Mi a szövetség?
A jogi és pénzügyi terminológiában a szövetség egy behúzás vagy bármilyen más formális adósságmegállapodás ígéretét jelenti arra, hogy bizonyos tevékenységeket elvégeznek vagy nem végeznek. A pénzügyi megállapodások leggyakrabban a pénzügyi szerződés feltételeire vonatkoznak, például egy kölcsöndokumentumra vagy kötvénykibocsátásra, amely meghatározza azokat a korlátokat, amelyek mellett a hitelfelvevő tovább kölcsönözhet.
A hitelezők gyakran kötnek egyezségokmányt, hogy megvédjék magukat vagy az üzletet káros pénzügyi tevékenységek miatt a hitelfelvevőktől azoktól, akik nem teljesítik kötelezettségeiket.
Szövetség
Hogyan működnek a szövetségek?
A szövetségeket leggyakrabban a fennmaradó pénzügyi arányok, például a maximális adósság / eszköz arány vagy más hasonló mutatók szerint mutatják be. A szövetségek mindent lefedhetnek a minimális osztalékfizetéstől a szintekig, amelyeket fenn kell tartani a működő tőkében, a vállalkozásban maradó kulcsfontosságú alkalmazottakig.
Miután megszületett egy szövetség, a hitelezőnek általában joga van visszafizetni a kötelezettséget a hitelfelvevőtől. Általában kétféle szövetség létezik a hitelmegállapodásokban: pozitív és negatív szövetségek.
Pozitív szövetségek
Egy igenlő vagy pozitív szövetség a kölcsönszerződés olyan kikötése, amely előírja a hitelfelvevőtől, hogy meghatározott műveleteket hajtson végre. Az igenlő szövetségek példái között szerepel a biztosítás megfelelő szintjének fenntartására vonatkozó követelmény, az ellenőrzött pénzügyi kimutatások hitelezőnek történő benyújtásának követelményei, az alkalmazandó törvények betartása, valamint a megfelelő könyvelési könyv és a hitelminősítés fenntartása, ha van ilyen.
Egy igenlő szövetség megsértése általában egyértelmű mulasztást eredményez. Bizonyos hitelszerződések tartalmazhatnak olyan záradékokat, amelyek a hitelfelvevı számára a türelmi idıszakot biztosítanak a jogsértés orvoslására. Ha nem javítják meg, a hitelezők jogosultak a nemteljesítés bejelentésére, és a tőke és a felhalmozódott kamat azonnali visszafizetését követelhetik.
Negatív szövetségek
Negatív szövetségeket kötnek annak érdekében, hogy a hitelfelvevők tartózkodjanak bizonyos tevékenységektől, amelyek hitelképességük romlásához és a fennálló adósság visszafizetési képességéhez vezethetnek. A negatív szövetségek leggyakoribb formái a pénzügyi mutatók, amelyeket a hitelfelvevőnek a pénzügyi kimutatások időpontjától meg kell őriznie. Például a legtöbb hitelmegállapodás megköveteli, hogy a teljes adósság és a jövedelem egy bizonyos mértéke aránya ne haladja meg a maximális összeget, ami biztosítja, hogy egy társaság ne terhelje meg magát nagyobb adóssággal, mint amennyit megengedhet magának a kiszolgálásnak.
Egy másik általános negatív szövetség a kamatfedezeti arány, amely szerint a kamat és adók előtti eredménynek (EBIT) nagyobbnak kell lennie a kamatfizetések arányában, bizonyos számú alkalommal. Ez az arány ellenőrzi a hitelfelvevőt, hogy megbizonyosodjon arról, hogy elegendő bevételt generál-e a kamatfizetéshez.
