Mi az intézményi felvásárlás (IBO)?
Az intézményi felvásárlás (IBO) arra utal, hogy egy társaságban részesedést szerezzenek intézményi befektető, például magántőke-társaság, kockázatitőke-társaság vagy pénzügyi intézmény, például kereskedelmi bank. A felvásárlások állami társaságoktól származhatnak, mint egy „magántulajdonban lévő” tranzakció esetén, vagy magánvállalkozások közvetlen eladás útján. Az intézményi felvásárlások ellentétesek a vezetői felvásárlásokkal (MBO), amelyek során az üzleti vállalkozás jelenlegi vezetése megvásárolja a társaság egészét vagy egy részét.
Az intézményi felvásárlás (IBO) megértése
Az intézményi felvásárlásokra meglévő vállalati tulajdonosok együttműködésével kerülhet sor, de ellenségesnek nevezik őket, amikor azokat megindítják és lezárják a meglévő vezetés kifogásaival szemben. Az intézményi vevő dönthet úgy, hogy megszerzése után megtartja a társaság jelenlegi vezetését. De a vevő gyakran inkább új menedzsereket vesz fel, néha részesedéssel számítva nekik az üzletben. Általában a felvásárlásban részt vevő magántőke-vállalkozás vállalja az ügylet felépítését és kilépését, valamint vezetők felvételét.
Az intézményi vásárlók általában meghatározott iparágakra szakosodnak, valamint az előnyben részesített üzlet méretét célozzák meg. A kihasználatlan adósságkapacitással rendelkező vállalatok alulteljesítik az iparágukat, de továbbra is magas pénztermelő képességgel bírnak, stabil cash flow-kkal és alacsony tőkeköltségi követelményekkel vonzóak a kivásárlási célok. Jellemzően a felvásárlás során megszerző befektető arra törekszik, hogy a társaságban fennálló részesedését egy stratégiai vásárlónak (például egy iparági versenytársnak) történő eladás vagy egy nyilvános részvényezés útján értékesítse. Az intézményi vásárlók egy meghatározott, általában öt-hét éves időkeretet céloznak meg, és a tranzakció tervezi a befektetés megtérülését.
Tőkeáttételes kivásárlás
Az intézményi felvásárlásokat tőkeáttételes felvásárlásoknak (LBO-k) írják le, ha nagyfokú pénzügyi tőkeáttételt igényelnek, vagyis elsősorban kölcsönzött alapokkal történnek.
A tőkeáttétel, a kifizetések adósság / EBITDA arányával mérve, négy-hét alkalommal változhat. Az LBO-k magas tőkeáttétellel növekszik az üzlet kudarcának és akár a csődnek a kockázata, ha az új tulajdonosokat nem fegyelmezik a fizetett ár, vagy nem képesek az üzleti tervezett fejlesztések elősegítésére az operatív hatékonyság növelése és az adósság kiszolgálásához szükséges költségek csökkentése révén. a tranzakció finanszírozására.
Az LBO piac csúcspontját az 1980-as évek végén érte el, több száz üzlettel zárult le. A KKR híres RJR Nabisco akvizíciója 1988-ban 25 milliárd dollárba került, és kölcsönvett pénzre támaszkodott az ügyletköltségek közel 90% -ának finanszírozására. Korának legnagyobb LBO volt.
