Mi az előzetes elszámolás kockázata?
Az elszámolás előtti kockázat annak a lehetősége, hogy egy szerződésben szereplő egyik fél nem teljesíti a szerződésből eredő kötelezettségeit, és az elszámolás időpontja előtti fizetésképtelenséghez vezet. Ennek az egyik félnek a mulasztása idő előtt megszünteti a szerződést, és a másik felet veszteség elé állíthatja, ha valamilyen módon nem biztosított.
Az ilyen típusú kockázat emellett pótlólagos költségkockázathoz vezethet, mivel a sérült félnek a régi helyébe új szerződést kell kötnie. A feltételek és a piaci feltételek kedvezőtlenebbek lehetnek az új szerződés esetében.
Kulcs elvihető
- Ez az összes szerződéssel kapcsolatos kockázat, de a kifejezést gyakrabban alkalmazzák olyan pénzügyi szerződésekre, mint a határidős és swapügyletek. E kockázat tényleges költségét nem külön számítják ki, hanem általában úgy tekintik, hogy belefoglalja az ilyen szerződések árképzésébe. Ez a kockázat nagyon ritka esetekben vonatkozik a részvényekre és a kötvénypiacokra, de ritkábban aggodalomra ad okot, mint más pénzügyi eszközöknél.
Az elszámolás előtti kockázat megértése
Minden szerződéssel kapcsolatban kockázat áll fenn. Ez a különleges kockázat inkább fogalom, mint helyettesíthető költség. Az elszámolás előtti kockázat magában foglalja az egyik részt vevő felet, aki nem teljesíti kötelezettségét előre meghatározott művelet végrehajtására, egy meghatározott áru vagy szolgáltatás átadására vagy szerződéses pénzügyi kötelezettségvállalás kifizetésére.
Ennek a kockázatnak a költsége nem egyértelmű, inkább a szerződések árképzésébe és díjaiba épül be. Ez a kockázat sokkal inkább alkalmazható olyan származékos ügyletekre, mint a határidős ügyletek vagy swapügyletek. A várhatóan kockázattal korrigált hozamoknak tartalmazniuk kell a partnerkockázat tényezőjét is, mivel ezt bele fogják foglalni ezen ügyletek árképzésébe. A különböző csereprogramok ezt különböző módon végzik. Például a határidős ügyletek ezt a kockázatot részben elosztják a tőzsdén keresztül kivetett elszámolóház díjai között.
Minden félnek figyelembe kell vennie a legrosszabb esetekben bekövetkező veszteségeket, amelyek akkor fordulhatnak elő, ha egy másik fél nem teljesíti az ügyletet, mielőtt a tranzakció elszámolna, vagy hatályba lép. A legrosszabb esetleges veszteség az ár vagy a kamatláb kedvezőtlen mozgása lehet, amely esetben a károsultnak meg kell próbálnia új szerződést kötni az árat vagy a kamatlábakat kedvezőtlenebb szinten. Más következmények bármilyen potenciális jogi kérdést felvethetnek a szerződés megszegésével kapcsolatban.
Fontos figyelembe venni a másik fél hitelképességét, valamint annak volatilitását vagy valószínűségét, hogy a piac hátrányosan mozoghat a mulasztás költségeiben.
Tegyük fel például, hogy az ABC társaság szerződést köt a devizapiacon az XYZ társasággal, hogy két év alatt amerikai dollárt cseréljen japán jenre. Ha az elszámolás előtt az XYZ társaság csődbe kerül, akkor nem lesz képes befejezni a cserét, és a szerződés elmulasztására kötelezi magát. Feltételezve, hogy az ABC társaság továbbra is ilyen szerződést akar vagy köteles kötni, új szerződést kell kötnie egy másik féllel, ami helyettesítési költségkockázathoz vezet.
Az elszámolás előtti kockázat elméletileg minden értékpapír esetében létezik, de a rövid időtartamú részvényekkel folytatott kereskedelemnek lehet olyan kis része a partnerkockázathoz kapcsolódó kereskedelmi költségekből, hogy ez az ügylet megkülönböztethetetlen része.
Pótlási költségkockázat
Mint már említettük, a pótlási költségkockázat annak a lehetősége, hogy a nemteljesített szerződés pótlására kevésbé kedvező feltételek vonatkoznak. Jó példa a kötvénypiac és a korai visszaváltás által okozott problémák. Néhány kötvény rendelkezik visszahívási vagy korai visszaváltási funkcióval. Ezek a tulajdonságok a kibocsátónak jogot, de nem kötelezettséget adnak arra, hogy minden kötvényt vagy annak egy részét visszavásárolják, mielőtt a lejáratot elérnék. Ha a kötvények 6% -os kuponnal rendelkeznek, és a kamatlábak 5% -ra esnek, mielőtt a kötvény lejár, a befektetőnek nehéz lenne a várt jövedelemforrást hasonló értékpapírokkal helyettesíteni.
Kamatláb vagy devizaswap esetén a kamat vagy az árfolyamok változása az elszámolás előtt ugyanazt a problémát fogja eredményezni, bár rövidebb időtartamon.
