Tartalomjegyzék
- Mik a konszenzus kereset?
- Milyen időszakra vonatkozik?
- Miért kell a keresetekre összpontosítani?
- Mi az elemzők előrejelzéseinek alapja?
- Milyen következményekkel jár a befektetők számára?
Bárki, aki olvassa a pénzügyi sajtót vagy figyeli a pénzügyi híreket a televízióban, hallja a „beat the street” kifejezést, ami valójában csak azt jelenti, hogy megverjük a Wall Street bevétel-előrejelzéseit. A Wall Street elemzőinek konszenzusos bevételbecsléseit a piac használja a részvények teljesítményének megítélésére. Itt röviden áttekintjük a konszenzusos bevételeket és azt, hogy mit jelentenek a befektetők.
Kulcs elvihető
- A nagy brókerek sok elemzőt bérelnek a különböző vállalatok közelgő profitjelentéseiről szóló jelentések közzétételére, ideértve a részvényenkénti jövedelem és a bevétel előrejelzéseit is. A konszenzus bevételi becslései egy elemzői csoport átlagos vagy medián előrejelzéseire utalnak arra vonatkozóan, hogy a vállalat mit vár keresnek vagy veszítenek egy adott időszakban, általában negyedévente és évente.Ha vannak a rendszerben hiányosságok, a konszenzusos becsléseket jelentősnek tekintik a részvények értékelésének megértése szempontjából, és azokat a befektetők és a pénzügyi sajtó figyeli. Az előrejelzések teljesítése, üteme vagy hiánya óriási hatással lehet a mögöttes részvények árára, különösen rövid távon.
Mik a konszenzus kereset?
A konszenzus bevételeinek becslései messze nem tökéletesek, ám sok befektető figyeli őket, és fontos szerepet játszanak a részvények megfelelő értékelésében. A befektetők a részvények teljesítményét a társaság jövedelme alapján mérik. Megfelelő értékelés elvégzése érdekében a befektetők megbízható becslést kérnek az idei és a jövő évi részvényenkénti jövedelemről (EPS), valamint annak megértésére, hogy a társaság mennyit fog keresni még tovább.
Ezért az ügyfeleknek nyújtott szolgáltatás részeként a nagy brókercégek - a Wall Street eladási oldala és más befektetési közösségek - tőzsdei elemzők légióit alkalmazzák, hogy előrejelzési jelentéseket tegyenek közzé a társaságok jövedelméről az elkövetkező években.
A konszenzusos előrejelzési szám általában egy adott állományt követő elemzők összes előrejelzésének átlaga vagy mediánja. Tehát, amikor meghallja, hogy egy társaság várhatóan 1, 50 dollárt fog keresni egy részvényenként ebben az évben, ez a szám lehet 30 különböző előrejelzés átlaga. Másrészről, ha ez kisebb társaság, a becslés csak egy vagy két előrejelzés átlaga lehet.
Néhány vállalat, például a Thomson Reuters és a Zacks Investment Research, becsléseket készít és kiszámítja az átlagot vagy a konszenzust. A konszenzusszámok számos pénzügyi weboldalon is megtalálhatók, köztük a Yahoo! Pénzügy és MSN MoneyCentral. Ezen webhelyek némelyike azt is bemutatja, hogy a becsléseket hogyan lehet felfelé vagy lefelé módosítani.
A konszenzus bevételének becslései nem rögzülnek - az elemzők általában új információk beérkezésekor felülvizsgálják előrejelzéseiket, például a vállalati híreket vagy a szabályozási vagy ágazatspecifikus információkat.
Milyen időszakra vonatkozik?
A negyedéves jövedelem konszenzus becsléseit közzéteszik a jelenlegi negyedévre, a következő negyedévre és így tovább körülbelül nyolc negyedévre. Egyes esetekben az előrejelzések az első néhány negyedév után elérhetők. Az előrejelzéseket a jelenlegi és a következő 12 hónapos időszakokra is összeállítják.
A jelenlegi évre vonatkozó konszenzus-előrejelzésről számolnak be, miután közzétették az előző év tényleges eredményeit. Mivel a tényleges számok rendelkezésre állnak, az elemzők tipikusan felülvizsgálják előrejelzéseiket az előrejelzett negyedév vagy év során.
Még a legkifinomultabb befektetők is, köztük a befektetési alapok és a nyugdíjalap-kezelők, erősen támaszkodnak a konszenzusra vonatkozó becslésekre. Legtöbbjük nem rendelkezik a tőzsdén jegyzett társaságok ezreinek részletes nyomon követésére, vagy akár a társaságok töredékének nyomon követésére. (További információkért lásd: Minden, amit tudnod kell a bevételekről .)
Miért kell a keresetekre összpontosítani?
Számos befektető befektetési döntéseinek meghozatalához támaszkodik a bevételi teljesítményre. A készleteket a jövedelmük növelésére, valamint az elemzők konszenzus becsléseinek teljesítésére vagy meghaladására való képességük szerint értékelik.
