Mind a fedezetű jelzálogkötelezettségek (KPSZ), mind a fedezetlen kötvénykötelezettségek (CBO-k) hasonlóak abban az értelemben, hogy a befektetők a mögöttes eszközök együtteséből fizetnek kifizetéseket. Ezen értékpapírok közötti különbség azon eszközök típusában rejlik, amelyek cash flow-t biztosítanak a befektetők számára.
Biztosított jelzálogkötelezettség (CMO)
Mi a biztosítékolt jelzálogkötelezettség?
A közös piacszervezés egy olyan típusú jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS), amely külön átadási jelzálogkölcsönökkel rendelkezik, amelyek különböző kategóriájú birtokosokat és lejáratot (részletekben) tartalmaznak. Ha a közös piacszervezés alapjául szolgáló jelzáloghitelek - például másodlagos hitelintézetek - rossz hitelminőséggel járnak, túlbiztosítások merülnek fel.
A túlbiztosítás során a kibocsátó több biztosítékot nyújt be, mint amennyire szükség van egy hitelminősítő intézettől jobb adósságminősítés megszerzése érdekében. A jobb minősítést gyakran azért kapják meg, mert a befektetők (bizonyos mértékben) a medence jelzálogkölcsönének bizonyos mértékű nemteljesítésétől enyhülnek. A jelzálogkölcsönökből származó törlesztőrészleteket különbözõ arányban fizetik ki a befektetõknek, attól függõen, hogy melyik részletet vásárolnak a befektetõk.
(Erről bővebben lásd az MBS jelzálogkölcsönéből származó nyereséget .)
Mi a biztosítékkal fedezett kötvény kötelezettség?
Másrészt a CBO egy befektetési fokozatú kötvény, amelyet alacsony színvonalú hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, például jelzálogkötvények együttesen támogatnak, nem pedig jelzálogkölcsönök. A CBO-kat részletekre osztják, különféle hitelkockázat-szint alapján, nem pedig a különböző futamidők alapján.
A KPSZ-hez hasonlóan a CBO-k is képesek növelni hitelminősítésüket. Hitelminősítésüket azonban a különféle kötvényminőségek diverzifikációja révén, nem pedig a túlbiztosítás révén, a befektetési fokozatra növelik.
