A társaság készleteinek és követeléseinek elemzése megbízható eszköz annak megállapításához, hogy jó befektetési játék. A vállalatok hatékonyak és versenyképesek maradnak azáltal, hogy lecsökkentik a készletmennyiséget, és felgyorsítják az esedékes pénzek beszedését.
A hatékonysági mutatók határozzák meg, hogy a társaság mennyire eredményesen kezeli eszközét és forrásait a profit maximalizálása érdekében. A részvényesek megvizsgálják a hatékonysági mutatókat, hogy felmérjék, mennyire hatékonyan használják fel a társaságba fektetett befektetéseiket. A hatékonysági mutatók között a leggyakrabban figyelembe vett készlet-forgalom, a követelések forgalma, a tartozások a forgalomra és a készpénz-átváltási ciklus (CCC)., lépésről lépésre végigvezeti Önt a folyamatokon.
Az áruk szállítása a polcról
Mint befektető, szeretné tudni, hogy egy vállalatnak van-e túl sok pénze a leltárában. A vállalatoknak korlátozott alapja áll rendelkezésre a készletbe történő befektetéshez - nem tudják raktározni minden elem élettartamú készletét. A számlák fizetéséhez és a nyereség visszatérítéséhez szükséges készpénz előállításához eladniuk kell az általuk gyártott vagy beszállítóktól vásárolt termékeket. A készletforgalom azt méri, hogy a vállalat milyen gyorsan mozgatja az árut a raktárban az ügyfeleknek.
A készletforgalom aránya jelzi, hogy egy vállalat hányszor értékesíti és állítja vissza készletét egy adott időtartamon keresztül, vagy átlagosan hány napig tart a társaságnak, hogy eladja a készletét. A magasabb készletforgalmi arányt általában kedvezőnek tekintik, amely gyors eladásokat támaszt, de a túl gyakori forgalom azt jelzi, hogy a rendelés nem hatékony, vagy hogy egy vállalatnak nehézségekbe ütközik a rendelési igények időben történő teljesítése.
Nézzük meg az amerikai kiskereskedelmi óriást, a Walmartot, amely szuperhatékony működéséről és a legkorszerűbb ellátási láncrendszerről ismert, amely minimálisra tartja a készleteket. A 2011-es költségvetési év során a készlet a polcokon átlagosan 40 napig ült. A legtöbb társasághoz hasonlóan a Walmart nem biztosítja a készletforgalom számát a befektetők számára, de a Walmart pénzügyi kimutatásainak adataival kiüríthetők.
Készletnapok = 365 nap ÷ (ACOGS ÷ AI) ahol: ACOGS = eladott áruk átlagos költségeAI = átlagkészlet
Átlagos COG-érték elérése
A szükséges adatok beszerzéséhez keresse meg a társaság weboldalán a konszolidált bevételkimutatást, és keresse meg az eladott áruk költségét (COGS), vagy az eladási költségeket, amelyek közvetlenül a legfelső szintű eladások (bevételek) alatt találhatók. A 2011-es pénzügyi évben a Walmart COGS értéke 315, 29 milliárd USD volt.
Átlagos készlet beszerzése
Ezután nézd meg a konszolidált mérleget (a következő oldal a jövedelemkimutatás után). Az eszközök alatt a készletszám található. 2011-ben a Walmart készlete 36, 3 milliárd dollár, 2010-ben pedig 32, 7 milliárd dollár volt. Átlagolja a két számot (36, 3 milliárd dollár + 32, 7 milliárd dollár ÷ 2 = 34, 5 milliárd dollár), majd ossza meg ezt a készlet-átlagot (34, 5 milliárd dollárt) a 2011-ben eladott áruk átlagos költségéhez. Megkapja az éves forgalom arányát 9, 1. Osszuk el az év 365 napjának számát az éves forgalom arányával, 9, 1, és ez 40, 1-et eredményez. Ez azt jelenti, hogy a Walmart körülbelül 40 napot, vagy körülbelül másfél hónapot vesz igénybe a készlet áttekintése során. Ez a készletnapok száma úgynevezett "eladható napok" vagy "a készletek napi eladásainak aránya" (DSI).
