Mit jelent a legolcsóbb szállítani?
A legolcsóbb teljesítés (CTD) kifejezés arra a legolcsóbb értékpapírra utal, amelyet határidős ügyletekben hosszú pozícióba lehet szállítani a szerződés előírásainak teljesítése érdekében. Csak azokra a szerződésekre vonatkozik, amelyek lehetővé teszik sokféle, kissé eltérő értékpapír szállítását. Ez gyakori a kincstári kötvények határidős szerződéseiben, amelyek tipikusan meghatározzák, hogy bármilyen kincstári kötvényt átadhatunk, feltéve, hogy az egy bizonyos futamidőtartományon belül van és egy bizonyos kamatlábbal rendelkezik. A kupon kamatlába az a kamatláb, amelyet a kötvénykibocsátó az értékpapír teljes időtartamára fizet.
Kulcs elvihető
- A legolcsóbb a legolcsóbb értékpapír, amelyet határidős ügyletekben hosszú pozícióba lehet szállítani, hogy megfeleljenek a szerződés specifikációinak.Ez az jellemző a kincstári kötvények határidős szerződéseiben.A rövid árfolyam szempontjából fontos a legolcsóbb értékpapír nyújtásának meghatározása, mivel van egy az értékpapír piaci ára és az érték meghatározásához használt átváltási tényező közötti különbség.
A legolcsóbb teljesítés megértése (CTD)
A határidős ügyletek megkötik a vevőt arra, hogy az adott mögöttes pénzügyi instrumentum meghatározott mennyiségét megvásárolja. Az eladó köteles a mögöttes biztosítékot a felek által egyeztetett időpontban leadni. Azokban az esetekben, amikor több pénzügyi eszköz kielégíti a szerződést azon tény alapján, hogy egy adott kategóriát nem határoztak meg, a rövid pozícióval rendelkező eladó meg tudja határozni, melyik instrumentum lesz a legolcsóbb.
Ne feledje, hogy a kereskedő általában rövid vagy rövid pozíciót vesz el, amikor egy pénzügyi eszközt elad, azzal a szándékkal, hogy később alacsonyabb áron vásárolja meg. A kereskedők általában akkor vesznek rövid pozíciókat, ha úgy vélik, hogy egy eszköz ára a közeljövőben esni fog. A határidős piacok lehetővé teszik a kereskedők számára, hogy bármikor rövid pozíciókat szerezzenek.
A rövid pozíció szempontjából fontos a legolcsóbb értékpapírok meghatározása, mivel gyakran eltérés mutatkozik az értékpapír piaci ára és az átváltási tényező között a kiszállított értékpapír értékének meghatározására. Ez kedvezővé teszi az eladót, hogy válasszon egy adott biztosítékot egy másik feletti átadáshoz. Mivel feltételezzük, hogy a rövid pozíció biztosítja a legolcsóbb biztosítékot, a határidős ügyletek piaci árazása általában a legolcsóbb szállítási értékpapíron alapul.
Általános feltételezés, hogy a rövid pozíció a legolcsóbb a biztonság biztosításához.
Különleges megfontolások
A legolcsóbb szállítás kiválasztása lehetővé teszi a rövid pozícióban lévő befektető számára, hogy maximalizálja megtérülését vagy nyereségét a választott kötvényen. A legolcsóbb szállítás meghatározására szolgáló számítás:
CTD = aktuális kötvény ár - elszámolási ár x konverziós tényező
A kötvény jelenlegi árát a jelenlegi piaci ár alapján határozzák meg, az esetleges kamatokkal együtt, hogy a teljes összeget elérjék. Ezenkívül a számítások általában a tranzakción szerzett nettó összegen alapulnak, amelyet implicit repo kamatlábnak is nevezünk. Ez a megtérülési ráta, amelyet a kereskedő kereshet, ha kötvényt vagy határidős szerződést ad el, és ugyanazt az eszközt piaci áron vásárolja meg kölcsönzött alapokkal. A magasabb implikált repókamatláb eszközöket eredményez, amelyek összességében olcsóbbak.
A Chicagói Kereskedelmi Tanács (CBOT) és a Chicagói Kereskedelmi Tőzsde (CME) határozza meg az átváltási tényezőt a figyelembe veendő különböző kategóriákhoz való igazításhoz, és célja az egyes előnyök korlátozása, amelyek a több lehetőség. A konverziós tényezőket szükség szerint módosítják, hogy a leghasznosabb mutatót biztosítsák, amikor az információt számításokhoz használják.
