A piac mozog
Ami az elmúlt két hétben ingatag hullámvasút-vándorlássá vált, a készletek ezen a héten éles fellendüléssel zárultak le. Ezt a megkönnyebbülést a némi visszaesés vezette a későn bekövetkezett kincstári kötvények hozamának könyörtelen esése. Pénteken a 30 éves kincstár hozamai visszatértek a csütörtök rekord mélyponttól, míg a 10 éves hozam mérsékelten visszapattant az új három éves mélypontról.
Az elmúlt két hétben fokozódott a volatilitás és az éles piaci mozgások, amikor a folyamatban lévő USA-Kína kereskedelmi háború fokozódottnak tűnt, a kötvényhozamok új mélypontra estek, és a hozamgörbe szorosan megfigyelt 10/2 éves része fordítva (amikor a 2 éves hozam a 10 év fölé emelkedett) először jóval több mint egy évtized alatt. Mivel az inverz hozamgörbék megbízhatóan jelezték a közelgő recessziókat a múltban, a súlyos gazdasági aggályok tovább mélyítették az Egyesült Államok és Kína közötti feszültségeket a múlt héten.
Amint azt az alábbi tízéves és kétéves hozamok ábráján láthatjuk, a hozamgörbét csak rövid ideig fordították meg. Természetesen az inverzió önmagában is vonatkozik, de a tartós inverzió még inkább aggasztó. Még nem várható el, hogy továbbra is látni fogjuk-e egy előre fordított hozamgörbét.
Ezenkívül úgy tűnt, hogy mind az USA, mind Kína visszatér a múlt héten folytatódó kereskedelmi háború további eskalációjához. Az Egyesült Államok a maga részéről bejelentette, hogy halasztja és / vagy megszünteti a Kínából behozott egyes áruk vámjait. Ezt széles körben koncessziónak tekintették, amely elősegítette a piacok fellendülését és enyhítette a feszültségeket a rettegett hozamgörbe-inverzió előtt.
Az alábbi S&P 500 táblázat az ostorfűrész árváltozását mutatja az elmúlt hetekben. A múlt hét második felében tiszta visszatérés történt az új támogatások körül, a 2825 szint körül, ami megegyezik az előző hét mélyponttal. A jövőre nézve ez a támogatási szint lesz az ár, amelyet figyelni kell, mivel a volatilitás potenciálisan folytatódik. Ha a támogatás fennmarad, akkor még erőteljesebb visszapattanást tapasztalhatunk előre. De ha további kereskedelmi és gazdasági aggodalmakra bomlik, akkor a hátrányos helyzetben lévő következő fő támogatási terület a 2730 szint körüli.
A kincstári hozamgörbe az inverzióból származik
Mint fentebb megjegyeztük, a tízéves / kétéves hozamgörbe röviden megfordult a múlt héten. Ezt a jövőbeli recesszió viszonylag megbízható jelének tekintik. Péntektől azonban a hozamgörbe ezt a figyelő részét már nem fordítják meg - azaz a 10 éves hozam ismét meghaladja a kétéves hozamot, mint általában. Természetesen ez nem azt jelenti, hogy a gazdaság ki van téve az erdőből, de ha ez egy egyszeri inverzió marad, akkor a befektetők nagyobb bizalmat tapasztalhatunk a piac és a gazdaság iránt.
