Mik csak az érdeklődésű csíkok?
Csak kamatjellegű (IO) csíkok olyan értékpapír, amelyben a birtokos megkapja a havi kifizetések nem alapvető részét az alapul szolgáló jelzálogkölcsönök, kincstári kötvények vagy egyéb kötvények után. Csak a kamatlábat hozza létre azáltal, hogy elkülöníti a mögöttes kölcsönkészlet kifizetéseinek törlesztőrészletét és kamatos részét, és különálló termékekként értékesíti azokat. A mögöttes adósságokon a kifizetések elkülönítésének folyamatát strippingnek nevezik. Bár bármilyen adóssággal fedezett értékpapírból kamatcsíkokat lehet létrehozni, amelyek időszakos kifizetéseket generálnak, a kifejezés szorosan kapcsolódik a jelzáloggal fedezett értékpapírokhoz (MBS). A jelzáloggal fedezett értékpapírokat, amelyek megrajzolják a kamat- és tőkeáramlási folyamatokat elválasztó folyamatot, stripált MBS-nek nevezzük. A kamatbe fektető befektető csak akkor részesül előnyben, ha a mögöttes adósság előlege alacsony, és a kamatlábak emelkednek.
Csak a kamatok magyarázata
Csak a kamatcsíkokat hozták létre, hogy vonzóvá tegyék a befektetőket, különös tekintettel a kamatkörnyezetre. Az adósság érzékeny a kamatkörnyezet változásaira, és ez különösen igaz a jelzálogkölcsönökre. A kamatlábak csökkenése esetén a hitelfelvevőknek lehetősége van és ösztönző is arra, hogy alacsonyabb kamatláb mellett refinanszírozzanak. Ez előtörlesztési kockázatot jelent azoknak a tulajdonosoknak, akiknek csak kamatmentes MBS-kamatai vannak.
Csak az érdeklődésű csíkok és a csak az elsődleges csíkok
A teljes MBS-től vagy kötvénytől eltérően, ahol a tulajdonos általában azt akarja, hogy a kifizetések a tervek szerint történjenek a beruházás teljes időtartama alatt, a leszerelt termék versengő vágyakat vezet be az alapul szolgáló adósság teljesítése szempontjából. Csak a kamattulajdonosok akarnak emelkedni és nem fizetnek előre befizetést, mivel elveszítik a jövőbeni kamatfizetéseket, és semmit sem kapnak a tőke visszatérítéséből. Az alapvetően csak a szalagtulajdonosok szívesen fogadják az előtörlesztést és az alacsonyabb kamatlábakat, amelyek a hitelfelvevőket refinanszírozásra ösztönzik. A gyakorlatban a befektetők általában nem csak bináris játékot folytatnak csak kamatot vagy tőkét, hanem olyan részesedéseket építnek, amelyek torzítanak az egyik vagy a másik felé anélkül, hogy a hátrányát teljesen fedezet nélkül hagynák.
A lecsupaszított kifizetések szerepe a pénzügyi értékelésben
A pénzügyi mérnökök, mint például a Wall Street-i kereskedők, gyakran megszakítják és átstrukturálják a kötvényfizetéseket annak érdekében, hogy arbitrázsbeli nyereséget szerezzenek. Például több kötvény időszakos fizetése megfosztható szintetikus nullkuponos kötvények létrehozásáról. A nullakupon értékű kincstári szalagok fontos építőeleme számos pénzügyi számításnak és kötvény értékelésének. Például a nullkuponos vagy az azonnali kamatú kincstári hozamgörbét használják az opciókorrigált (OAS) számításoknál és a beágyazott opciókkal rendelkező kötvények egyéb értékelésében.
Ezenkívül egy IO szalagot újra beintegrálhatnak más szintetikus / műszaki termékekbe. Például a csak kamatcsíkok összevonhatók egy nagyobb fedezetű jelzálogkötelezettség (CMO), eszközfedezetű értékpapír (ABS) vagy biztosítékolt adósságkötelezettség (CDO) struktúrájának létrehozására vagy egy részének alkotására.
