Mi az a feltörekvő piacok kötvényindexe?
A feltörekvő piacok kötvényindexe egy benchmark index a feltörekvő piaci országok által kibocsátott, szuverénnek tekintett (nem helyi valutától eltérő kibocsátású) állampapírok teljes hozam teljesítményének mérésére, amelyek megfelelnek a meghatározott likviditási és strukturális követelményeknek.
A feltörekvő piacok kötvényindexének megértése (EMBI)
A feltörekvő piac egy fejlődő országot vagy gazdaságot ír le, amely a gyors iparosodás és a szabadpiaci gazdaságok elfogadása révén halad előrehaladása felé. A legnagyobb feltörekvő piacok közé tartozik Nigéria, Kína, India, Brazília, Dél-Afrika, Lengyelország, Mexikó, Törökország, Argentína stb. Az ezekben az országokban tapasztalható gyors növekedés kihasználása érdekében a befektetők ezen nemzetek kormánya által kibocsátott kötvényekre számítanak.
A feltörekvő piaci adósságot vagy kötvényeket államadósságnak kell tekinteni. Ezeket az államkötvényeket általában devizában, amerikai dollárban, euróban vagy japán jenben bocsátják ki. Az ezekben az országokban jelentkező megnövekedett gazdasági és politikai kockázat miatt a feltörekvő piaci kötvények hitelminősítése általában alacsonyabb, mint a fejlett piaci kötvények hitelminősítése. Az ezekbe az eszközökbe történő befektetés kockázata miatt az államkötvények magasabb hozammal járnak a befektetők számára, mint a fejlettebb országokban stabilabb kötvényeknél. Például a PIMCO feltörekvő helyi kötvényalap teljes hozama több mint 14% volt 2017 első kilenc hónapjában, míg az iShares Core USA összesített kötvénye ETF 3, 1% -ot ért el ugyanebben az időszakban. A feltörekvő gazdaságoknak való kitettséget igénylő befektetők, általában hajlandóak vállalni további kockázatot, olyan befektetési alapokon vagy tőzsdén forgalmazott alapokon (ETF-k) keresztül teszik ezt, amelyek nyomon követik egy benchmark index teljesítményét, például a feltörekvő piacok kötvényindexét.
Az EMBI-k használata
A feltörekvő piacok kötvényindexeit használják a feltörekvő piacok kötvényteljesítményének referenciaértékeként. A legnépszerűbb feltörekvő piacok kötvényindexei a JP Morgan EMBI + Index, a JP Morgan EMBI Global Index és a JP Morgan EMBI Global Diversified Index. Az EMBI + index a Brady kötvényeket méri, amelyek dollárban denominált kötvények, amelyeket elsősorban a latin-amerikai országok bocsátanak ki. Az EMBI + dollárban denominált kölcsönöket és eurókötvényeket is tartalmaz, és kibővíti a JP Morgan eredeti Emerging Markets Bond Indexét (EMBI), amelyet 1992-ben vezettek be, amikor csak Brady kötvényeket fedezett. Az EMBI + indexben szereplő országokat szuverén hitelminősítési szint alapján választják ki. Az indexet az államkötvények piaci kapitalizációja alapján súlyozzák, ám ez az alindex a legnagyobb likviditási követelményekkel, tehát egyes piacok ki vannak zárva. Az indextagsághoz való jogosultsághoz az adósságnak egy évnél hosszabbnak kell lennie, a lejárathoz legalább 500 millió dollár névértékkel kell rendelkeznie, és meg kell felelnie a szigorú kereskedési iránymutatásoknak annak biztosítása érdekében, hogy az árazási hatékonyság hiánya ne befolyásolja az indexet.
A JP Morgan EMBI Global Index az EMBI + Index kibővített változata. Az EMBI Global ugyanazokkal a kritériumokkal rendelkezik, mint az EMBI +. Ugyanakkor az ország szuverén hitelminősítési szintje alapján nem választja ki az országokat. Ehelyett az index számos magasabb besorolású országot foglal magában egy olyan képlet segítségével, amely egyesíti a Világbank által meghatározott egy főre jutó jövedelmi zárójelöket és az egyes országok adósságátütemezési történetét. Ezért valamivel átfogóbb, tágabb és ennélfogva reprezentatívabb, mint az EMBI + index.
Az EMBI globális diverzifikáció korlátozza a nagyobb adósságállományú országok súlyát azáltal, hogy ezeknek az országoknak a fennálló adósságát jelenleg csak egy meghatározott részben veszi figyelembe. A nagy piacok súlya alacsonyabb, a kis piacok súlya pedig magasabb, mint az EMBI globális indexénél.
A JP Morgan indexek népszerű referenciaérték a pénzkezelők számára, amelyek feltörekvő piaci adósságokkal foglalkoznak, így a befektetők láthatják, hogy az indexet összehasonlító elemként használják a befektetési alapok vagy a tőzsdén kereskedett alapok számára. Magasabb kamatlábak miatt a feltörekvő piacok kötvényei jelentősen felülmúlják az amerikai államkötvényeket. Egyéb feltörekvő kötvényindexek között szerepel a Barclays USD feltörekvő piaci GovRIC Cap index, a DB feltörekvő piacok USD folyadék-kiegyensúlyozott indexe és a Bloomberg USD feltörekvő piacok szuverén kötvényindexe.