A jövedelem alapvető mérése a részvényenkénti eredmény. Ezt a mutatót a társaság nettó jövedelmének vagy az eredménykimutatásban szereplő nettó jövedelemnek számítják, levonva az előnyben részesített részvények osztalékát, elosztva a forgalomban lévő részvények számával. Például, ha egy társaság (nem részesedik előnyben részesített részvényekkel) a harmadik negyedévben 12 millió dollár nettó jövedelmet produkál, és nyolc millió részvény áll fenn, akkor az EPS 1, 50 dollár (12 millió dollár / 8 millió) lesz.
Tehát miért a befektetési közösség a jövedelemre összpontosít, nem pedig más mutatókra, például eladásokra vagy cash flow-ra? Bármely pénzügyi professzor megmondja neked, hogy az állomány felmérése miként lehetséges, a hosszú távú szabad cash flow-k előrejelzése, a szabad cash flow-k diszkontálása a mai napra, és a részvények számának elosztása. De ezt sokkal könnyebben lehet mondani, mint megtenni, ezért a befektetők gyakran lerövidítik a folyamatot azáltal, hogy a számviteli bevételeket "elég jó" pótlószerként használják a szabad cash flow-ra. A számviteli bevételek természetesen sokkal jobb proxy a szabad cash flow-n, mint az eladások. Ezenkívül a számviteli bevételek meglehetősen jól meg vannak határozva, és az állami társaságok eredménykimutatásainak szigorú számviteli ellenőrzéseken kell átmenniük, mielőtt azokat közzétennék. Ennek eredményeként a befektetési közösség a bevételeket meglehetősen megbízható, nem is beszélve kényelmes mutatónak tekinti. (Címzett: Lásd: A valódi keresetek megszerzése .)
Mi az elemzők előrejelzéseinek alapja?
A jövedelem-előrejelzések az elemzők várakozásain alapulnak a vállalati növekedésre és a jövedelmezőségre. A jövedelem előrejelzése érdekében a legtöbb elemző pénzügyi modelleket épít fel, amelyek becslik a várható bevételeket és költségeket.
Sok elemző felülről lefelé mutató tényezőket fog beépíteni, mint például a gazdasági növekedés üteme, a valuták és más makrogazdasági tényezők, amelyek befolyásolják a vállalati növekedést. Piackutatási jelentéseket használnak, hogy megértsék a növekedési tendenciákat. Az általuk lefedett egyes vállalatok dinamikájának megértése érdekében az igazán jó elemzők beszélnek az ügyfelekkel, beszállítókkal és versenytársakkal. Maguk a társaságok nyújtanak bevételi útmutatást, amelyet az elemzők beépítenek a modellekbe. (További információ: Makroökonómiai elemzés .)
A bevételek előrejelzése érdekében az elemzők becsülik az értékesítés volumenének növekedését, és megbecsülik az árakat, amelyeket a vállalatok a termékekért felszámíthatnak. Költség szempontjából az elemzők az üzletvezetési költségek várható változásait vizsgálják. A költségek tartalmazzák a béreket, a gyártáshoz felhasznált anyagokat, a marketing és az értékesítés költségeit, a kölcsönök kamatát stb.
Az elemzők előrejelzései kritikusak, mivel hozzájárulnak a befektetők értékelési modelljéhez. Az intézményi befektetők, akik az általuk kezelt eszközök nagysága miatt mozgathatják a piacokat, különböző mértékben követik a nagy brókerházak elemzőit.
A konszenzus becsléseit annyira következetesen követik oly sok tőzsdei szereplő, hogy ha egy vállalat elmulasztja az előrejelzéseket, akkor tőzsdei zuhanást küldhet; hasonlóképpen, az állomány, amely csupán megfelel az előrejelzéseknek, alacsonyabban juthat el, mivel a befektetők már kiszámították a soros jövedelmet.
Milyen következményekkel jár a befektetők számára?
A konszenzus becslései olyan hatalmasak, hogy még a kisebb eltérések is magasabb vagy alacsonyabb állományt eredményezhetnek. Ha egy társaság meghaladja a konszenzusra vonatkozó becsléseit, akkor általában tőzsdei árfolyam-növekedéssel jár. Ha egy társaság nem éri el a konszenzusszámot - vagy néha, ha csak az elvárásoknak felel meg -, akkor a részvény ára eltalálható.
Mivel oly sok befektető figyeli a konszenzusszámot, a tényleges és a konszenzusból származó bevételek közötti különbség talán az egyetlen legfontosabb tényezõ, amely rövid távon vezetheti a részvényárfolyam teljesítményét. Ennek kellemetlen meglepetésnek kellene lennie mindenkinek, akinek olyan részvénye van, amely részvényenként néhány fillért „elmaradt a konszenzuson”, és ennek eredményeként értékcsökkenés mutatkozott.
Jobb vagy rosszabb szempontból a befektetési közösség a bevételre támaszkodik, mint kulcsfontosságú mutatója. A készleteket nem csak azon képességük alapján ítélik meg, hogy képesek-e negyedévhez képest növekedni a jövedelemmel, hanem az is, hogy képesek-e teljesíteni vagy meghaladni a konszenzusos bevételi becslést. Tetszik vagy sem, a befektetőknek figyelemmel kell kísérniük a konszenzusszámot, hogy nyomon követhessék a részvények valószínűségét. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: Hogyan értékeljük a készletteljesítményt .)
