Francesco Filia, a Fasanara Capital vezérigazgatója, a CNBC-nek küldött e-mail szerint a részvénypiacokon az elmúlt években tapasztalt rekord alacsony volatilitás ahelyett, hogy az elégedettség oka lenne, nagy aggodalomra ad okot. "Úgy gondolom, hogy az alacsony volatilitás a nagy központi bankok évek óta tartó monumentális likviditási injekcióinak következménye, valamint azok reflexiós hatása a befektetők viselkedésére és a felvásárlási gondolkodásmódra, elvárva, hogy a központi bankok megtartják hátuljukat" - mondta a CNBC-nek. "Az alacsony volatilitás saját pusztulásához vezet, mivel önelégültséghez, túlzott kockázatvállaláshoz, túlzott tőkeáttételhez és hatalmas korrelációhoz vezet a befektetési kategóriák között: Hyman Minsky szerint a stabilitás destabilizálja" - tette hozzá Filia. (További információkért lásd: Alacsony ingadozás: A nyugodt a vihar előtt .)
VIX Uptick
Ha a várt alacsony volatilitás Filia szerint valóban rossz, valószínűleg a befektetőknek üdvözölniük kell a CBOE Volatilitási Index (VIX) közelmúltbeli emelkedését. A közelmúltban, január 3-án elért 9.15-ről a február 2-i záróértékre, 17, 31-re emelkedett, ez a legmagasabb érték az augusztus 10-i 16.04-i elérés óta, a MarketWatch adatai szerint. A volatilitás közelmúltbeli növekedésének legnagyobb részét az S&P 500 index (SPX) 3, 9% -os csökkenése kísérte a január 26-i rekordtól a február 2-i rekordhoz képest.
Dow Plummets
Eközben a Dow Jones ipari átlag (DJIA) február 2-án 665, 75 ponttal zuhant, a történelem során mindössze kilencedik csökkenés, 600 vagy annál nagyobb ponttal, egy másik CNBC jelentés szerint. Ez azonban csak 2, 5% -os visszaesést jelentett. A hasonló abszolút nagyságrendű első csepp, 617, 77 pont, 2000. április 14-én, 5, 66% -ot ért el a Dow-nál, CNBC-nként. A különbség az, hogy a Dow értéke manapság közel 2, 5-szerese annak a korának.
Nagy nyereség, magas értékelések
Ennek ellenére mind a Dow, mind az S&P 500 továbbra is izgalmas nyereséget jelent a medvepiaci mélypontból a 2009. március 6-i délbeni kereskedelemben, 294%, illetve 314%. Tartós aggodalomra ad okot, hogy a szárnyaló részvényárak részben a történelmi standardok által elvégzett magasztos értékelések eredményei. Az S&P 500 előrejelző P / E aránya a Yardeni Research Inc.-nél a 2011. évi mintegy 10-ről január 25-ig 18, 6-ra növekedett.
Jó hír, rossz hír
Az inflációs félelmek, amelyek növelik a kamatlábakat, szintén szerepet játszhatnak a február 2-i eladásban - javasolja Barron. Pontosabban: a MarketWatch szerint az amerikai gazdaság januárban 200 000 új munkahelyet adott fel, és ez 10 000-rel meghaladta a közgazdászok előrejelzéseit. A munkanélküliségi ráta 17 év alatt van, 4, 1%, és az órabérek 2, 9% -kal ugrottak az előző év azonos időszakához képest, ami a legnagyobb növekedés a nagy recesszió 2009. júniusi vége óta, tette hozzá a MarketWatch. Tehát, bár ezek az adatok továbbra is robosztus gazdaságra és a növekvő költőerővel bíró fogyasztókra utalnak, az inflációs következmények lehetnek a befektetık legfontosabb aggodalmai, legalábbis jelenleg.
Prediktív érték
A VIX az S&P 500 volatilitását mutatja be az elkövetkező 30 napban, opciós kereskedelem és árazás kifinomult elemzéséből származik. Noha a VIX-t nem a részvényárak előrejelzésére tervezték, az S&P 500 és a VIX mozgása általában negatív korrelációban van. Vagyis a legtöbb tanulmány szerint amikor a VIX fel van állítva, a készletek hajlamosak csökkenni, és fordítva. Ezért hívják a VIX-et gyakran "félelem-indexnek".
Másrészről, a BMO Global Asset Management, a Montreal Bank részlege által végzett elemzés megállapítja, hogy a VIX legmagasabb szintje (25 vagy annál nagyobb érték) megfelel az S&P 500 legmagasabb éves szintű hozamának, csaknem háromszor nagyobb mint a visszatérés, amikor a VIX a legalacsonyabb volt (15 vagy kevesebb érték). A legalacsonyabb részvényhozamokat akkor tapasztalták, amikor a VIX a 15-25 középső tartományba esett. A BMO elemzése az 1990 és 2016 közötti adatokra épült. Következtetésük, amely e jelentés címét szolgáltatta: "Mit jelent a A VIX előrejelzése? Talán nem sokat."
Okozati összefüggés
Érvényes kérdés az okozati összefüggés folyamatára vonatkozik. A várható volatilitásnak a VIX-szel mért növekedése okoz-e rohanást manapság az eladásban, vagy fordítva? A BMO jelentése szerint "a VIX valóban csak a piac nemrégiben megfigyelt volatilitását tükrözi". Hozzáteszik: "A befektetők feltételezik, hogy a tőzsde holnap a volatilitása hasonló lesz a mai tőzsdei volatilitáshoz."
Daniel Lacalle, a spanyolországi székhelyű vagyonkezelő cég Tressis Gestion SGIIC SA vezető közgazdásza és befektetési tisztviselője ellenkező álláspontot képvisel. "A volatilitás enyhe változása, amint ez a héten látta, hirtelen lépéseket okozhat a piacokon" - mondta a CNBC-nek, a fent említett első történet idézetében. Talán a válasz az, hogy a VIX-ben és a piacokon bekövetkező változások önerősítő tendenciákat hozhatnak létre.
A Filia-val egyeztetve a BMO elismeri, hogy az alacsony volatilitás hosszabb időszaka "laza kockázatkezeléshez és a piac túlzott mértékéhez" vezethet. Hozzáteszik, hogy a VIX 2004-től 2007 közepéig tartó "csendes periódusa" a lakásbuborék és a túlzott tőkeáttétellel működő bankok, háztartások és vállalatok felépülését eredményezte, ami pénzügyi válsághoz, medvepiachoz és több éves nagy volatilitáshoz vezetett..
Több gond
A Investopedia szorongásmutató nagy szorongást jelez az olvasók körében. A piac iránti rendkívüli szorongás meghaladja az egyéb gazdasági és pénzügyi kérdésekkel kapcsolatos alacsony aggodalmat. Ha ez nem lenne elegendő, az egymást utánozó és tápláló számítógépesített kereskedelmi stratégiák egyre növekvő prevalenciája és előtérbe helyezése egy újabb aggodalomra ad okot. Mint 1987-ben vagy a 2010-es Flash-összeomlás során, az úgynevezett algoritmikus kereskedelem vagy programkereskedés visszafogott tőzsdei visszahúzódást okozhat a hógolyóban, az eladások lavinajává és valódi összeomláshoz vezethet. (További információ: Lásd: Az Algo Trading nagyobb balesetet okozhat, mint 1987-ben? )
