Carl Icahn a Wall Street egyik legsikeresebb alakja. Az 1980-as években ez a vállalati sztrájk - Drexel Burnham fegyverkötvényeit felhasználva - keselyű kapitalistának vált ismertté, aki pozíciókat töltött be az állami vállalatokban, és kezdetben szélsőséges változtatásokat követelt mind vállalati vezetési, mind vezetési stílusában. A célok gyakran "zöld levél" pénzt fizettek neki azzal a feltétellel, hogy ő lép el a céljától.
A 20. század végére azonban hírneve megváltozott, amikor részvényesi aktivistává vált. A befektetők követik az ő vezetését és vásároltak azokra a vállalkozásokra, amelyekre összpontosított. Az tőzsdei árfolyam-növekedés, amelyet annak várakozása okozott, hogy Icahn felfedi a részvényesi értéket, az "Icahn lift" néven ismertté vált.
Befektetési filozófia
Icahn azt mondta: "A befektetési filozófiám általában - kivéve kivételeket - az, hogy valamit vásárolok, amikor senki nem akarja." Pontosabban, szerződéses befektetőként azonosítja a vállalatokat olyan részvényárakkal, amelyek tükrözik a rossz ár-nyereség arányt (P / E), vagy olyan könyv szerinti értékkel, amely meghaladja a jelenlegi piaci értéket.
Icahn ezután agresszív módon jelentős pozíciót vásárol a társaságban, vagy akár egy teljesen új igazgatótanács megválasztását vagy az eszközök elidegenítését kéri annak érdekében, hogy nagyobb értéket biztosítsanak a részvényeseknek. Icahn nyilvánosan a vezérigazgatók javadalmazására összpontosít, mondván, hogy úgy véli, hogy sok felsővezető súlyosan túlfizetett, és hogy fizetésük kevés összefüggésben van az állomány teljesítményével.
Kezdetek
1979-ben Icahn első győzelme a Tappan Company meghatalmazott szavazása révén történt átvétel. Nem sokkal azután, hogy megnyerte a fórumon való helyet, megtervezte a társaság eladását olyan tranzakcióval, amely megkétszerezte kezdeti befektetését. Nem sokkal ezután a Marshall Fieldsire és a Phillips Petroleumra célozta meg, amelyek mindegyike jelentős hozamot hozott, mivel a társaságok harcoltak, hogy elkerüljék az irányítását.
A TWA volt Icahn korai erőfeszítéseinek csúcspontja. 1985-ben átvette a Howard Hughes irányítása alatt álló légitársaságot. Nem sokkal ezután a TWA több kisebb regionális légi fuvarozót vásárolt, mivel Icahn a kibővített légitársaság hatékonyságát próbálta felhasználni a nagyobb nyereség elérésére. 1988-ban 650 millió dolláros részvény-visszavásárlási terv útján magántulajdonba vette a társaságot, amely lehetővé tette számára, hogy szinte teljes 469 millió dolláros befektetését visszanyerje. Ez a TWA-t is 540 millió dolláros adóssággal nyugtatta. Nem sokkal ezután a légitársaság legelismertebb útvonalait eladják a versenytársaknak, és a gyengült vállalkozás arra vezette, hogy 1992-ben bejelenti a 11. fejezetet, és az Icahn a következő év elején távozik a társaságból.
Időközben Icahn tárgyalásokat folytatott a társaság légitársaságok utalványairól a TWA által neki tartozik 190 millió dollár helyett. Mivel az üzlet tartalmazta azt a rendelkezést, hogy nem tudja ezeket a jegyeket utazási irodákon keresztül eladni, Icahn alapította a LowestFare.com webhelyet, ahol mindketten eladta a jegyeket, és forradalmat teremtett az utazási iparban.