Kulcs elvihető
- A pénzügyi szerződésekben, például kötvénykibocsátásokban léteznek szövetségek, amelyek bizonyos tevékenységeket írnak elő, amelyeket végrehajtani fognak vagy nem fognak végrehajtani. A szövetségek jogilag kötelező érvényű záradékok, és azok megsértése esetén kompenzációs intézkedéseket indítanak. Az elfogadható szövetségeket igenlőnek nevezik, míg korlátozókat negatív szövetségeknek kell besorolni.
Kötvény megsértése
A kötvény megsértése a kötvény szövetségeinek megsértése. A kötvényszövetségeket mindkét fél érdekeinek védelmére tervezték, amennyiben a szövetség beillesztése a kötvény behúzásába kerül, amely két vagy több fél közötti kötelező érvényű megállapodás, szerződés vagy dokumentum.
Ha egy kibocsátó megsérti a kötvényszövetséget, akkor azt műszaki mulasztásnak tekintik. A kötvényszövetség megszegésének általános büntetése a kötvény besorolása, amely enyhíti a befektetők vonzerejét a befektetők számára, és növelheti a kibocsátó hitelfelvételi költségeit. Például a Moody's, az Egyesült Államok egyik legfontosabb hitelminősítő intézete a kötvény kooperatív minőségét 1 és 5 közötti skálán értékeli, ötnél a legrosszabbat. Ez azt jelenti, hogy az öt szövetségi fokú kötvény azt jelzi, hogy a szövetségeket következetesen megsértik.
2016 májusában a Moody's beszámolt arról, hogy a kovennat minősége a piacon 4, 56-ra csökkent az előző hónap 3, 8-ról. A leminősítés annak tulajdonítható, hogy nagy mennyiségű hulladékkötvényt bocsátanak ki, olyan szigorú kovenciókkal, amelyek könnyebben teljesíthetők.
A kötvény-szövetségek valós példái
2016. június 23-án, a Minnesota állambeli Hennepin megyében önkormányzati kötvényt bocsátottak ki a megye egészségügyi központjában fekvő, ambuláns ambulancia speciális központ egy részének finanszírozására. A Fitch Ratings a kötvénynek AAA besorolást adott, mivel a kötvényt a megye teljes hittel, hitellel és korlátlan adózási képességgel fedezi.
Ezenkívül a hitelminősítő intézet ugyanezen okokból adta a megye kiemelkedő Hennepin megyei regionális vasúti hatóságának korlátozott adókötelezettségeit AAA besorolásra, ideértve azt a tényt is, hogy a megye az adókötelezettséget az adóköteles ingatlanokra ad valorem adók felhasználásával fizetheti meg. A Hennepin megyei kötvény kötvényt tartalmazott, amely előírja, hogy Hennepin megye adókat vet fel az adósságszolgálat fedezésére évente 105% -kal. A kötvény azt is előírta, hogy a maximális adómérték erősen fedezi a 21, 5-szeres MADS adósságszolgálatot.
Másik példaként a Mayer Brown LLP 2018. márciusi jelentése a német ingatlanszolgáltatók magas hozamú kötvényeiről, a cég megjegyezte, hogy egy másik szereplő, a luxembourgi székhelyű Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +) csatlakozott az ingatlanvállalatok csoportjához. adósságkibocsátás. Ezek a jegyzetek a cég teljes tőkeszerkezetének junior részét képviselik.
A hagyományos magas hozamú kötvényekkel ellentétben a Corestate Capital ezen kötvényei lejárata előtt nem hívhatók le. Ugyanakkor a német törvény kijelentette, hogy nem tartalmaznak teljes, hagyományos, magas hozamú szövetségi csomagot. A Corestate nem korlátozza a leányvállalataitól való disztribúció korlátozását. Ezen felül nincs kapcsolt tranzakciós szövet.
Az első példa negatív egyezmény lenne, mivel az adófizetési kötelezettséget az adósságszolgáltatás legfeljebb 105% -ára korlátozza. A második példa egy igenlő szövetség, amely nem engedélyezi az eloszlások korlátozását.
