Mi a referencia entitás?
A referenciaegység a hitelderivatívák alapjául szolgáló adósság kibocsátója. A referenciaegység az a szervezet, amely kibocsátotta a referenciaeszközt (kötvény vagy egyéb adóssággal fedezett értékpapír), amely viszont hitelderivatívák tárgya. A referenciaegység lehet társaság, kormányzat vagy más jogi személy, amely bármilyen típusú adósságot bocsát ki. Sok esetben a referenciaegységnek nevező hitelderivatívák hitelképesség-nemteljesítési csereügyletek (CDS). Ha olyan hitelintézet fordul elő, mint például nemteljesítés, és a referenciaegység nem képes eleget tenni a kölcsön feltételeinek, a hitel-nemteljesítési csereügylet vásárlója fizetést kap a CDS eladójától.
BREAKING DOWN Referencia entitás
A referenciaegység lényegében az a fél, amelyen a hitelderivatívák ügyletében a két fél spekulál. A hitelképesség-csereügylet eladója azt fogadja, hogy az alapul szolgáló adósságkibocsátás (referencia eszköz) és a társaság vagy kormány (referencia egység) minden gond nélkül képes lesz teljesíteni kötelezettségeit. A hitel-nemteljesítési csereügylet vásárlója vagy biztosítja a referenciaegység adósságába történő befektetését, vagy spekulációt folytat a referenciaegység helyzetével anélkül, hogy ténylegesen birtokolja a mögöttes eszközt.
Referencia szervezetek és biztosítás
Elméletileg a hitel-nemteljesítési csereszerződés a referenciavállalkozás által vállalt nemteljesítési kockázat biztosítása. Díj ellenében az ügylet eladója védelmet nyújt a referenciaegység nemteljesítése ellen. A hitelderivatívák vásárlója úgy véli, hogy van esély arra, hogy a referencia-társaság nem teljesíti a kibocsátott adósságát, és ezért a megfelelő pozícióba lép. Ez egy egyszerű fedezeti ügylet vagy biztosítás, ahol a referencia-társaság adósságának tulajdonosa fizet, úgy, hogy nemteljesítés esetén a CDS eladója ezeket a befektetés eredeti feltételeinek megfelelően egészekké teszi. Ha semmi sem történik, az adósság tulajdonosa fizeti az árat a CDS által hozott gondolatért. Hitelezési esemény bekövetkezése esetén a CDS eladó eladja a hitelt a különbség kifizetésében a CDS vevőjének.
Referencia entitások és spekuláció
A gyakorlatban a CDS-piac sokkal nagyobb, mint a referenciaeszközök, amelyek védelmét eladják. Ez azt jelenti, hogy a spekulánsok hitel-nemteljesítési csereügyleteket vesznek ki anélkül, hogy a mögöttes adósságokat vagy adóssággal fedezett értékpapírokat ténylegesen birtokolnák. Ebben az esetben a CDS spekulatív eszközzé válik, ahol az eladó és a vevő egymással szemben fogad egy adott referenciaegységgel szembeni hitelesemény esélyeire. Ez megtakarítja a spekulációt a részvények rövid lejáratával, vagy az eladó a kötvények hosszú távú vásárlásával kapcsolatos tőkebefektetéssel. Egyszerűen olyan szerződést köthetnek, amely a spekulánsnak időszakos díjat fog fizetni, ha a referencia szervezet nem kerül bajba, és szépen kifizetik, ha a referencia társaság hiteleseményt szenved. Mindezek mellett maga a CDS is forgalomképes eszköz, bevezetve az időzítés elemét, ahelyett, hogy egyszerűen szerződést tartana a lejáratra.
