Warren Buffett a Berkshire Hathaway, Inc.-t (NYSE: BRK.B) építette a világ egyik legismertebb vállalatává. Berkshire fenomenális sikere ellenére a társaság kockázatot jelent a befektetők számára. Ezek a kockázatok magukban foglalják az utód kiválasztását, aki a társaságot fogja vezetni, miután Buffett már nem szolgál elnöki és vezérigazgatói posztként. Ugyancsak fennáll a hitelminősítés veszélye és annak lehetősége, hogy a kormányzati szabályozók ezt a behemótot olyan társaságnak nevezik, amely rendszerszintű jelentőségű az Egyesült Államok gazdaságának szempontjából.
Berkshire kezdete
A Berkshire Hathaway kudarcú textilipari vállalat volt, amikor Buffett 1964-ben megvásárolta, és elkezdte átalakítani a jelenleg működő pénzszerző szörnynek, 2018. október végétől kb. 490 milliárd dolláros piaci kamattal. A nagy konglomerátum számos vállalkozások. Leányvállalatai olyan változatosak, mint a Dairy Queen, a BNSF Railway és a Helzberg Diamonds.
Ennek ellenére a Berkshire-birodalom központi eleme a biztosítás. A társaság üzletágakkal rendelkezik ingatlanok, balesetek és viszontbiztosítás terén. A márkanév az űrben magában foglalja a Geico, a National Compensity és az Alkalmazott biztosítókat.
Ebből a biztosítási alapból a Buffett az évek során Berkshire-t építette fel, kis és nagy akvizíciókkal. A társaságnak mindegyike érdekli a vasútvonalaktól az energiaig, a cowboy csizmáig és bútorokig.
Berkshire még mindig növekszik. A nettó bevétel 2015-ben 8, 3% -kal nőtt 2014-hez képest. 2016-ban 6% -kal nőtt, 2015-től pedig további 8, 4% -ot adott hozzá 2017-re. A nettó árbevétele abban az évben körülbelül 242 milliárd dollár volt.
Azok, akik korán kockáztattak a Berkshire-be történő befektetés miatt, hatalmas profitot szereztek. A Berkshire A osztályú részvényeket 1990 júniusában szép 7100 dollárért értékesítették. 2017 végére kb. 289 200 dollár értékű volt a kereskedelem. Buffett nem hisz a részvények felosztásában, mondván, hogy nem akarja, hogy a rövid távú spekulánsok bevonuljanak az állományba. Ennek ellenére a kisebb befektetők megengedhetik maguknak a B osztályú részvényeket, amelyek 2018. október végén 200 dollár alatti részvényekkel kereskedtek.
Az öröklési kérdés
A Berkshire egyik fő kockázata annak valószínűtlensége, hogy bárki összehasonlíthatja Buffett sikerét. Buffett ettől kezdve továbbra is erős 88 éves korában megy végbe, mivel több mint 50 éve irányítja a társaságot. Ennek ellenére ő és 92 éves Charlie Munger hadnagy, a Berkshire alelnöke nem halhatatlanok. Buffett és Munger a részvényeseknek ismert híres levelükben megvitatták az utódlási tervet.
Számos nevet dobtak körül, de 2018 végétől négy vezető versenyző jelent.
Munger 2015. évi levelében jelezte, hogy Greg Abel és Ajit Jain világszínvonalú vezérigazgatói anyag. Abel irányítja Berkshire közmű- és energiaüzemeltetését. Jain a Berkshire hatalmas biztosítási részlegének vezetője. Jain-t mint biztosítási zsenit ismerték, aki az évek során milliárd dollárt keresett a biztosítási műveletek során. Abel fiatalabb és talán jobban hozzászokott ahhoz, hogy reflektorfénybe kerüljön.
Buffett két portfóliókezelőt hívott fel, hogy segítsen neki a társaság részvényállományában. Ted Weschler és Todd Combs osztják a felelősséget Berkshire hatalmas portfóliójáért. Weschler találkozott Buffetttel azáltal, hogy nyert jótékonysági aukciót ebédre az Omaha Oracle-szel 5 millió dollárért. Korábban vezette a Peninsula Capital Advisors fedezeti alapot. Buffett és Weschler a következő néhány évben barátokba kerültek, és Buffett végül behozta Weschlert Berkshire-be. Combs szintén fedezeti alapkezelője volt, amikor 2010-ben csatlakozott Berkshire-hez.