Általánosságban véve: minél kevesebb a napok száma, annál hatékonyabb a vállalat; a leltárt kevesebb ideig tartják, és kevesebb pénzt kötnek le a leltárba. A fenti számítások alapján a Walmart számai 2003-ban 45 napot hoztak, ami azt mutatja, hogy ezen évtized tartományán belül a vállalat növelte raktárkészlet-hatékonyságát. Így felszabadul a pénz olyan célokra, mint kutatás és fejlesztés, marketing vagy akár részvény-visszavásárlások és osztalékfizetések. Ha a napok száma magas, ez azt jelentheti, hogy az értékesítés gyenge, és a készletek halmozódnak fel a raktárakban. (További részletek: Hogyan számolhatom a készletforgalom arányát?)
Trend-Spotting
Ne feledje azonban, hogy nem elegendő a szám bármikor megadása. A befektetőknek tudniuk kell, hogy az eladható napok készlete több időszak alatt javul-e vagy rosszabb-e. A trend alapos megértése érdekében számítsa ki legalább két év értékű negyedéves készlet-eladási számokat.
A válasz eléréséhez keresse meg a jövedelemkimutatást, és nézze meg a Walmart bruttó fedezetét (a legmagasabb bevétel, vagy a nettó árbevétel, levonva az értékesítés költségeit). Ellenőrizze, hogy a bruttó haszonkulcsok a bevétel / nettó eladások százalékában felfelé vagy lefelé mutatnak-e. A konzisztens vagy növekvő bruttó fedezetek biztató jeleket mutatnak a jobb hatékonyságról. A csökkenő árrések viszont azt sugallják, hogy a vállalat árcsökkentést alkalmaz az értékesítés fellendítése érdekében. A számokra visszatekintve megállapíthatja, hogy a Walmart bruttó árrése a nettó árbevétel százalékában kifejezve 0, 2% -kal csökkent a 2010. évi 24, 9% -ról 24, 7% -ra 2011-ben (bruttó árrés = nettó árbevétel - COGS / nettó árbevétel).
Ha nőnek a készletnapok, ez nem feltétlenül rossz dolog. A vállalatok általában hagyják, hogy a készletek felhalmozódjanak, amikor új terméket vezetnek be a piacon, vagy mielőtt elkezdenek egy forgalmas értékesítési időszakot. Ha azonban nem gondolja egyértelműen a kereslet növekedését, a növekedés azt jelentené, hogy az eladhatatlan áruk egyszerűen összegyűjtik a port a raktárban.
Összegyűjtése, amit tartozik - Gyors!
A követelések olyan pénzek, amelyeket ügyfelei jelenleg tartoznak egy társaságnak. Ha elemezzük azt a sebességet, amellyel a vállalat összegyűjti az esedékességet, sokat mondhat a pénzügyi hatékonyságáról. Ha a társaság gyűjtési periódusa hosszabbodik, ez a következő problémákat jelentheti. Lehetséges, hogy a társaság engedi, hogy az ügyfelek hitelnyújtást nyújtsanak a nagyobb felső szintű eladások elismerése érdekében, és ez később problémákat okozhat, különösen, ha az ügyfelek készpénzhiánnyal szembesülnek. A pénz azonnal megszerzése jobb, mint a várakozás, főleg mivel a tartozások egy részét soha nem lehet kifizetni. Minél gyorsabban kapja meg a cég ügyfeleit a fizetések megfizetésével, annál hamarabb lesz készpénz az árukért és felszerelésekért, a fizetésekért, kölcsönökért, és ami a legjobb, az osztalékért és a növekedési lehetőségekért.
A vevőkkel szembeni forgalmi mutató jelzi a vállalat hatékonyságát az értékesítési bevételek időben történő beszedésében. Azok a vállalatok, amelyek 30–60 napos fizetési feltételeket használnak, és időben fizetik meg, a hozamszámlákban a követelések forgalmi aránya 6 és 12 között van. Az alacsony arányok jelezhetik a fizetési beszedési problémákat.
Ezért a befektetőknek meg kell határozniuk, hogy a társaság átlagosan hány napot vesz igénybe a követeléseit. Itt van a képlet:
Követelések napjai = 365 nap ÷ (bevétel ÷ AR) ahol: AR = átlagos követelések
Az eredménykimutatás tetején bevételeket talál. A mérlegben a forgóeszközök alatt található követelések. A Walmart 418, 9 milliárd dollár nettó árbevételt generált 2011-ben. Az év végén a követelései 5 milliárd dollárt tettek ki, 2010-ben pedig 4 milliárd dollárra tettek szert, így átlagosan kb. 7 milliárd dollár volt a követelés.
