Buy-and-Hold befektetés vs. piaci időzítés: áttekintés
A tőzsdei befektetők számára általános szabály annak feltételezése, hogy hosszú távú eszközökre nincs szükség három-öt éves tartományban. Ez időtartamot biztosít, hogy a piacok teljesítsék rendes ciklusaikat.
A hosszú távú meghatározásnál azonban még ennél is fontosabb az, hogy hogyan alakítja ki a hosszú távú befektetésekhez használt stratégiát. Ez azt jelenti, hogy el kell dönteni a vásárlás és tartás (passzív menedzsment) befektetés vagy a marketing ütemezése (aktív menedzsment) között.
Kulcs elvihető
- A vétel-tartás magában foglalja az értékpapírok hosszú távú megvásárlását, bár a hosszú távú meghatározások a befektetőtől függően változnak. A piac időzítése magában foglalja az aktív vétel-eladást, hogy megpróbáljunk a legkedvezőbb időpontokban piacra lépni, miközben elkerülve a katasztrofális időket. A kutatás azt mutatja, hogy a hosszú távú vétel-tartás általában jobb, mint ahol a piaci időzítés továbbra is nagyon nehéz. A piac legnagyobb hozamának vagy visszaesésének nagy része rövid időn belül koncentrálódik. Van egy köztes stratégia, amely ötvözi a vásárlást és tartást az aktív értékpapír-kiválasztással; a példák között szerepel az allokáció kiigazítása és az adókezelés.
Vásárlás és tartás befektetés
Általában passzív jellegűnek tekintik azokat a vételi és tartási stratégiákat, amelyekben a befektetõ aktív stratégiát alkalmazhat értékpapírok vagy alapok kiválasztására, majd azokat hosszú távon tartja fenn.
Az 1. ábra a pozíciók hosszabb ideig tartó pozícióinak lehetséges előnyeit mutatja be. A Charles Schwab Company által 2012-ben 1926 és 2011 között elvégzett kutatás szerint a 20 éves tartási időszak soha nem adott negatív eredményt.
1. ábra: Az S&P 500 visszatérési tartománya, 1926-2011
Piaci időzítés
Ami a piaci időzítést illeti, sokan vannak hozzá, és sokan ellenzik. A piaci időzítés legnagyobb támogatói azok a vállalatok, amelyek azt állítják, hogy képesek sikeresen meghatározni a piacot. Noha vannak olyan vállalkozások, amelyek sikeresnek bizonyultak a piac meghatározásában, hajlamosak mozogni a reflektorfénybe, míg a hosszú távú befektetők, mint például Peter Lynch és Warren Buffett, stílusukra emlékeznek. Az alábbi 2. ábra az 1996 és 2011 közötti hozamokat mutatja.
2. ábra: S&P 500, 1996-2011
Ez valószínűleg az egyik leggyakrabban bemutatott diagram, amelyet a passzív befektetés támogatói, sőt az eszközkezelők (részvénybefektetési alapok) használnak, akik statikus allokációt használnak, de aktívan mennek ezen a tartományon belül. Ezek az adatok azt sugallják, hogy a piac sikeres időzítése nagyon nehéz, mivel a hozamok gyakran nagyon rövid időkeretekre koncentrálódnak. Továbbá, ha nem fektet be a piacba a legnépszerűbb napjain, akkor tönkreteheti a hozamot, mert az egész évben egy nap alatt nagy részben keletkezhet nyereség.
Különleges megfontolások
A spektrum ellentétes oldalán számos aktív menedzsment technika lehetővé teszi az eszközök és az allokációk eloszlását az általános hozam növelése érdekében. Van azonban olyan stratégia, amely egy kicsit aktív menedzsmentet és a passzív stílust kombinál.
A stratégiák ilyen kombinációjának áttekintésének egyszerű módja egy hátsó udvari kert kidolgozása. Noha különböző növényeket ültethet különböző eredmények elérése érdekében, a sikeres betakarítás érdekében mindig időt vesz igénybe a növények művelésére. Hasonlóképpen, egy portfólió az út mentén is termeszthető anélkül, hogy időigényes vagy potenciálisan kockázatos aktív stratégiát venne fel.
Jó példa erre a módszerre az adóköteles befektetők adókezelésében. Például egy értékpapír vagy alap realizálhatatlan adóveszteséggel járhat, amely egy adott adóévben a tulajdonos számára előnyös lenne. Ebben az esetben előnyös lenne e veszteséget rögzíteni a nyereség ellensúlyozására, ha azt hasonló eszközhöz cserélik, az IRS szabályai szerint. Az előnyös tranzakciók további példái a nyereség felvétele, a készpénz újrabefektetése a jövedelméből és az elosztás korrekciója az életkor szerint.
Főbb különbségek
Ha a volatilitást és a befektetők érzelmeit teljes mértékben eltávolítanák a befektetési folyamatról, egyértelmű, hogy a passzív, hosszú távú (legalább 20 év) befektetés a piac időbeli megkísérlése nélkül lenne a legjobb választás. A valóságban azonban, akárcsak a kerttel, a portfólió megművelhető anélkül, hogy veszélyeztetné annak passzív jellegét.
A történelem folyamán voltak nyilvánvaló drámai fordulatok a piacon, amelyek lehetőséget teremtettek a befektetők számára a készpénz felvételére vagy a felvásárlásra. Figyelembe véve a nagy átalakítások és az átalakítások útmutatásait, az lényegesen megnövelheti az általános hozamot, és ahogy a múltban is minden lehetőségünk volt, az utólátás mindig 20/20.
