Tartalomjegyzék
- Mi az a kötvényopció?
- A kötvényopciók megértése
- Opciós kockázatok
- Forgalomképes kötvényopciók
- Bond Call opció
- Kötvény eladási opció
- Beágyazott opciók kötvényekben
- Kötvényopció árképzése
Mi az a kötvényopció?
A kötvényopció olyan opciós szerződés, amelyben az alapul szolgáló eszköz kötvény. Mint minden szokásos opciós szerződés, a befektető számos spekulatív pozíciót vehet igénybe kötvényhívás vagy kötvény-eladási opciók révén. Általában véve minden típusú opció, ideértve a kötvényopciókat is, származékos termékek, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy spekulatív fogadásokat tegyenek a mögöttes eszközárak irányában, vagy hogy fedezzék az egyes eszközkockázatokat egy portfólión belül.
Kulcs elvihető
- A kötvényopció opciószerződés, amelynek alapjául egy kötvény tartozik. Az egyének vásárolhatnak vagy eladhatnak kötvény-vételi vagy kötvény-eladási opciókat a másodlagos piacon, bár a kötvény-opciók származékainak hatálya sokkal korlátozottabb, mint a részvény vagy más típusú opciós szerződések esetében. A kötvénykibocsátók a kötvényvásárlási vagy kötvény-eladási opciókat is belefoglalják a kötvényszerződésekbe.
A kötvényopciók megértése
A kötvényopciók megértése érdekében hasznos először megérteni néhány opció alapját. Az opciók kétféle formában jelennek meg: hívási opciók vagy eladási opciók. A vételi opció a birtokos számára jogot biztosít egy alapul szolgáló eszköz megvásárlására egy meghatározott áron. Az eladási opció a tulajdonos számára jogot biztosít arra, hogy egy mögöttes eszközt meghatározott áron értékesítsen. A legtöbb opció amerikai lesz, amely lehetővé teszi az opció tulajdonosának, hogy bármikor gyakoroljon gyakorlást a lejárat napjáig. Léteznek olyan európai opciók, amelyek megkövetelik, hogy a befektető csak a lejárat napján gyakoroljon tevékenységet.
A piaci szereplők kötvényopciókat használnak különböző eredmények elérésére portfólióikban. A fedezeti ügynökök kötvényopciókat használhatnak a meglévő kötvényportfólió védelmére a kedvezőtlen kamatláb-változásokkal szemben. A spekulánsok kötvényopciókat keresnek abban a reményben, hogy profitot szerezhetnek kedvező, rövid távú ármozgások mellett. A választottbírák kötvényopciókat használnak az opciós árkülönbségek kihasználására, vagy hasonló spekulánsok arra törekszenek, hogy azonosítsák a kötvénypiac kedvezőtlen hibáit.
Opciós kockázatok
Az opciók számos kockázatot okozhatnak a befektető helyzetétől függően, ezért fontos lehet megérteni az egyes opciós szerződéseknél a kockázati értéket kifizetési diagramokon keresztül. Mint minden opció esetében, a szerződés jogosultja sem köteles gyakorolni. Ennek elmulasztása azonban a szerződés beszerzési értékének és díjainak elvesztését eredményezi. Így a beszerzési érték és a díjak kombinációja megteremti az opció megtérülési szintjét. Minden opció esetén a befektetők, akik vételi vagy eladási opciót vásárolnak, a maximális veszteséggel megegyeznek az opció vételértékével.
A vételi vagy eladási opció eladása korlátlan veszteségpotenciált teremt. Az opció eladója köteles eleget tenni pozíciójának, amikor a szerződés jogosultja gyakorolja. Ezért a vevő és az eladó két teljesen eltérő eredményre számít. Ha egy eszköz emelkedik, és rajta egy vételi opció van, akkor a hívástulajdonos nyeresége megegyezik a hívás-eladó veszteségével. Amikor egy eszköz eladási opcióval esik, az eladástulajdonos nyeresége megegyezik az eladott eladó veszteségével. A vételi opcióknak korlátlan lehetősége van arra, hogy a vevő nyereséget szerezzen az eszköz áremelkedésekor, és korlátlan veszteség lehetősége van az eladónak, akinek a biztosítékot átadnia kell. Eladási opcióval a vevő a mögöttes eszköz teljes értékét megszerezheti, ha annak értéke nullára esik, és a teljes értéket kockáztatja az eladóra (a díjak nélkül).
A kötvényhívás vagy kötvény-eladási opció eladása korlátlan veszteség kockázattal járhat.
