Úgy tűnik, hogy az amerikai gazdaság jól működik. A növekedés nagyrészt felfelé mutat, bár lassan; a munkaerőpiac továbbra is ragyog; és az infláció egyre kevésbé okoz gondot a Federal Reserve számára. Az egyik mutató azonban azt sugallja, hogy minden nem olyan rózsás, mint amilyennek látszik, és a recesszió a sarkon lehet.
A hozamgörbe a rövid és hosszú lejáratú kötvények hozamai (kamatlábak) közötti különbség. A normál hozamgörbe az, ahol a rövid távú kamatlábak alacsonyabbak, mint a hosszú távú kamatlábak, és a befektetők úgy vélik, hogy a gazdaság bővül. Egy fordított hozamgörbe az, ahol a rövid távú kamatlábak magasabbak, mint a hosszú távú kamatlábak. Ez egy rossz jel, mert azt mutatja, hogy a befektetők rövid távon akarják biztosítani pénzüket, és hosszú távú hozamot keresnek. A legtöbb elemző a 210-es éveket vizsgálja: a 2 éves hozam és a 10 éves hozam közötti különbséget. (További információ: A Kincstári hozamgörbék megértése .)
Fordított hozamgörbe recessziós előrejelzőként
Egy fordított hozamgörbe jósolta az elmúlt hét visszaesést az 1960-as évekből. A legfrissebb 2006-ban volt, amikor Alan Greenspan és a Federal Reserve megemelte a Fed alapok kamatlábait 400 bázisponttal, a tízéves hozam pedig kevesebb, mint 50 bázisponttal emelkedett. Az akkori közgazdászok ezt elutasították, mondván: "ezúttal másképp", és a gazdaság jobb állapotban van. "Nem értem, hogy bármilyen pánik van, mivel a cégek 2000 óta sokat tanultak a körültekintésről" - mondta a Celent elemzője 2005-ben. Ó, hogy tévedtek.
Van egy érv, hogy a helyzet ma rosszabb, mint 2006-ban. 2006-ban a GDP az USA-ban robosztus volt, 2003 és 2006 között 3 százalék fölé emelkedett, míg a legutóbbi GDP-jelentés szerint az USA gazdasága jóindulatú 1, 6 százalékkal nőtt., valamint a Washington DC politikai instabilitása a Trump kereskedelmének adag valóságot adott.
Decemberben, egy hónappal Trump megválasztása után, fiskális ösztönzője és vállalkozást támogató politikája növekedési várakozásainak növekedését látta, és a 2s10-es deviza 1, 33 százalékot ért el. Mivel azonban az érzelmek csökkentek, ez a terjedés visszaesett a decemberi szintre. A görög Fed júniusi nyilatkozata után is folytatódott a görbe, és 0, 83-ra emelte a felfutást, csupán 7 bázispontra a 2016. évi alacsonyabb szinthez képest, amely 2007. november óta a legalacsonyabb szint, hónappal a nagy recesszió előtt.
Szóval mi akadályozhatja meg a hozamgörbe fordítását? Az első válasz egyszerű; a gazdaság élénkül, a növekedés 3% -ra halad vissza, és az infláció meghaladja a Fed 2% -át. Mindenki boldog. Ha ez nem történik meg, akkor a Fednek van valami oldala: látszólag korlátlan mérleg. Előfordulhat, hogy ha a gazdaság visszaesik a recesszióba, akkor a Fed elindíthatja a nyomdát és visszatérhet egy agresszív enyhítő politikához, ami néhány évvel ezelőtt rendkívül valószínűtlennek tűnt. De talán ezúttal más lesz , és 2006 anomália volt - mint 2000-ben, 1989-ben és így tovább. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „Ideje aggódni a hozamgörbe-inverziók miatt?”)
Akárhogy is is van, a fordított hozamgörbe elindítja a beszélgetést, amiben senki sem akarja. Van egy recesszió a sarkon?
