Mi a kockázatmentes hozam?
A kockázatmentes megtérülési ráta a nulla kockázatú befektetés elméleti megtérülési rátája. A kockázatmentes kamatláb azt a kamatot képviseli, amelyet egy befektető elvárhat egy abszolút kockázatmentes befektetéstől egy meghatározott időtartamra. A reál kockázatmentes rátát úgy lehet kiszámítani, hogy kivonják a jelenlegi inflációs rátát a befektetési időtartamának megfelelő államkötvény hozamából.
Elméletben a kockázatmentes ráta az a minimális hozam, amelyet egy befektető elvár minden befektetésnél, mivel nem vállal további kockázatot, hacsak a potenciális megtérülési ráta meghaladja a kockázatmentes hozamot.
A gyakorlatban azonban a kockázatmentes arány nem létezik, mert még a legbiztonságosabb befektetések is nagyon kis kockázatot hordoznak. Így a három hónapos amerikai államkötvény kamatlábát gyakran használják kockázatmentes kamatlábként az amerikai székhelyű befektetők számára.
Kulcs elvihető
- A kockázatmentes megtérülési ráta egy olyan befektetés elméleti megtérülési rátájára vonatkozik, amelynek nulla kockázata van. A gyakorlatban a kockázatmentes megtérülési ráta valójában nem létezik, mivel minden befektetés legalább kis kockázatot hordoz magában. a valós kockázatmentes kamatláb, vonja le az inflációs rátát a befektetési időtartamának megfelelő államkötvény hozamából.
Kockázatmentes hozam
A kockázatmentes hozamráta megértése
Az adott helyzet kockázatmentes hozamrészének meghatározásakor figyelembe kell venni a befektető hazai piacát, míg a negatív kamatlábak bonyolíthatják a kérdést.
Devizakockázat
A három hónapos amerikai államkincstárjegy hasznos proxy, mivel a piac úgy véli, hogy gyakorlatilag nincs esély arra, hogy a kormány elmulasztja kötelezettségeit. A piac nagy mérete és mély likviditása hozzájárul a biztonság felfogásához. Ugyanakkor egy olyan külföldi befektető, akinek az eszközei nem dollárban denomináltak, valutakockázatot hordoz magában, amikor az amerikai kincstárjegyekbe fektet be. A kockázat fedezhető devizanemek és opciók révén, de befolyásolja a hozam mértékét.
Más magasan besorolt országok, például Németország és Svájc rövid lejáratú államkötvényei kockázatmentes kamatlábszót kínálnak az euróban vagy svájci frankban lévő eszközökkel rendelkező befektetők számára. Az euróövezeten kívüli, kevésbé minősített országokban, például Portugáliában és Görögországban működő befektetők devizakockázat nélkül képesek befektetni német kötvényekbe. Ezzel szemben az orosz rubelben lévő eszközökkel rendelkező befektető nem devizakockázat nélkül fektethet be magasan besorolt államkötvénybe.
Negatív kamatlábak
A hosszú távú európai adósságválság közepette a minőségi repülés és a magas hozamú instrumentumoktól távol tartva a kamatlábakat a legbiztonságosabbnak ítélt országokban, például Németországban és Svájcban negatív területre szorították. Az Egyesült Államokban a kongresszusban lezajlott partizán csaták az adósságplafon emelésének szükségessége miatt időnként élesen korlátozták a számlakibocsátást, mivel a kínálat hiánya hirtelen alacsonyabb árakat eredményezett. A kincstári aukción a legalacsonyabb megengedett hozam nulla, de a számlák néha negatív hozamokkal kereskednek a másodlagos piacon. És Japánban a makacs defláció arra késztette a Japán Bankot, hogy rendkívül alacsony és néha negatív kamatlábakat kövessen a gazdaság serkentése érdekében. A negatív kamatlábak lényegében a kockázatmentes visszatérés fogalmát szélsőségesen tolják; A befektetők hajlandóak fizetni, hogy pénzüket egy biztonságosnak tartott eszközbe helyezzék.