A bevételt elosztva az átlagos követelésekkel, a követelések forgalmi aránya 60 lehet. Ez azt mutatja, hogy a társaság hányszor adta át a követeléseit az éves időszakban. Az év háromszázhatvanöt napja elosztva a követelések 60-os forgalmi mutatójával, a követelések forgalmának három napi arányát adja. Átlagosan egy hétbe telt, amíg a Walmart megkapta a fizetést az eladott árukért.
A fizetendő forgalmi arány
A fizetési kötelezettség egy rövid távú likviditási mutató, amely megmutatja, mennyire hatékonyan kezeli a társaság a készpénzkiáramlásait, különös tekintettel a hitelezők kifizetésére.
Általában előnyösebbnek tartják a magasabb mutatókat, amelyek azt jelzik, hogy a társaság hosszabb ideig tarthat készpénzben a készleteket. Ennek ellenére a vállalatnak ezt egyensúlyban kell tartania a jó hitel fenntartásával és a késedelmes fizetési díjak elkerülésével.
Készpénz-átváltási ciklus
A készpénz-átváltási ciklus egyesíti a készlet, a követelések és a fizetendő követelések forgalmi rátáját, hogy teljesebb összefoglalót adjon a társaság általános készségéről a készpénzbeáramlás és -kiáramlás kezelésére. A gyorsabb CCC jobb készpénzkezelést mutat. Ha a társaság CCC-je problematikusan lassú, akkor a problémát általában a fennálló készletek napjaiban, a fennálló követelések napján vagy a fennálló fizetendő napokban lehet azonosítani.
A hatékonyság méretezése
Jó hír, ha mind a készletnapon, mind a begyűjtési időszakon rövidül a látás. Ennek ellenére nem elég ahhoz, hogy megértsük, hogyan működik egy vállalat. A valódi hatékonyság felméréséhez látnia kell, hogy a társaság hogyan áll szemben az iparág többi szereplőjével.
Lássuk, hogyan hasonlította a Walmart 2003-ban a Target Stores-hez, egy másik nagy, nyilvánosan jegyzett kiskereskedelmi lánchoz. A különbségek drámai. Míg a Walmart átlagosan 40 naponként adta át a készletét ebben az időszakban, a Target készleteinek forgalma majdnem 61 napot vett igénybe. A Walmart mindössze három nap alatt gyűjtötte be a kifizetéseket. Eközben a Target, amely erősen támaszkodott a lassan gyűjthető hitelkártya-bevételekre, közel 64 napot igényelt a pénzének megszerzéséhez. Amint a Walmart megmutatja, a versenytársak referenciaként történő használata javíthatja a befektetők megértését a társaság tényleges hatékonyságáról.
Ennek ellenére az összehasonlító számok megtévesztő lehetnek, ha a befektetők nem végeznek elegendő kutatást. Csak azért, mert egy cég száma alacsonyabb, mint a riválisé, ez nem azt jelenti, hogy egy cég hatékonyabb teljesítményt nyújt. Az üzleti modelleket és a termékkínálatot figyelembe kell venni. A készleti ciklusok iparonként különböznek.
Ne feledje, hogy ezek a hatékonysági intézkedések nagyrészt azokra a vállalatokra vonatkoznak, amelyek árukat gyártanak vagy értékesítenek. A szoftvervállalatok és a szellemi tulajdonot értékesítő cégek, valamint sok szolgáltató cég napi üzleti tevékenységük során nem folytatnak leltárt, így a készletnapi mutatónak nincs jelentősége az ilyen típusú vállalatok elemzésekor. Természetesen a napok követeléseinek képlete segítségével megvizsgálhatja, mennyire hatékonyan gyűjtik ezek a társaságok az esedékes követeléseket.
Alsó vonal
A társaság készpénzkötésének megismerése rávilágíthat arra, hogy a társaság mennyire hatékonyan kezeli, használja fel vagyonát és kezeli a forrásokat. Természetesen időbe telik és erőfeszítéseket igényel az információk kinyerése a vállalati pénzügyi kimutatásokból. Az elemzés azonban minden bizonnyal segít megtalálni, hogy mely vállalatok érdemelnek befektetést. Ne feledje, hogy egy vagy több nagy hatékonyságú mutató használata nem feltétlenül jelenti azt, hogy egy vállalat pénzt keres. A hatékonysági mutatók valóban jelezhetik a jövedelmezőséget, de annak ellenére, hogy egy társaság jól irányított és hatékonyan működik, ez nem jelenti automatikusan a nyereség megtérülését.