Gondolatok a TWA-élményről
Icahn tapasztalata a TWA-val irányítja őt arra, hogy elsősorban a profit keresésére összpontosítson az alapul szolgáló részvényárfolyam-emelések révén, amelyeket általában az eszközök elidegenítésével vagy végleges felszámolásával érnek el. Egy másik eredmény: a zöld mail közvetlen kifizetése az Icahn-nak. Az alkalmazott módszertan a társaság nagy részvényeinek megvásárlásával kezdődik, amelyet egy igazgatósági javaslat javaslata követ, amelybe Icahn és szövetségesei tartoznak.
Működési módjának egyik példája az volt, hogy az USX-t - Andrew Carnegie US Steel vállalati leszármazottját - arra kényszerítette, hogy szakítsa el acélgyártó üzletágát, és inkább a kőolaj-üzletre összpontosítson a Marathon Oil révén, amely egykor a John D. Rockefeller tulajdonában volt.. 1991-ben, miután létrehozták az USX részvények egy második osztályát, amely képviseli az acélosztályt, mindkét részvényosztály 28% -kal növekedett.
Icahn ügyletei között szerepel katalizátorként való fellépése a Pennzoil és a Texaco közötti csatában is. Icahn a Texaco részvényeinek több mint 13% -át halmozta fel, és nem tudta átvenni az igazgatóság irányítását. A peres társaságok közötti végleges megállapodás azonban mindkét részvényeik emelkedését idézte elő, és pénzügyi váratlanul eredményezte Icahnot.
További legutóbbi sikerek
Egy másik hírhedt csatában Icahn 7, 3% -os részesedést halmozott fel az RJR Nabisco-ban az 1990-es évek végén. Ezután meghatalmazott harcot indított, hogy megszerezze az igazgatóság irányítását és kényszerítse a társaság feloszlatását. Annak ellenére, hogy kudarcot vallott ezekben az erőfeszítésekben, rendkívüli nyereséggel valósította meg a befektetését, mivel a társaság vezetését a befektetők támogatták, elegendő ahhoz, hogy portfóliójának 100 millió dolláros növekedése legyen az Icahn számára.
Icahn egy hasonló kísérlettel nem kényszerítette a Time Warner-t arra, hogy négy különálló tőzsdén működő társaságra osztja tevékenységét. Ezt a divíziót ő kampányolta 2006-ban. Bár Icahn visszautasította a társaság többi fő részvényese ellen, mindkettő nagy nyereséget realizált befektetéseiben, és nyomást gyakorolt a A társaság két független igazgatósági tagot választ, és vállalja a költségcsökkentő intézkedéseket.
Az Icahn részvényárfolyam-befolyásának egy másik példája a Netflixnél volt 2012 őszén. Igaz ellentmondásos filozófiájához. Icahn a társaság több mint 10% -át halmozta fel, amikor az 52 hetes mélypontja közelében volt. Az "Icahn lift" 14% -kal szárnyalva továbbította az állományt, miután egy szabályozási jelentésben nyilvánosságra hozta részesedését a társaságban.
Alsó vonal
Carl Icahn leírása a keselyű kapitalistától a zsarnokig terjed. Kiskutyának és részvényesi aktivistának hívták. Valójában sem filozófiája, sem stratégiája nem változott sokat az elmúlt három évtized során, amely során tőzsdei ügynökből a Wall Street egyik legbefolyásosabb szereplőjévé vált.
Hasonló befektetők, mint például T. Boone Pickens és Saul Steinberg keménylabda taktikákat alkalmaztak az alulértékelt állami vállalatok igazgatóságainak ellen folytatott futásuk során. Icahn háborús mellkasa azonban nemcsak a múltbeli ügyletekből származó nyereség felhalmozódásából, hanem az Icahn Enterprises LP nevű, több milliárd dolláros törzsbetéti társaság létrehozásával is létrejött. Ez a befektetési eszköz további erőforrásokat kínál Icahnnak, hatalmas személyes vagyonán kívül, hogy felhasználhassa a stratégiai beruházások, amelyek az „Icahn-felvonulás” mögött rejlik.