Forgalomképes kötvényopciók
A részvényekkel ellentétben a kötvényopciók kevésbé könnyen megtalálhatók a másodlagos piacokon. A legtöbb létező kötvényopció a tőzsdén kívüli kereskedelem alatt áll. Másodlagos piaci kötvényopciók érhetők el az amerikai államkötvényeken. Ezen túlmenően a befektetőknek meg kell vizsgálniuk a kötvény-alapú tőzsdén kereskedett alapok (ETF) opcióit.
Számos kötvényopció beágyazva van. Ez azt jelenti, hogy kötvényekkel érkeznek, és a kibocsátó vagy a befektető kérésére gyakorolhatók, a beágyazott kötvényopciótól függően.
Bond Call opció
A kötvény lehívási opció egy olyan szerződés, amely feljogosítja a birtokosát egy kötvény megvásárlására egy meghatározott időpontra, előre meghatározott áron. A kötvényvásárlási opció másodlagos piaci vásárlója a kamatlábak csökkenését és a kötvényárak emelkedését várja el. Ha a kamatlábak csökkennek, a befektető gyakorolhatja a kötvények megvásárlására vonatkozó jogait. (Ne feledje, hogy fordított kapcsolat van a kötvényárak és a kamatlábak között - az árak növekednek, ha a kamatlábak csökkennek, és fordítva.)
Például vegye fontolóra egy befektetõt, aki kötvény-vételi opciót vásárol 950 dollár lekérdezési árral. A mögöttes kötvény-értékpapír névértéke 1000 USD. Ha a szerződés futamideje alatt a kamatlábak csökkennek, és a kötvény értékét 1050 dollárra növelik, akkor az opciótulajdonos gyakorolja jogát, hogy 950 dollárért vásárolja meg a kötvényt. Másrészt, ha ehelyett a kamatlábak emelkednének, és a kötvény értékét a sztrájk ár alá csökkentenék, a vevő valószínűleg úgy dönt, hogy engedi a kötvény opció lejártát.
Kötvény eladási opció
A kötvény-eladási opció vásárlója a kamatlábak emelkedését és a kötvényárak csökkenését várja el. Az eladási opció feljogosítja a vevőt arra, hogy kötvényt eladjon a szerződés szokásos árán. Például egy befektető kötvény-eladási opciót vásárol 950 dollár lehívási árral. A mögöttes kötvény-értékpapír névértéke 1000 USD. Ha a várakozásoknak megfelelően emelkednek a kamatlábak, és a kötvény ára 930 dollárra esik, az eladott vevő gyakorolja jogát, hogy eladja a kötvényt a 950 dolláros alapáron. Ha olyan gazdasági esemény fordul elő, amelyben a kamatlábak csökkennek, és az árak 950 dollár fölé emelkednek, a kötvény-eladási opció tulajdonosa engedi a szerződés lejártát, mivel jobban eladja a kötvényt a magasabb piaci áron.
Beágyazott opciók kötvényekben
A kötvény vételi és eladási opciókat arra is felhasználják, hogy hivatkozzanak egyes kötvények opciós jellegű tulajdonságaira. A visszahívható kötvénynek van beágyazott vételi opciója, amely felhatalmazza a kibocsátót arra, hogy lejárat előtt meghívja vagy megvásárolja meglévő kötvényeit, amikor a kamatlábak csökkennek. A kötvénytulajdonos tulajdonképpen vételi opciót adott el a kibocsátónak. A visszaváltható kötvénynek eladási opciója van, amely felhatalmazza a kötvénytulajdonosokat arra, hogy a kötvényt lejárat előtt „eladja” vagy eladja a kötvényt egy meghatározott áron a kibocsátónak.
Egy másik kötvény beágyazott opcióval az átváltható kötvény. Az átváltható kötvénynek olyan opciója van, amely lehetővé teszi a tulajdonos számára, hogy a jövőben egy meghatározott időtartamon előre meghatározott áron követelje meg a kötvényeknek a kibocsátó részvényeibe történő átalakítását.
Kötvényopció árképzése
Körülbelül két legnépszerűbb modellt használnak a kötvényopciók árazásához. Ezek közé a fekete-derman játékmodell és a fekete modell tartozik. A kettőben alkalmazott változók elsősorban azonosak. A kötvényopciók árképzésében részt vevő kulcsfontosságú változók között szerepel a spot ár, a határidős ár, a volatilitás, a lejárathoz szükséges idő és a kamatlábak.
