A tőzsdén forgalmazott alapok (ETF) esetében a többlethozamnak meg kell egyeznie a kockázattal korrigált (vagy béta) intézkedéssel, amely meghaladja az eszköz referenciaértékét vagy éves kiadási arányát. Könnyű megbecsülni az index befektetési alapokat a benchmark index alapján: Csak vonja le a benchmark teljes hozamát az alap nettó eszközértékéből a többlet hozam megállapításához. A befektetési alapok költségei miatt az index alapok többlet hozama általában negatív.
Általános szabály, hogy a befektetők inkább olyan index-befektetési alapokat és ETF-ket részesítenek előnyben, amelyek meghaladják a referenciaértékeiket, és pozitív hozammal rendelkeznek. Egyes befektetők és elemzők úgy vélik, hogy a magas díjak és a piaci bizonytalanság miatt szinte lehetetlen hosszú távon többlethozamot elérni a kezelt befektetési alapok számára. (A kapcsolódó olvasáshoz lásd: „Index Mutual Fund Versus Index ETF.”)
A tőzsdén forgalmazott alapok többlethozamának kiszámítása
A legtöbb index befektetési alaphoz hasonlóan a legtöbb ETF alulteljesít a referenciaindexeihez képest. Az ETF-k átlagosan magasabb többlethozamot mutatnak, mint az index befektetési alapok.
Gondolj az ETF várható hozamára, mint az ETF alfajára egy adott ár- és kockázati profilra. Számos különféle kockázati mutatót lehet használni az ETF és a benchmark párosításához; egyik általános példa a saját tőke súlyozott átlagköltségének használata. Ha nincs vagy nem akarja használni az éves kiadási hányadot vagy egy egyszerű referenciaértéket az ETF többletjövedelmének kiszámításához, akkor a tőkevagyon árazási modellképlet alapján használja a várt hozamot meghaladó teljes hozamot.
A CAPM formula a következőképpen írható:
TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERhol: TEFTR = Teljes ETF hozamRFRR = Kockázatmentes hozamrátaETFb = ETF betaMR = Piaci hozam = Túlzott hozam
Átrendezve a képlet így néz ki:
ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR
A CAPM módszer alkalmazásával összehasonlíthat két portfóliót vagy ETF-et azonos vagy nagyon hasonló kockázati profillal (béta), hogy megtudja, melyik hozza meg a legtöbb többlethozamot. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „Tőkeeszköz-árazási modell: áttekintés”).
Az index alapok többlethozamának kiszámítása
Az index alapokat úgy tervezték, hogy elkerüljék az indexükhöz viszonylag nagy pozitív vagy negatív hozamot. Az index alapok létrehozói kockázat-ellenőrzési technikákat és passzív kezelést alkalmaznak a referenciaértéktől való várható eltérés minimalizálása érdekében.
Az indexalapok többlethozamának kiszámítása egyszerű. Egy egyszerű eset elvégzéséhez hasonlítsa össze az S&P 500 index befektetési alap teljes hozamát az S&P 500 teljesítményével. Lehetséges, bár valószínűtlen, hogy az indexált alap felülmúlja az S&P 500-at. Ebben az esetben a többlethozam pozitív lesz. Valószínűbb, hogy a befektetési alapokkal kapcsolatos igazgatási díjak kissé negatív többlethozamot eredményeznek.
(A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „A befektetési alap megtérülése”.)
