Mi az optimális pénznem?
Az optimális pénznem (OCA) az a földrajzi terület, amelyben az egységes valuta a legnagyobb gazdasági haszonnal járna. Noha hagyományosan minden ország fenntartotta saját külön nemzeti valutáját, Robert Mundell az 1960-as években végzett munkája elmélete szerint nem talán a leghatékonyabb gazdasági elrendezés. Különösen azok az országok, amelyek szoros gazdasági kapcsolatokkal rendelkeznek, részesülhetnek a közös valutából. Ez lehetővé teszi a tőkepiacok szorosabb integrációját és megkönnyíti a kereskedelmet. A közös valuta azonban elveszíti minden ország azon képességét, hogy fiskális és monetáris politikai intervenciókat irányítson az egyéni gazdaságok stabilizálása érdekében.
Hogyan befolyásolják a globális tőzsdék az eurót?
Kulcs elvihető
- Az optimális valutaövezet (OCA) az a geopolitikai terület, amelyen belül egy egységes valuta a méretgazdaságosság és a makrogazdasági politika legjobb egyensúlyát biztosítja a valuta számára, valamint a makrogazdasági politika hatékonyságát a növekedés és a stabilitás előmozdítása érdekében. Robert Mundell közgazdász először vázolta az OCA kritériumait., amelyek a gazdaságok közötti integráció és hasonlóság mértékén alapulnak. Az euró egy OCA alkalmazásának egy példája, bár az olyan események, mint a görög adósságválság, ezt próbára tették.
Az optimális pénznemterületek megértése
1961-ben Robert Mundell kanadai közgazdász közzétette az optimális valutaövezet (OCA) elméletét, helyhez kötött elvárásokkal. Felvázolta azokat a kritériumokat, amelyek szükségesek ahhoz, hogy egy régió optimális pénznem-térségnek minősüljön és a közös valutából részesüljön. Ebben a modellben az elsődleges probléma az, hogy az aszimmetrikus sokkok alááshatják az OCA előnyeit. Ebben az elméletben, ha gyakori a nagy aszimmetrikus sokk, és nem teljesülnek az OCA-kritériumok, akkor a lebegő árfolyamokkal rendelkező külön valuták rendszere megfelelőbb lenne az ilyen sokkok negatív hatásainak kezelésére az egyetlen országon belül. őket.
Mundell szerint az optimális valutaövezet négy fő kritériuma van:
- Magas munkaerő-mobilitás az egész térségben. A munkaerő mobilitásának enyhítése magában foglalja az adminisztratív akadályok, például a vízummentes utazás, a kulturális akadályok, például a különböző nyelvek, és az intézményi akadályok, például a nyugdíjak vagy az állami juttatások átutalásának korlátozásainak csökkentését. A kapitális mobilitás, valamint az árak és a bérek rugalmassága. Ez biztosítja, hogy a tőke és a munkavállalás az OCA országai között áramlik a kínálat és a kereslet piaci erőinek megfelelően a gazdasági sokkok hatásának megoszlására. Valutakockázat-megosztás vagy fiskális mechanizmus a kockázat megosztására az OCA-országok között. Ehhez pénzeszközöket kell átcsoportosítani a gazdasági nehézségekkel küzdő régiókba a többlettel rendelkező országokból. Ez politikailag népszerűtlennek bizonyulhat a jobban teljesítő régiókban, ahonnan az adóbevételeket átcsoportosítják. A 2009–2015 közötti európai államadósság-válság bizonyítékának tekinthető az Európai Gazdasági és Monetáris Unió (EMU) ezen kritériumok teljesítésének kudarcában, mivel az eredeti GMU-politika bevezetési tilalmat hozott létre, amely hamarosan fenntarthatatlanná vált.A hasonló üzleti ciklusok. Szükség van az OCA országai közötti szinkron, vagy legalábbis szorosan korreláló ciklikus emelkedésekre, mivel az OCA központi bankja definíció szerint egységes monetáris politikát hajt végre az OCA-n keresztül a gazdasági recesszió ellensúlyozása és az infláció visszaszorítása érdekében. Az aszinkron ciklusok elkerülhetetlenül azt jelentenék, hogy az egységes monetáris politika egyes országok esetében anticiklikus és mások esetében prociklikus.
