Mi az a kötvénycsere?
A kötvénycsere az egyik adósságinstrumentum eladásáról és a bevétel felhasználásáról egy másik adósságinstrumentum vásárlására szolgál. A befektetők kötvénycserékben vesznek részt azzal a céllal, hogy javítsák pénzügyi helyzetüket. A kötvénycsere csökkentheti a befektető adókötelezettségét, magasabb hozamot adhat a befektetőnek, vagy segíthet a befektetőnek portfóliójának diverzifikálásában.
KÖTELEZÉS BOND Swap
A kötvénycsere adókedvezményei
Amikor egy befektető kötvénycserét folytat, egyszerűen kicseréli a portfóliójában lévő kötvényt egy másik kötvényre, a hosszabb ideje tartott kötvény eladási bevételével. Számos oka van annak, hogy egy befektető cseréli kötvényeit portfóliójában, ezek egyike az adókedvezmények realizálása. Ennek érdekében egy kötvénytulajdonos az év végi közelében cseréli kötvényeket azáltal, hogy veszteséget vesz fel az értékcsökkenésű kötvény eladásából, és ezt a veszteséget felhasználja az adóbevallások tőkenyereségének kiegyenlítésére. Ezt a kötvény-csere-stratégiát adócserére hívják. A befektető leírhatja az eladott kötvény veszteségeit adókötelezettségének csökkentése érdekében, feltéve, hogy nem vásárol majdnem azonos kötvényt, mint amelyik az előzőleg tartott kötvény eladásától számított 30 napon belül - a mosási szabály. Általában elkerülhető a mosás, ha biztosítja, hogy a kötvény alábbi három jellemzője közül kettő különbözzen: kibocsátó, kupon és lejárat.
Kötvény-csereügyletek használata, ha a kamatlábak megváltoznak
A befektető cserélhet kötvényeket is a változó piaci feltételek előnyeinek kihasználása érdekében. A kamatlábak és a kötvények ára között fordított kapcsolat van. Ha a piacokon csökkennek a kamatlábak, akkor növekszik a befektetõ által birtokolt kötvény értéke, és felárral lehet kereskedni. A kötvénytulajdonos megszerezheti a tőkenyereséget azáltal, hogy ezt a kötvényt felárért eladja, és a bevételt egy másik megfelelő kibocsátásba gördíti be, hasonló hozammal, amelynek ára közel áll a par értékhez.
Ha a gazdaságban az uralkodó kamatlábak emelkednek, akkor a befektető kötvénye ellenkező irányba mozog. A magasabb kamatlábak kihasználása érdekében a befektető eladhatja alacsonyabb kamatot fizető kötvényeit, és egyidejűleg megvásárolhat egy olyan kötvényt, amelynek kamatlába megegyezik a piacok magasabb kamatlábaival. Ebben az esetben a portfólióban lévő kötvény veszteséggel értékesíthető, mivel annak értéke alacsonyabb lehet, mint az eredeti vételár, de a befektető potenciálisan jobb hozamot szerezhet az újonnan vásárolt kötvény mellett. Ezen felül egy magasabb kamatfizetésű kötvény növeli a hozamot és a befektető éves kamatbevételét.
Ha a kamatlábak várhatóan emelkednek, a befektető meglévő kötvényét cserélheti rövidebb lejáratú kötvényre, mivel a rövidebb lejáratú kötvények kevésbé érzékenyek a kamatlábak változásaira, és értékükben kevésbé ingadozhatnak. Ezt a stratégiát az alábbiakban részletesebben tárgyaljuk.
Változtassa meg a lejárat feltételeit kötvénycserével
A kötvénycserét a kötvény-értékpapírok lejárati idejének lerövidítésére vagy meghosszabbítására is végzik. Az ilyen típusú kötvénycserére lejárati swappént hivatkoznak. Ebben az esetben az a befektető, akinek egy éven belüli lejáratú kötvénye lejáratig maradhat, kicserélheti azt egy kötvényre, amelynek lejáratához öt év van hátra. Ha a kamatlábak várhatóan csökkenni fognak, a befektetők általában meghosszabbítják részesedéseik futamidejét vagy lejáratát, mivel a hosszabb lejáratú és hosszabb lejáratú kötvények érzékenyebben reagálnak a kamatlábak változására. Ezért a hosszabb lejáratú kötvények várhatóan többet fognak emelkedni, mint a rövidebb lejáratú kötvények, amikor a kamatlábak csökkennek. Ezen felül rövidebb lejáratú kötvény eladása és hosszabb lejáratú kötvény megvásárlása növeli a hozamot vagy a jövedelmet, amikor a befektető elmozdul a hozamgörbén. Ezzel ellentétben a hosszabb lejáratú kötvény eladása és a rövid lejáratra történő cseréje csökkenti az árérzékenységet, ha a kamatlábak növekednek.
Swap hitelminőség kötvénycserével
A kötvények cseréje a minőség javítása érdekében akkor történik, amikor egy befektető alacsonyabb hitelminősítéssel rendelkező kötvényt értékesít egy magasabb hitelminősítéssel rendelkező hasonló kötvényért. A minőség cseréje különösen vonzóvá válik a befektetők számára, akiket egy adott piaci szektorban vagy a gazdaság egészében esetleges visszaesés aggódik, mivel ez negatív hatással lehet az alacsonyabb hitelminősítéssel rendelkező kötvényállományokra. A magasabb minősítésű kötvényre cserélés, például Baa-ról Aa-kötvényre, viszonylag egyszerű módszer lehet nagyobb bizalom megszerzésére abban, hogy a kötvénybefektetés nagyobb valószínűséggel tér vissza, az alacsonyabb hozamért cserébe.
