Mi az elsüllyedő alap?
A süllyedő alap olyan alap, amely pénzeszközt tart fenn, vagy megtakarít egy adósság vagy kötvény kifizetésére. Az adósságkibocsátó társaságnak a jövőben ki kell fizetnie ezt az adósságot, és a süllyedő alap hozzájárul a nagy bevételkiesés nehézségeinek enyhítéséhez. Süllyedő alapot hoztak létre, így a társaság hozzájárulhat az alaphoz a kötvény lejáratához vezető években.
Törlesztési alap
Egy elsüllyedő alap magyarázata
A süllyedő alap segíti azokat a vállalatokat, amelyek kötvény formájában eladósodtak adósságon, fokozatosan pénzt takarít meg, és elkerülheti a nagy összegű átalányösszeget a lejáratkor. Néhány kötvény kibocsátására egy süllyedő alap funkció kapcsolódik. Az ilyen típusú kötvény tájékoztatója azonosítja azokat az időpontokat, amikor a kibocsátónak lehetősége van arra, hogy a kötvényt a süllyedő alap felhasználásával korábban visszavigye. Noha a süllyedő alap segíti a vállalatokat abban, hogy elegendő pénzeszközt rendeljenek el adósságuk megfizetésére, bizonyos esetekben a forrásokat elsőbbségi részvények vagy fennálló kötvények visszavásárlására is felhasználhatják.
Alacsonyabb alapértelmezett kockázat
Egy elsüllyedő alap hozzáadja a biztonsági elemet a vállalati kötvénykibocsátáshoz a befektetők számára. Mivel lesznek olyan alapok, amelyeket a kötvények lejáratkor történő kifizetésére fordítanak, kevésbé valószínű a fizetésképtelenség a lejáratkor esedékes pénzre. Más szóval, a lejáratkor esedékes összeg lényegesen kevesebb, ha süllyedő alapot hoznak létre. Ennek eredményeként egy süllyedő alap hozzájárul a befektetők számára bizonyos védelemhez a társaság csődje vagy mulasztása esetén. A süllyedő alap segít a társaságnak a nemteljesítési kockázatokkal kapcsolatos problémák enyhítésében is, és ennek eredményeként több befektetőt vonz a kötvénykibocsátáshoz.
hitelképessége
Mivel a süllyedő alap hozzáad egy biztonsági elemet és csökkenti a nemteljesítési kockázatot, a kötvények kamatlába általában alacsonyabb. Ennek eredményeként a társaságot általában hitelképesnek tekintik, ami adósságának pozitív hitelminősítéséhez vezethet. A jó hitelminősítés növeli a befektetők iránti keresletet a vállalati kötvények iránt, ami különösen akkor hasznos, ha a társaságnak további adósságot vagy kötvényeket kell kibocsátania a jövőben.
Pénzügyi hatás
Az alacsonyabb kamatlábak miatt alacsonyabb adósságszolgálati költségek javíthatják a cash flow-t és a jövedelmezőséget az évek során. Ha a társaság jól teljesít, a befektetők nagyobb valószínűséggel befektetnek kötvényeikbe, ami megnövekedett keresletet eredményez, és annak valószínűsége, hogy a társaság szükség esetén kiegészítő tőkét gyűjt be.
Kulcs elvihető
- A süllyedő alap olyan számla, amely pénzeszközt tartalmaz egy adósság vagy kötvény kifizetésére. A süllyedő alapok hozzájárulhatnak az adósság kifizetéséhez a lejáratkor, vagy hozzájárulhatnak a kötvények visszavásárlásához a nyílt piacon.A süllyesztő alapokkal történő köthető kötvényeket visszahívhatják a jövőbeni kamatfizetések korai eltávolítására a befektetőtől. kamatköltségeket, és megakadályozza, hogy a társaság a jövőben pénzügyi nehézségekbe kerüljön.
Lehívható kötvények
Ha a kibocsátott kötvények lehívhatóak, ez azt jelenti, hogy a társaság a kötvény egy részét korábban visszavonhatja vagy kifizetheti a süllyedőalap felhasználásával, ha pénzügyi szempontból indokolt. A kötvényeket vételi opcióval ágyazták be, amely a kibocsátó számára jogot biztosít a kötvények visszahívására vagy visszavásárlására. A kötvénykibocsátási tájékoztató részleteket tartalmazhat a felhívható tulajdonságról, ideértve a kötvények lehívásának ütemezését, a konkrét árszinteket, valamint a visszahívható kötvények számát. Általában a kibocsátott kötvényeknek csak egy része hívható be, és a visszahívható kötvényeket véletlenszerűen választják meg sorozatszámuk alapján.