További kritériumokat javasolt a későbbi gazdasági kutatás:
- Az országok közötti nagy kereskedelem azt jelenti, hogy ennek megfelelően nagy haszonnal jár majd a közös valuta bevezetése az OCA-ban. Ugyanakkor a nagy mennyiségű kereskedelem nagy komparatív előnyöket és hazai piaci hatásokat is sugallhat az országok között, amelyek mindegyike erősen szakosodott iparágakat eredményezhet az országok között. A gazdaságokon belüli diverzifikáltabb termelés, valamint az országonkénti korlátozott specializáció és a munkamegosztás csökkenti az aszimmetrikus gazdasági sokkok valószínűségét. Azon országok, amelyek nagymértékben specializálódtak bizonyos árukhoz, amelyeket más országok nem állítanak elő, érzékenyek lesznek az iparágak aszimmetrikus gazdasági sokkjaira, és valószínűleg nem lesznek megfelelőek az OCA-tagsághoz. Vegye figyelembe, hogy ezek a kritériumok ütközhetnek a fenti kritériumok némelyikével, mivel minél nagyobb az integráció az országok gazdaságai között (áruk, munkaerő és tőke mobilitása), annál inkább hajlamosak lesznek a különféle iparágakra szakosodni.Homogenáris politikai preferenciák Az OCA országai között azért fontosak, mert a monetáris politika, és bizonyos mértékig az átutalások formájában megvalósuló fiskális politika az OCA-országok kollektív döntése és felelőssége lesz. A szimmetrikus vagy aszimmetrikus megrázkódtatásokra való reagálásban a helyi preferenciákban bekövetkező jelentős különbségek alááshatják az együttműködést és a politikai akaratot, hogy csatlakozzanak az OCA-hoz vagy maradjanak abban.
Európa, adósságválság és az OCA
Az optimális valutaövezet (OCA) elmélete volt az elsődleges tesztje az euró közös valutának az európai nemzetek bevezetésével történő bevezetésével. Az euróövezeti országok megfeleltek a sikeres monetáris unió Mundell kritériumainak, és lendületet adtak a közös valuta bevezetésének. Noha az euróövezet számos előnyt látott az euró bevezetésével, olyan problémákat is tapasztalt, mint a görög adósságválság. Így a monetáris unió hosszú távú kimenetele az optimális valutaövezetek elmélete alapján továbbra is vita tárgya.
A GMU felemelkedését és az eurónak a részt vevő európai országok általi 2002-es bevezetését követően a nagy recesszió nyomán kialakult európai államadósság-válság bizonyítékként idézi azt, hogy a GMU nem felel meg a sikeres OCA kritériumainak. A kritikusok azt állítják, hogy a GMU nem biztosított megfelelő módon a határokon átnyúló kockázatmegosztáshoz szükséges nagyobb gazdasági és fiskális integrációt. Technikai szempontból az Európai Stabilitási és Növekedési Paktum tartalmazott egy „mentesítési” záradékot, amely kifejezetten korlátozta az adóátutalásokat. A gyakorlatban azonban ezt az államadósság-válság korai szakaszában elhagyták. Mivel a görög államadósság-válság tovább súlyosbodott, vita folyt arra, hogy az EMU-nak sokkal szélesebb körű kockázatmegosztási politikát kell elszámolnia, mint a jelenlegi ideiglenes mentési rendszernél.
Összességében ez az epizód arra utal, hogy a Görögországgal szembeni gazdasági sokk aszimmetriája a GMU más országaihoz viszonyítva, valamint az EMU Mundell kritériumai alapján OCA-ként való minősítésének nyilvánvaló hiányosságai miatt Görögország (és talán más országok) valószínűleg nem esik ide. az OCA az euróra.
