Mi a Macaulay időtartam?
A nullkuponos kötvény Macaulay-időtartama megegyezik a kötvény lejárati idejével.
A Macaulay-időtartam a cash flow-k gazdasági csoportjának egyensúlyi pontjának tekinthető. A statisztika értelmezésének másik módja az, hogy a befektetõknek a súlyozott átlag években fenn kell tartaniuk a pozíciót a kötvényben mindaddig, amíg a kötvény cash flow-jainak jelenértéke eléri a kötvényért fizetett összeget.
A Macaulay-időtartam megértése
Egyszerűbben fogalmazva: a Macaulay-időtartam az az idő, amelyet egy befektetőnek igénybe venne a kötvénybe fektetett összes pénzét időszakos kamat és tőke-visszafizetések útján. A Macaulay időtartamát években mérik, és egy adósság alap időtartamát jelölik, amely nem más, mint a portfólióban szereplő hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok súlyozott átlagos Macaulay időtartama.
A kötvény ára, lejárata, kuponja és a lejárathoz viszonyított hozam az összes tényező a lejárat számításánál. Minden más egyenlő, amint az érettség növekszik, az időtartam is növekszik. Ahogy a kötvény kuponja növekszik, annak időtartama csökken. A kamatlábak emelkedésével a futamidő csökken, és a kötvény érzékenysége a további kamatlábak emelkedésére csökken. Emellett a süllyedő alap, a tervezett előrefizetés a lejárat előtt és a lehívási céltartalékok csökkentik a kötvény futamidejét.
Mi az a nullkuponos kötvény? Egyszerűen fogalmazva: ez egy olyan fix kamatozású értékpapír, amely nem fizet kamatot a tőkeösszeg után. A kuponfizetés hiányának kompenzálására a nullakupon értékű kötvény általában diszkonttal kereskedik, így a kereskedők és a befektetők profitálhatnak annak lejáratának időpontjában, amikor a kötvény névértékén kerülnek visszaváltásra.
Macaulay Időtartam = i∑n ti × VPVi ahol: ti = Az az eszköz, amíg az eszközből az i. Cash flow-t nem kapjákPVi = az eszközből származó i-es cash flow jelenértékeV = Az összes jelenérték az eszközből származó cash flow-k
A Macaulay időtartama bonyolult és számos variációval rendelkezik, de az elsődleges verziót úgy számítják ki, hogy összegyűjtik egy időszakonkénti kuponfizetést, szorozva a lejárati idővel, osztva 1-vel, plusz az érettségi időre megnövelt hozamonkénti hozamot. A kapott értéket ezután hozzáadjuk a periódusok teljes számához, megszorozzuk a kötvény névértékével, osztva 1-vel, plusz egy időszakonkénti hozamot az összes periódusra. A kapott értéket el kell osztani a kötvény aktuális árával.
A Macauley-időtartam kiszámítása Excel-ben
Tegyük fel, hogy kétéves nullkupon értékű kötvénye van, amelynek névértéke 10 000 USD, hozama 5%, és az időtartamot Excelben szeretné kiszámítani. Az A és B oszlopban kattintson a jobb gombbal az oszlopokra, válassza az "Oszlopszélesség" lehetőséget, és változtassa meg az értéket 30-ra mindkét oszlop esetében. Ezután írja be a "Par Value" értéket az A2 cellába, a "hozam" az A3 cellába, a "Coupon Rate" az A4 cellába, a "Couple Rate" az A5 cellába és a "Macaulay Duration" az A6 cellába.
Írja be a "= 10000" értéket a B2 cellába, "= 0, 05" a B3 cellába, "= 0" a B4 cellába és "= 2" a B5 cellába. A B6 cellában írja be a következő képletet: "= (B4 + (B5 * B2) / (1 + B3) ^ 1) / ((B4 + B2) / (1 + B3) ^ 1)". Mivel a nullkuponos kötvénynek csak egy pénzforgalma van, és nem fizet semmilyen kupont, az így kapott Macaulay-időtartam 2.
