Mi az értékpapírosítás?
Az értékpapírosítás az az eljárás, amikor a kibocsátó egy forgalomképes pénzügyi eszközt tervez különböző pénzügyi eszközök egy csoportba történő összevonásával vagy összevonásával. A kibocsátó ezt követően eladja az átcsomagolt eszközök ezen csoportját a befektetők számára. Az értékpapírosítás lehetőségeket kínál a befektetők számára, és felszabadítja a tőkét az értékpapírosítást kezdeményezők számára, amelyek mind elősegítik a likviditást a piacon.
Elméletileg bármely pénzügyi eszköz értékpapírosítható lehet, azaz kereskedelmileg átruházható, pénzbeli értékű elemké válhat. Lényegében ez az, ami minden értékpapír.
Az értékpapírosítás azonban leggyakrabban hitelekkel és egyéb eszközökkel történik, amelyek követeléseket generálnak, például különféle típusú fogyasztói vagy kereskedelmi adósságokat. Ez magában foglalhatja a szerződéses tartozások, például az automatikus kölcsönök és a hitelkártya-adósság-kötelezettségek összevonását.
értékpapírosítási
Hogyan működik az értékpapírosítás?
Az értékpapírosítás során az eszközöket birtokló - kezdeményező néven - összegyűjti az eszközökre vonatkozó adatokat, amelyeket eltávolítani kíván a kapcsolódó mérlegéből. Például, ha bank lenne, akkor különféle jelzálogkölcsönökkel és személyi kölcsönökkel teheti meg, amelyeket már nem akar szolgáltatni. Ezt az összegyűjtött eszközcsoportot most referencia-portfóliónak tekintik. Az értékpapírosítást kezdeményező ezt követően eladja a portfóliót egy kibocsátónak, aki forgalmazható értékpapírokat hoz létre. A létrehozott értékpapírok a portfólióban lévő eszközök részesedését képviselik. A befektetők meghatározott hozam mellett vásárolják meg a létrehozott értékpapírokat.
Gyakran a referencia-portfóliót - az új, értékpapírosított pénzügyi eszközt - különféle részekre osztják, részvényekre hívják. A részletek a különféle tényezők szerint csoportosított egyedi eszközökből állnak, mint például a hitek típusa, lejáratuk, kamatlábak és a fennmaradó tőke összege. Ennek eredményeként minden részlet eltérő kockázatot hordoz és eltérő hozamot kínál. A magasabb kockázati szintek összefüggenek a magasabb kamatlábakkal, annál alacsonyabb színvonalú hitelfelvevőket terhelnek az alapul szolgáló hitelek, és minél magasabb a kockázat, annál nagyobb a potenciális megtérülési ráta.
A jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) az értékpapírosítás tökéletes példája. Miután a jelzálogköveteléseket egy nagy portfólióba egyesítette, a kibocsátó az egyes jelzálogkötelezettségekkel járó nemteljesítés kockázata alapján kisebb összegekre oszthatja a poolot. Ez a kisebb részlet ezt követően eladja a befektetőknek, mindegyik típusú kötvényként csomagolva.
Az értékpapírba történő befektetés révén a befektetők ténylegesen átvállalják a hitelező helyzetét. Az értékpapírosítás lehetővé teszi az eredeti hitelező vagy hitelező számára, hogy eltávolítsa a kapcsolódó eszközöket mérlegéből. Kevesebb felelõsséggel mérlegeikben további kölcsönöket köthetnek. A befektetők profitálnak, mivel a megtérülési rátát az adósok vagy a hitelfelvevők által az alapul szolgáló kölcsönök és kötelezettségek után fizetett kapcsolódó tőke és kamatfizetések alapján keresik meg.
Kulcs elvihető
- Az értékpapírosítás során az értékpapírosítás kezdeményező összevonja vagy csoportosítja az adósságot portfóliókba, amelyeket eladnak a kibocsátóknak.A kibocsátók forgalomképes pénzügyi eszközöket hoznak létre, különféle pénzügyi eszközöket egyesítve részletekbe. Az befektetők értékpapírosított termékeket vásárolnak, hogy profitot szerezzenek.Az értékpapírosított eszközök jó bevételi forrást biztosítanak a befektetőknek. a kockázatosabb mögöttes eszközök magasabb hozamot fizetnek.
Az értékpapírosítás előnyei
Az értékpapírosítás folyamata likviditást teremt, mivel lehetővé teszi a lakossági befektetők számára, hogy olyan eszközök részvényeit vásárolják meg, amelyek általában számukra nem elérhetők. Például egy MBS-sel a befektető vásárolhat bizonyos jelzálogkölcsönöket, és rendszeres hozamot kaphat kamat- és tőkeösszegként. A jelzálogkölcsönök értékpapírosítása nélkül a kisbefektetők nem engedhetik meg maguknak, hogy a jelzálogkölcsönök nagy részét megvásárolják.
