Mi a bruttó kitettség?
A bruttó kitettség az alap befektetéseinek abszolút szintjére utal. Figyelembe veszi az alap hosszú és rövid pozícióinak értékét, és dollárban vagy százalékban is kifejezhető. A bruttó kitettség egy olyan mutató, amely jelzi a pénzügyi piacok teljes kitettségét, így betekintést nyújt a befektetők által kockáztatott összegbe. Minél nagyobb a bruttó kitettség, annál nagyobb a potenciális veszteség (vagy nyereség).
A bruttó kitettség megértése
A bruttó kitettség különösen releváns mutató a fedezeti alapok, intézményi befektetők és más kereskedők összefüggésében, akik rövid és hosszú eszközöket képesek levonni, és tőkeáttételt használhatnak a hozam növelésére. Az ilyen típusú befektetők néha kifinomultabbok és nagyobb forrásokkal rendelkeznek, mint a szokásos, csak hosszú távú befektetők.
Például az A fedezeti alap 200 millió dolláros tőkével rendelkezik. 150 millió dollár hosszú pozíciókat és 50 millió dollár rövid pozíciókat kínál. Az alap bruttó kitettsége tehát: 150 millió dollár + 50 millió dollár = 200 millió dollár.
Mivel ebben az esetben a bruttó kitettség megegyezik a tőkével, a bruttó kitettség a tőke százalékában 100%. Ha a bruttó kitettség meghaladja a 100% -ot, az azt jelenti, hogy az alap tőkeáttételt használ, vagyis pénzt kölcsönöz a hozam növelése érdekében. Alternatív megoldásként a bruttó kitettség 100% alatt azt jelzi, hogy a portfólió egy részét készpénzbe fektetik be.
Kulcs elvihető
- Bruttó kitettség egy befektetési alap teljes pénzügyi piacoknak való kitettségét méri, ideértve a hosszú és a rövid pozíciókat, valamint a tőkeáttétel felhasználását. A magasabb bruttó kitettség azt jelenti, hogy az alapnak nagyobb a kockázata a piacokon. A bruttó kitettség különösen releváns mutató a kontextusban. fedezeti alapok, intézményi befektetők és más kereskedők körében, akik rövid és hosszú eszközöket tudnak felhasználni, és tőkeáttételt használhatnak a hozam növelésére.
Bruttó kitettség Vs. Nettó kitettség
A befektetési alap kitettsége nettó módon is mérhető. A nettó kitettség megegyezik a hosszú pozíciók értékével, levonva a rövid pozíciók értékével.
Például az A fedezeti alap nettó kitettsége 100 millió dollár. Ezt úgy számítják ki, hogy kivonják az 50 millió dollárt, a rövid pozíciókhoz kötött tőke összegét a hosszú lejáratú 150 millió dollár összegből.
Ha a nettó kitettség megegyezik a bruttó kitettséggel, ez azt jelenti, hogy az alapnak csak hosszú pozíciói vannak. Másrészről, ha a nettó kitettség nulla, ez azt jelenti, hogy a hosszú pozíciókba befektetett százalék megegyezik a rövid pozíciókba történő befektetéssel, más néven piac-semleges stratégiával.
Az alap nettó hosszú kitettséggel rendelkezik, ha a hosszú pozíciókba fektetett százalékos összeg meghaladja a rövid pozícióba fektetett százalékos összeget. Hasonlóképpen, nettó rövid pozícióval rendelkezik, ha a rövid pozíciók meghaladják a hosszú pozíciókat.
Tegyük fel, hogy a B fedezeti alap 200 millió dollár tőkével rendelkezik, de jelentős tőkeáttételt használ fel. Ennek eredményeként 350 millió dollár hosszú pozíciókkal és 150 millió dollár rövid pozíciókkal rendelkezik. A bruttó kitettség ebben az esetben tehát 500 millió dollár (azaz 350 millió dollár + 150 millió dollár), míg a nettó kitettség 200 millió dollár (azaz 350–150 millió dollár).
Bruttó kitettség a fedezeti alap tőkéjének százalékában B = 500 millió dollár ÷ 200 millió dollár = 250%. Az alap magasabb bruttó kitettsége azt jelenti, hogy nagyobb a kockázata a piacokon, mint az A. Alapnak a tőkeáttétel felhasználása növeli a veszteségeket és a profitot is.
Különleges megfontolások
Az alap kezelési díjainak kiszámításához általában a bruttó kitettséget veszik alapul, mivel figyelembe veszi a befektetési döntések teljes kitettségét mind a hosszú, mind a rövid oldalon. A portfóliókezelők együttes döntései közvetlen következményekkel járnak az alap teljesítményére, és így a befektetőknek történő elosztásukra.
A kitettség kiszámításának további módszere a béta-kiigazított kitettség, amelyet befektetési alapokhoz vagy portfóliókhoz is használnak. Ezt úgy számítják ki, hogy egy befektetési portfólió súlyozott átlagos kitettségét veszik figyelembe, ahol a súlyt az egyes értékpapírok béta értékeként határozzák meg.
