A vállalkozásoknak gyakran szükségük van külső pénzre a működésük fenntartásához és a jövőbeli növekedésbe történő befektetéshez. Kétféle tőke vonható be: adósság és tőke.
Adósságtőke
Az adósságfinanszírozás olyan tőke, amelyet egy későbbi időben visszafizetendő pénzeszközök kölcsönzésével szereznek meg. Az általános adósságtípusok a kölcsönök és a hitel. Az adósságfinanszírozás előnye, hogy lehetővé teszi egy vállalkozás számára, hogy kis összegű pénzt vonjon be sokkal nagyobb összegbe, lehetővé téve a gyorsabb növekedést, mint az egyébként lehetséges.
Ezen túlmenően az adósságkifizetések általában adócsökkenthetők. Az adósságfinanszírozás hátránya, hogy a hitelezők kamatot fizetnek, azaz a visszafizetett összeg meghaladja a kezdeti összeget. Ezenkívül az adósságkifizetéseket az üzleti bevételektől függetlenül kell teljesíteni. Kisebb vagy újabb vállalkozások számára ez különösen veszélyes lehet.
Saját tőke
A tőkefinanszírozás olyan részvényekre vonatkozik, amelyeket részvények eladása révén generáltak. A tőkefinanszírozás fő előnye, hogy az alapokat nem kell visszafizetni. Ugyanakkor a tőkefinanszírozás nem az a „nem-csatolt” megoldás, aminek tűnhet.
A részvényesek részvényeket vásárolnak azzal a megértéssel, hogy akkor kicsi részesedéssel bírnak az üzletben. Az üzleti tevékenységet ezután a részvényesek számára kell elvégezni, és következetes nyereséget kell generálnia az egészséges részvényértékelés fenntartása és az osztalékfizetés érdekében. Mivel a tőkefinanszírozás nagyobb kockázatot jelent a befektetőre, mint az adósságfinanszírozás a hitelezőre, a tőke költsége gyakran magasabb, mint az adósság költsége.
Hogyan válasszunk adósság és saját tőke között?
A különböző forrásokból származó tőke megszerzéséhez szükséges pénzmennyiség, amelyet tőkeköltségnek neveznek, döntő jelentőségű a társaság optimális tőkeszerkezetének meghatározásában. A tőkeköltséget százalékban vagy dollárösszegben fejezik ki, a környezettől függően.
Az adósságtőke költségét a hitelező által megkövetelt kamatláb képviseli. Egy 100 000 dolláros kölcsön hat hónapos kamatlábbal 6 százalékos tőkeköltséggel jár, és teljes tőkeköltsége 6000 dollár. Mivel azonban az adósságkifizetések adókedvezményesek, az adósságszámítás sok költsége figyelembe veszi a társasági adó mértékét.
Feltételezve, hogy az adó mértéke 30 százalék, a fenti kölcsön adózott tőkeköltsége 4, 2% lenne.
Saját tőke kiszámítása
A tőkefinanszírozás költsége meglehetősen egyértelmű számítást igényel a tőke vagyonárazási modell vagy a CAPM bevonásával:
CAPM = (a társaság béta × kockázati prémium) kockázatmentes kamatlába
Figyelembe véve a nagyobb piac által generált hozamokat, valamint az egyes részvények relatív teljesítményét (amelyet béta képvisel), a saját tőke költsége kiszámítja az egyes befektetett dollárok százalékos arányát, amelyet a részvényesek elvárnak a hozamban.
Bármely körültekintő üzleti stratégia alapvető tétele, ha megtaláljuk az adósság és a tőkefinanszírozás keverékét, amely a legjobb finanszírozást nyújtja a legalacsonyabb költségek mellett. A különféle tőkeszerkezetek összehasonlításához a vállalati könyvelők a súlyozott átlagos tőkeköltségnek (WACC) nevezett képletet használják.
A WACC megkétszerezi az adósság százalékos költségeit - a társasági adó mértékének elszámolása után - és a saját tőkének az egyes javasolt finanszírozási tervek alapján, az összes tőkenek az egyes tőketípusok által képviselt arányával.
Ez lehetővé teszi a vállalkozások számára, hogy meghatározzák, melyik adósság- és részvényfinanszírozás a leginkább költséghatékony.
