A tőke vagyonárazási modell (CAPM) megmutatja az eszköz várható hozama és a béta kapcsolatát. A CAPM alapvető feltételezése, hogy az értékpapíroknak kockázattal korrigált piaci prémiumot kell kínálniuk. A várható hozam és a béta közötti kétdimenziós korreláció kiszámolható a CAPM képlet segítségével, és grafikusan kifejezhető egy értékpapír-piaci vonalon vagy SML-en keresztül. Az SML felett ábrázolt minden biztonságot alulértékeltnek kell tekinteni. A vonal alatti értékpapírt túlértékelik.
Az alapvető elemzők a CAPM-et használják a kockázati prémiumok felkutatására, a vállalati finanszírozási döntések megvizsgálására, az alulértékelt befektetési lehetőségek felismerésére és a különféle ágazatok közötti vállalatok összehasonlítására. Az SML gráf felhasználható a piaci közgazdászok befektetői magatartásának tanulmányozására is. Talán a legfontosabb, hogy az SML felhasználható annak meghatározására, hogy eszközöket kell-e hozzáadni a piaci portfólióhoz. A cél a várható hozam maximalizálása a piaci kockázathoz viszonyítva.
Különbség a CML és az SML között
A CAPM-hez egy másik fontos grafikus kapcsolat is kapcsolódik: a tőkepiaci vonal, vagy a CML. Könnyű összekeverni a CML-t az SML-rel, de a CML csak a portfólió kockázatával foglalkozik. Az SML szisztematikus, vagy piaci kockázattal foglalkozik. Hagyományosan a portfólió kockázata a megfelelő értékpapír-választással diverzifikálható. Ez nem igaz az SML, vagy a szisztematikus kockázat esetében.
Az SML grafikon
Egy standard grafikon a béta-értékeket mutatja az x-tengely mentén és a várható hozamot az y-tengelyen. A kockázatmentes rátát, vagy nulla béta-értéket az y-szakaszon találjuk. A grafikon célja a piaci kockázati prémium tevékenységének vagy meredekségének azonosítása. Pénzügyi szempontból ez a sor a kockázat-megtérülési kompromisszum vizuális ábrázolása.
Gazdasági elemzés az SML grafikon segítségével
A különböző értékpapírok futtatása után a CAPM egyenlet segítségével egy vonal húzható az SML grafikonon az elméleti kockázattal korrigált árstabilitás megjelenítéséhez. Maga a vonal bármely pontja megmutatja a megfelelő árat, amelyet néha méltányos árnak hívnak.
Ritka, hogy bármely piac egyensúlyban van, ezért előfordulhatnak olyan esetek, amikor egy értékpapír túlzott keresletet tapasztal, és áremelkedései közé tartozik, amikor a CAPM azt jelzi, hogy az értékpapírnak meg kell lennie. Ez csökkenti a várt megtérülést. A tényleges hozam és a várható hozam közötti bármilyen különbséget alfa néven hívják. Ha az alfa negatív, a túlkínálat növeli a várt megtérülést.
Ha az alfa-érték pozitív, a befektetők a normál hozam fölött realizálják. A negatív alfákkal ellentétes helyzet áll fenn. A legtöbb SML elemzés szerint az állandóan magas alfák a kiváló részvénykiválasztás és a portfóliókezelés eredményei. Ezenkívül az 1-nél nagyobb béta azt sugallja, hogy az értékpapír hozama meghaladja az egész piacot.
Váltások az SML-ben
Számos különböző exogén változó befolyásolhatja a biztonsági piac vonalának lejtését. Például megváltozhat a gazdaság reálkamatlába; az infláció felgyorsulhat vagy lelassulhat; vagy recesszió léphet fel, és a befektetők általában hajlamosabbak a kockázatokra.
Néhány műszak maga a piaci kockázati prémiumot változatlanul hagyja. Például a kockázatmentes arány 3 és 6% között mozoghat. Az adott részvény kockázati prémiumja ennek megfelelően 5, 5-ről 8, 5% -ra változhat; mindkét esetben a kockázati prémium 3%.