Weschler és Combs bizonyos mértékben megváltoztatta Buffett nézőpontját. Buffett soha nem fektetett be technológiai részvényekbe 2011-ig, amikor körülbelül 10 milliárd dollárt költött az IBM részvényeire.
Amit érdemes, ez a négy ember, akik szerint Buffett tényleg minden nap fut a Berkshire Hathaway-en.
Berkshire egyértelműen megfontolja az utódlás kérdését, amelynek enyhítenie kell a befektetők félelmeit. A nagyobb kérdés az, hogy a portfóliókezelők és az ügyvezető igazgató képes lesz-e egyeztetni Buffett teljesítményét.
Buffett kétségkívül számos üzleti zseni. A „Buffett prémium” az az elképzelés, hogy a Buffett hírneve és üzleti szemlélete hozzáadott értéket képvisel Berkshire-ben és azokban a vállalatokban, amelyekbe befektet. Csak az idő fogja megmondani, mi történik a Berkshire-birodalommal, miután Buffett és Munger már nincs ott.
Hitelminősítési kockázat
Sürgősebb kérdés a Berkshire adósságának hitelminősítési kockázata. 2015 augusztusától az S&P, a legfontosabb hitelminősítő intézet jelezte, hogy Berkshire-t felveszi a Credit Negative Watch listába, mivel bizonytalan a Precision Castparts Corp. megszerzésében. 2016 decemberében Berkshire hivatalosan is AA befektetési osztályú hitelminősítéssel rendelkezik. az év elején megvásárolja a társaságot. 2017 végére az S&P bejelentette, hogy Berkshire-et már nem fenyegeti a leminősítés kockázata.
Ennek ellenére az ügynökség korábban már kétszer is leminősítette Berkshire-t. 2010-ben, amikor Berkshire megvette a BNSF Railway-t, majd 2013-ban ismét lerontotta a társaságot, amikor megváltoztatta a biztosítótársaságok értékelési szabványait.
Berkshire létezés fontossága
Nem fizet, hogy túl fontos legyen az amerikai gazdaság számára. Egy másik kockázat az, hogy a kormányzati szabályozók Berkshire-t rendszerszintűnek tekintik-e. A kijelölés megköveteli a társaságoktól, hogy aláírják a Federal Reserve felügyeletét. Fokozott tőkekorlátozásokkal és likviditási követelményekkel jár.
Ezek a terhes követelmények megnehezíthetik a jövőbeli növekedést és a jövedelmezőséget, és sérthetik a vállalat kilátásait. Ebben az esetben nem vitatott. Az Anglia Bank megkérdezte az amerikai szabályozókat, hogy Berkshire miért nem volt ebben a listában 2015-ben.
Buffett azzal érvelt, hogy Berkshire-t nem szabad becsapni ezzel a megjelöléssel. Megállapította, hogy elkötelezett amellett, hogy 20 milliárd dolláros pénzpárnát tartson Berkshire-ben.
Fontos, hogy Berkshire erős maradhatott a 2008-as pénzügyi válság idején. A vállalat a válság idején rövid távú segítséget és likviditást is nyújtott más vállalatoknak, köztük a Goldman Sachsnak, a General Electricnek és a Harley Davidsonnak. Így a történelem bebizonyította, hogy Berkshire képes átjárni a pénzügyi viharokat.
Ennek ellenére a kormány rendszerszinten fontos megjelölést helyezte más nagy biztosítótársaságokra, köztük az AIG-re, a Prudentialra és a MetLife-re. Berkshire kétségtelenül a világ egyik legnagyobb biztosítótársasága, és nagy katasztrófáknak van kitéve. A szeptember 11-i terrortámadások és a Katrina hurrikán milliárd dollárba kerültek.
A Berkshire különbözik a többi társaságtól, amelyek főként a biztosítási ágazatban működnek. Vállalkozásaiban sokkal szélesebb körben diverzifikált. A hivatalos szabvány szerint a társaság konszolidált eszközének legalább 85% -ának pénzügyi tevékenységekből kell származnia. A közelmúltbeli Berkshire-akvizíciók nagy része a pénzügyi világon kívülről származik. Ezért kérdéses, hogy Berkshire megfelel-e ennek a követelménynek.
Ennek a megnevezésnek a veszélye azonban nagyon valós, mivel sértheti Berkshire jövőbeli részvényárát és növekedési képességét.