A felhívható összeget általában valamivel meghaladják a névértéknél, és a korábban felhívottak magasabb hívási értékkel bírnak. Például egy 102-es áron lehívható kötvény minden befektetett dollár névértékében 1 020 dollárt fizet a befektetõnek, de a kikötések szerint az ár egy év elteltével 101-re csökken.
Ha a kamatlábak csökkennek a kötvény kibocsátása után, a társaság új adósságot bocsáthat ki, alacsonyabb kamatlábbal, mint a lehívható kötvény. A társaság a második kibocsátásból származó bevételt a lehívható kötvények kifizetésére használja a hívásfunkció gyakorlása révén. Ennek eredményeként a társaság refinanszírozta adósságát azáltal, hogy alacsonyabb kamatlábbal fizetette ki az újonnan kibocsátott adóssággal magasabb hozamú lehívható kötvényeket.
Továbbá, ha a kamatlábak csökkennek, ami magasabb kötvényárakat eredményezne, akkor a kötvények névértéke alacsonyabb lenne, mint a jelenlegi piaci árak. Ebben az esetben a kötvényeket az a társaság hívhatja be, aki névértéken visszaváltja a kötvényeket a befektetőktől. A befektetők elveszítik a kamatfizetéseik egy részét, ami kevesebb hosszú távú jövedelmet eredményez.
Más típusú alapok
A süllyedő alapok felhasználhatók az előnyben részesített részvények visszavásárlására. Az előnyben részesített részvények általában vonzóbb osztalékot fizetnek, mint a törzsrészvények. A társaságok a készpénzbetéteket felhasználhatnák elsüllyedő alapként az előnyben részesített részvények visszavonására. Bizonyos esetekben a részvényekhez vételi opció kapcsolódhat, vagyis a társaságnak joga van a részvényt előre meghatározott áron visszavásárolni.
Süllyedő alapok üzleti könyvelése
Az elsüllyedő alapot általában a társaság mérlegében egyidejűleg vagy hosszú lejáratú eszközként sorolják be, és gyakran belefoglalják a hosszú távú befektetések vagy egyéb befektetések jegyzékébe.
A tőkeigényes vállalatok általában hosszú lejáratú kötvényeket bocsátanak ki új gépek és berendezések vásárlásának finanszírozására. Az olaj- és gázipari társaságok tőkeigényesek, mert jelentős összegű tőkére vagy pénzre van szükségük a hosszú távú tevékenységek, például olajfúróberendezések és fúróberendezések finanszírozásához.
Példa egy elsüllyedő alap valós világára
Tegyük fel például, hogy az Exxon Mobil Corp. (XOM) 20 milliárd dollár hosszú lejáratú adósságot bocsátott ki kötvények formájában. A kamatfizetéseket félévente kellett fizetni a kötvénytulajdonosoknak. A társaság létrehozott egy süllyedő alapot, amelynek révén évente 4 milliárd dollárt kell befizetni az alapba, hogy az adósságot le tudják fizetni. Harmadik évre az Exxon a 20 milliárd dolláros hosszú lejáratú adósságból 12 milliárd dollárt fizetett ki.
A társaság dönthet úgy, hogy nem hoz létre egy süllyedő alapot, de az ötödik évben 20 milliárd dollárt kellett volna kifizetnie nyereségből, készpénzből vagy az eredménytartalékból az adósság kifizetése érdekében. A társaságnak öt év kamatfizetést kellett volna fizetnie az összes adósság után. Ha a gazdasági helyzet romlott volna, vagy az olaj ára összeomlott volna, akkor az Exxonnak alacsonyabb bevételek miatt lehet készpénzhiány, és nem tudta teljesíteni adósságát.
Az adósság korai kifizetése egy süllyedő alapon keresztül megtakarítja a társaság kamatköltségét, és megakadályozza, hogy a társaság hosszú távon pénzügyi nehézségekbe kerüljen, ha a gazdasági vagy pénzügyi feltételek romlanak. A süllyedő alap emellett lehetővé teszi az Exxon számára, hogy szükség esetén több pénzt kölcsönzzön. A fenti példában, mondjuk három évre, a társaságnak újabb kötvényt kellett kibocsátania kiegészítő tőkéért. Mivel az eredeti adósságból csupán 20 milliárd dollár maradt 8 milliárd dollárból, valószínűleg több tőkét kölcsönözhetne, mivel a társaság ilyen jó eredményeket ért el adósságának korai kifizetésekor.
