Mi a félig erős formahatékonyság?
A félig erős formahatékonyság a hatékony piaci hipotézis (EMH) egyik aspektusa, amely feltételezi, hogy a jelenlegi részvényárak gyorsan alkalmazkodnak az összes új nyilvános információ megjelenéséhez.
A félig erős formahatékonyság alapjai
A félig erős űrlapos hatékonyság azt állítja, hogy a biztonsági árak figyelembe vették a nyilvánosan elérhető piacon, és hogy az új egyensúlyi szintek árváltozásai ezen információk tükröződését mutatják. Az EMH hipotézisek közül a legpraktikusabbnak tekintik, de nem tudja megmagyarázni az anyagi nem nyilvános információk (MNPI) összefüggéseit. Megállapítja, hogy sem alapvetõ, sem mûszaki elemzés nem használható fel jobb haszon elérésére, és azt sugallja, hogy csak az MNPI szolgálná a befektetõknek a befektetések átlag feletti megtérülését keresõ befektetõk hasznát.
Az EMH kijelenti, hogy egy adott időpontban és egy likvid piacon a biztonsági árak teljes mértékben tükrözik az összes rendelkezésre álló információt. Ez az elmélet Eugene Fama amerikai közgazdász 1960-as évekbeli doktori disszertációjából származik. Az EMH három formában létezik: gyenge, félig erős és erős, és felméri az MNPI piaci árakra gyakorolt hatását. Az EMH szerint a piacok hatékonysága és a jelenlegi árak tükrözik az összes információt, ezért a piac túllépésének kísérletei nem esélyek, hanem jártasságok. Ennek logikája a Random Walk Theory, ahol minden árváltozás a korábbi áraktól való véletlenszerű eltérést tükrözi. Mivel a részvényárak azonnal tükrözik az összes rendelkezésre álló információt, akkor a holnap árai függetlenek a mai áraktól, és csak a holnap híreit tükrözik. Feltételezve, hogy a hírek és az árváltozások kiszámíthatatlanok, akkor a kezdő és a diverzifikált portfólióval rendelkező szakértő befektető összehasonlítható hozamot érne el szaktudásától függetlenül.
A hatékony piaci hipotézis magyarázata
Az EMH gyenge formája azt feltételezi, hogy a jelenlegi részvényárak tükrözik az összes rendelkezésre álló értékpapír-piaci információt. Azt állítja, hogy a múltbeli ár- és volumenadatok nem állnak kapcsolatban a biztonsági árak irányával vagy szintjével. Megállapítja, hogy a többlethozam technikai elemzéssel nem érhető el.
Az EMH erős formája azt is feltételezi, hogy a jelenlegi részvényárak tükrözik az összes köz- és magáninformációt. Azt állítja, hogy a nem piaci és a bennfentes információkat, valamint a piaci információkat beszámítják a biztonsági árakba, és senkinek nincs monopolhelyzete a releváns információkhoz. Feltételezi a tökéletes piacot és arra a következtetésre jut, hogy a többlethozamot nem lehet következetesen elérni.
Az EMH befolyásos a pénzügyi kutatások során, ám alkalmazásának elmaradhat. Például a 2008. évi pénzügyi válság számos elméleti piaci megközelítést kérdőjelezte meg a gyakorlati perspektíva hiánya miatt. Ha az összes EMH feltételezés fennállt volna, akkor a házbuborék és az azt követő összeomlás nem történt volna meg. Az EMH nem magyarázza meg a piaci anomáliákat, ideértve a spekulatív buborékokat és a túlzott volatilitást. A lakásbuborék csúcspontján az alapok továbbra is másodlagos jelzálogkölcsönökbe öntöttek. A racionális elvárásokkal ellentétben a befektetők irracionálisan cselekedtek a lehetséges arbitrázs lehetőségek mellett. A hatékony piac az eszközárakat ésszerű szintre igazította volna.
Kulcs elvihető
- A félig erős hatékonyságú EMH formájú hipotézis szerint az értékpapír ármozgása a nyilvánosan hozzáférhető anyagi információ tükröződik. Arra utal, hogy az alapvető és a technikai elemzés haszontalan a részvény jövőbeni ármozgásának előrejelzésében. Csak a lényeges nem nyilvános információt (MNPI) tekintik hasznosnak a kereskedelemben.
Példa a félig erős piaci hipotézisre
Tegyük fel, hogy az ABC részvényein 10 nappal kereskedik, egy nappal azelőtt, hogy a bevételeket beterveznék. A bevételi felhívás előtti este egy hírjelentést tesz közzé, amely állítja, hogy az ABC üzleti tevékenysége az utolsó negyedévben sérelmet szenvedett a kedvezőtlen kormányzati szabályozás miatt. Amikor a kereskedés másnap megnyílik, az ABC részvénye 8 dollárra esik, tükrözve a mozgást a rendelkezésre álló nyilvános információk miatt. A részvény azonban a felhívás után 11 dollárra ugrik, mivel a vállalat pozitív eredményeket jelentett a hatékony költségcsökkentési stratégia hátterében. Az MNPI ebben az esetben a költségcsökkentési stratégiáról szóló hírek, amelyek ha a befektetők rendelkezésére állnának, lehetővé tennék számukra a jó profitot.