Más befektetési eszközökkel ellentétben sok kölcsön-alapú értékpapírt anyagi javak fedeznek. Ha az adós megszünteti a hitel-visszafizetéseket, mondjuk autójában vagy házában, azt le lehet vonni és felszámolhatja az adósságban érdekelt személyek kártalanítása érdekében.
Ezenkívül, mivel az értékpapírosítást kezdeményező az adósságot az értékpapírosított portfólióba helyezte, csökkenti a mérlegükben fennálló kötelezettség összegét. Csökkent felelősségvállalással további kölcsönöket köthetnek.
Előnyök
-
Az nem likvid eszközöket likvid eszközökké alakítja
-
Felszabadítja a tőkét az indítónak
-
Jövedelmet biztosít a befektetők számára
-
Lehetővé teszi a kisbefektetők számára a játékot
Hátrányok
-
A befektető hitelezői szerepet vállal
-
Az alapul szolgáló hitelek nemteljesítésének kockázata
-
Az eszközök átláthatóságának hiánya
-
Az előtörlesztés károsítja a befektető megtérülését
A figyelembe veendő hátrányok
Természetesen, annak ellenére, hogy az értékpapírok tárgyi eszközökkel történnek vissza, nem garantálható, hogy az eszközök megtartják értéküket, ha az adós megszünteti a fizetést. Az értékpapírosítás mechanizmust biztosít a hitelezők számára a kapcsolódó kockázat csökkentésére az adósságkötelezettségek tulajdonjogának megosztása révén. De ez nem sokat segít, ha a hiteltulajdonosok nem teljesítik fizetésképtelenségüket, és keveset realizálhatnak eszközük eladásával.
Különböző értékpapírok - és ezen értékpapírok részei - eltérő kockázatot hordozhatnak, és különféle hozamokat kínálhatnak a befektetőknek. A befektetőknek gondosan kell megérteniük a vásárolt termék mögött álló adósságot.
Ennek ellenére hiányozhat az átláthatóság az alapul szolgáló eszközökkel kapcsolatban. Az MBS mérgező és kiemelkedő szerepet játszott a 2007–2009-es pénzügyi válságban. A válságig vezetve az eladott termékek mögött meghúzódó kölcsönök minősége téves volt. Emellett megtévesztő volt az adósságcsomagolás - sok esetben az újracsomagolás - további értékpapírosított termékekké. Azóta szigorúbb szabályokat hajtottak végre ezekre az értékpapírokra vonatkozóan. Mégis - figyelmeztetés-mentesítő - vagy vigyázzon a vásárlóra.
További kockázatot jelent a befektető számára, hogy a hitelfelvevő előzetesen kifizetheti az adósságot. Lakásjelzálogkölcsönök esetén, ha a kamatlábak csökkennek, újrafinanszírozhatják az adósságot. A korai visszafizetés csökkenti a befektetők hozamait, amelyek a mögöttes értékpapírok kamataiból származnak.
Az értékpapírosítás valós példái
Charles Schwab háromféle típusú, jelzáloggal fedezett értékpapírt kínál a befektetőknek: speciális termékeket. Az ezen termékek alapjául szolgáló összes jelzálogot állami támogatású vállalkozások (GSE) támogatták. Ez a biztonságos alátámasztás teszi ezeket a termékeket a magasabb színvonalú instrumentumok közé. Az MBS-ek tartalmazzák azokat, amelyeket a következők kínálnak:
- Government National Mortgage Association (GNMA): Az Egyesült Államok kormánya támogatja a Ginnie Mae által garantált kötvényeket. A GNMA nem vásárol, nem csomagol és nem ad el jelzálogkölcsönöket, de garantálja a tőke- és kamatfizetésüket. Szövetségi Nemzeti Jelzálogszövetség (FNMA): Fannie Mae jelzálogkölcsönöket vásárol a hitelezőktől, majd kötvényekbe csomagolja és eladja a befektetőknek. Ezeket a kötvényeket kizárólag Fannie Mae garantálja, és nem az Egyesült Államok kormányának közvetlen kötelezettségei. Az FNMA termékek hitelkockázatot hordoznak. Szövetségi lakáshitel-jelzálog-társaság (FHLMC): A Freddie Mac jelzálogkölcsönöket vásárol a hitelezőktől, majd kötvényekbe csomagolja és eladja a befektetőknek. Ezeket a kötvényeket kizárólag Freddie Mac garantálja, és nem az Egyesült Államok kormányának közvetlen kötelezettségei. Az FHLMC termékek hitelkockázatot hordoznak.
