Noha az átlagbefektető ritkán veszi figyelembe, a követési hibák váratlanul jelentős hatással lehetnek a befektető hozamára. Fontos, hogy megvizsgáljuk az ETF index alapjainak ezt a aspektusát, mielőtt pénzt kötnének hozzá.
Az ETF-index alap célja egy adott piaci index nyomon követése, amelyet gyakran az alap célindexének hívnak. Az index alap hozama és a cél index közötti különbséget az alap nyomkövető hibájaként nevezzük.
Az index alapok nyomkövető hibája legtöbbször kicsi, talán csak néhány tized százalékát. Időnként számos tényező ösztönözheti arra, hogy több százalékpontos eltérést nyisson az indexalap és a célindex között. Az ilyen nem kívánt meglepetés elkerülése érdekében az index-befektetőknek meg kell érteniük, hogyan alakulhatnak ezek a hiányosságok.
kulcsfontosságú elvihetők
- Az index alap hozama és a referenciaindex hozama közötti különbséget az alap nyomkövető hibájának hívják. A különféle diverzifikációs szabályok, az alapdíjak és az értékpapír-kölcsönzés mind nyomkövetési hibákat okozhatnak. A követési hibák általában kicsik, ám ezek mégis hátrányosan befolyásolhatják Az olyan mutatók, mint például az alap béta- és R-négyzete, megnézheti, mennyire hajlamosak a hibák követésére.
Mi okozza a követési hibákat?
Az ETF index alap futtatása egyszerű feladatnak tűnik, de valójában meglehetősen nehéz. Az ETF index alapkezelői gyakran bonyolult stratégiákat alkalmaznak annak érdekében, hogy valós időben kövessék célindexüket, kevesebb költséggel és nagyobb pontossággal, mint versenytársaik.
Számos piaci indexet piaci kapitalizációval súlyoznak. Ez azt jelenti, hogy az indexben lévő egyes értékpapírok összege ingadozik, a piaci kapitalizáció és az indexben szereplő összes értékpapír teljes piaci kapitalizációjának aránya szerint. Mivel a piaci kapitalizáció a piaci árfolyam és a forgalomban lévő részvények összege, az értékpapírok ingadozása következtében ezen indexek összetétele folyamatosan változik.
Az index-alapnak olyan ügyleteket kell végrehajtania, hogy száz vagy ezer értékpapírt tároljon pontosan a folyamatosan változó célindexben szereplő súlyuk arányában. Elméletileg, amikor egy befektető megvásárolja vagy eladja az ETF index alapot, e különféle értékpapírok kereskedelmét egyszerre kell végrehajtani a jelenlegi áron. Ez nem a valóság. Noha ezek a kereskedések automatizáltak, az alap vételi és eladási ügyletei elég nagyok lehetnek ahhoz, hogy kissé megváltoztassák az általa forgalmazott értékpapírok árait. Ezen túlmenően a kereskedéseket gyakran kissé eltérő időzítéssel hajtják végre, attól függően, hogy a csere sebessége és az egyes értékpapírok kereskedési volumene függ-e.
A követési hibák típusai
Számos különféle tényező okozhat vagy hozzájárulhat a követési hibákhoz.
Diversifikációs szabályok
Az Egyesült Államok értékpapír-szabályozása megköveteli, hogy az ETF-k portfóliójuk legfeljebb 25% -át tartsák egyetlen részvényben. Ez a szabály problémát jelent az olyan speciális alapok számára, amelyek megpróbálják megismételni az egyes iparágak vagy ágazatok hozamát. Egyes iparági indexek valódi replikálása megkövetelheti az alap több mint negyedének bizonyos részvényekben való tartását. Ebben az esetben az alap nem képes a tényleges indexet teljes mértékben megismételni, tehát nagyon valószínű, hogy követési hiba lép fel.
Alapkezelési és kereskedési díjak
Az alapkezelési és kereskedési díjakat gyakran nevezik a legnagyobb hozzájárulásnak a hibakövetéshez. Könnyű belátni, hogy még akkor is, ha egy adott alap tökéletesen követi az indexet, továbbra is alulteljesíti ezt az indexet azon díjak összegével, amelyeket az alap hozamaiból vonnak le. Hasonlóképpen: minél több alap kereskedik értékpapírokkal a piacon, annál több kereskedési díjat fog felhalmozni, csökkentve ezzel a hozamot.
Értékpapír-kölcsönzés
Az értékpapírok kölcsönzése elsősorban azért történik, hogy más piaci szereplők rövid pozíciót szerezzenek egy részvényben. Annak érdekében, hogy rövidesen eladhassa az állományt, először kölcsön kell költenie valaki mástól. A részvényeket általában nagy intézményi alapkezelőktől kölcsönzik, például azoktól, amelyek ETF index alapokat működtetnek. Az értékpapírok kölcsönzésében részt vevő vezetők további hozamot generálhatnak a befektetők számára a kölcsönbe vett részvények kamatának felszámításával. A hitelező alap továbbra is fenntartja tulajdonjogát az részvényhez, ideértve az osztalékokat is. A generált díjak ugyanakkor további hozamokat teremtenek a befektetők számára, mint az index elérné.
A befektetőknek gyakran azt tanácsolják, hogy egyszerűen vásárolják meg az index alapot a legalacsonyabb díjakkal, de ez nem mindig jár előnyöskel, ha az alap nem követi az indexét a vártnál.
Spotting követési hibák
A legfontosabb, hogy a befektetők megértsék, mit vásárolnak. Győződjön meg arról, hogy az Ön által fontolóra vett ETF index alap jó munkát végez az index nyomon követésében. A fő mutatók, amelyeket itt kell keresni, az alap R-négyzete és béta. Az R-négyzet egy olyan statisztikai mérőszám, amely azt jelzi, hogy az index alap ármozgása mennyire korrelál az összehasonlító indexével. Minél közelebb van az R-négyzet az egyhez, annál jobban megfelelnek az index-alap emelkedéseinek és csökkenéseinek a referenciaértéké.
Biztosítani kell azt is, hogy az alap béta-szintje nagyon közel álljon a célindex bétaverziójához. Ez azt jelenti, hogy az alap körülbelül ugyanolyan kockázati profilú, mint az index. Elméletileg egy alap szoros korrelációban lehet az indexével, de még mindig nagyobb vagy kisebb eltéréssel ingadozik, mint az index, amelyet egy másik béta fog mutatni. Ez a két mutató együttesen azt jelzi, hogy az alap nagyon szorosan nyomon követi az indexet.
Végezetül, az alap hozamainak szemrevételezéssel történő összehasonlítása a referenciaindexével szemben jó statisztikai szempontból jó ellenőrzés. Feltétlenül nézzen meg különböző időszakokat, hogy megbizonyosodjon arról, hogy az index-alap jól követi-e az indexet mind a rövid távú ingadozások, mind a hosszú távú trendek szempontjából.
Alsó vonal
A fent javasolt egyszerű házi feladat elvégzésével megbizonyosodhat arról, hogy egy ETF index alap nyomon követi a célindexet a hirdetett módon -, és nagy esélye van arra, hogy elkerülje a követési hibát, amely a jövőben hátrányosan befolyásolhatja a hozamot.
