelkedésébõl való részesülésre.
Az átváltható termékek különösen vonzóak azoknak a befektetőknek, akik szeretnének részt venni a gyors növekedésű vállalatok növekedésében, miközben elszigetelten vannak az árcsökkenéstől, ha a részvények nem felelnek meg az elvárásoknak.
Hogyan konvertálható előnyben részesített részvények részesedése a befektetőknek?
Annak demonstrálására, hogy az átalakítható elsőbbségi részvények hogyan működnek, és hogyan részesülnek a részvények a befektetők számára, vegyünk egy példát. Tegyük fel, hogy az Acme Semiconductor 1 millió átváltható elsőbbségi részvényt bocsát ki, részvényenként 100 USD áron. Ezek az átváltható elsőbbségi részvények (mivel ezek fix kamatozású értékpapírok) kétféle módon részesítik a tulajdonosokat a közös részvényesekkel szemben. Először a konvertálható elsőbbségi részvényesek 4, 5% -os osztalékot kapnak (feltéve, hogy az Acme jövedelme továbbra is elegendő), mielőtt az osztalékot a közös részvényeseknek kifizetik. Másodszor, az átalakítható elsőbbségi részvényesek a közös részvényesek előtt kerülnek tőkevisszatérítésre abban az esetben, ha az Acme fizetésképtelenné válna, és vagyonát eladni kellett volna. Ugyanakkor a konvertibilis elsőbbségi részvényesek - a közönséges részvényesekkel szemben - ritkán rendelkeznek szavazati jogokkal.
Az Acme konvertibilis elsőbbségi részvényeinek megvásárlásával a legrosszabb befektetők bármikor 4, 50 dollár osztalékot kapnának minden birtokukban lévő részvényért. Ezek az értékpapírok azonban még nagyobb hozamot kínálnak a tulajdonosoknak. Ha az átváltható elsőbbségi részvényesek növelik az Acme részvényeit, akkor lehetősége nyílik arra, hogy profitáljon ebből az emelkedésből, ha fix kamatozású befektetéseiket tőkévé alakítják. Az alaphelyzetbe állítás napján az Acme konvertibilis elsőbbségi részvényesei részvényeseik választhatják meg, hogy részvényeiket részben vagy egészben törzsrészvényre konvertálják.
Hogyan működik az átváltási arány
Az átváltási arány azt a törzsrészvényt számolja, amelyet a részvényesek megkaphatnak minden konvertálható elsőbbségi részvényért. Az átváltási arányt a vezetés állítja be a kibocsátás előtt, általában egy befektetési bank útmutatásával. Tegyük fel, hogy az Acme esetében a konverziós arány 6, 5, amely lehetővé teszi a befektetők számára, hogy az elsőbbségi részvényekkel 6, 5 Acme részvényre kereskedjenek.
Az átváltási arány megmutatja, hogy a törzsrészvénynek milyen áron kell kereskednie ahhoz, hogy az elsőbbségi részvények részvényese pénzt szerezzen az átváltással. Ez az átalakítási árnak nevezett ár megegyezik az elsőbbségi részvény vételárával, osztva az átváltási hányaddal. Tehát az Acme esetében a piaci konverziós ár 15, 38 USD vagy (100 / 6, 5 USD).
Más szavakkal, az Acme törzsrészvényeinek 15, 38 dollár felett kell kereskedniük ahhoz, hogy a befektetők nyerjenek egy konverzióból. Ha a részvények átalakulnak és 15, 38 dollár alá csökkennek, akkor a befektetők tőkeveszteséget szenvednek egy részvényenkénti 100 dolláros befektetésük miatt. Ha a törzsrészvények például 10 dollárra kerülnek, akkor az átváltható elsőbbségi részvényesek csupán 65 dollár (10 dollár x 6, 5) értékű törzsrészvényt kapnak 100 dollár elsőbbségi részvényeikért cserébe. (A 100 USD az elsőbbségi részvények paritásértékét képviseli.)
A konverziós prémium megértése
Az átváltható elsőbbségi részvények eladhatók a másodlagos piacon, és a piaci árat és viselkedést az átváltási prémium határozza meg, amely a paritásérték és az elsőbbségi részvények értéke közötti különbség, ha a részvényeket átváltják. Mint a fenti példában látható, a konvertált elsőbbségi részvény értéke megegyezik a törzsrészvények piaci árával, szorozva az átváltási hányaddal.
Tegyük fel, hogy az Acme részvényeinek ára jelenleg 12 dollár, azaz az előnyben részesített részvény értéke 78 dollár (12 dollár x 6, 5). Mint láthatja, ez jóval a paritásérték alatt van. Tehát, ha az Acme részvénye 12 dollárral kereskedik, akkor az átváltási prémium 22% vagy.
Minél alacsonyabb a prémium, annál valószínűbb, hogy az átváltható piaci ára fel-le fogja követni a közös részvény értékét. A magasabb prémiummal járó átváltható termékek inkább kötvényekhez hasonlóan viselkednek, mivel kevésbé valószínű, hogy jövedelmező átalakításra kerül sor. Ez azt jelenti, hogy a kamatlábak is befolyásolhatják az átváltható elsőbbségi részvények értékét. A kötvények árához hasonlóan az átalakítható elsőbbségi részvények ára rendszerint esni fog a kamatlábak emelkedésével, mivel a rögzített osztalék kevésbé vonzónak tűnik, mint a növekvő kamatlábak. Ezzel szemben az árfolyamok csökkenésével az átváltható elsőbbségi részvények vonzóbbá válnak.
Alsó vonal
Az átváltható értékpapírok vonzóak azoknak a befektetőknek, akik szeretnének részt venni a tőzsdén anélkül, hogy úgy érzik volna, mintha vad kockázatot vállalnának. Az értékpapírok hasonlóan részvényekkel kereskednek, amikor a törzsrészvények ára az átváltási ár fölé emelkedik. Ha a tőzsdei árfolyam a konverziós ár alá süllyed, az átváltható ugyanúgy kereskedik, mint egy kötvény, így ténylegesen árszint alá helyezve a befektetést.
