Mint a legtöbb befektető már felfedezte, a kriptovalutákba történő befektetés számos kockázattal jár. De az egyik, amiről gyakran nem beszélnek, a fekete hattyú kockázata - mondja Matthew Hougan, a San Francisco-i székhelyű kriptovaluta-kezelő társaság Bitwise kutatási és fejlesztési alelnöke.
A fekete hattyú kockázata egy váratlan esemény bekövetkezésének lehetőségére utal. A kifejezést először Nassim Nicholas Taleb, a NYU közgazdásza és professzora népszerűsítette. Elmondása szerint a fekete hattyú kockázatának három tulajdonsága van: ritkaság, extrém hatás és retrospektív kiszámíthatóság.
A fekete hattyú esemény számos formát ölthet a kriptovaluta iparban. Példaként Hougan megemlítette a szabályozási kockázat megnövekedését, mivel a kriptovaluták kereskedelme túlnyomórészt az egyes országokon belüli tőzsdéken zajlik. A kriptovaluta-kereskedelem vagy az ilyen országok kormányainak bizonyos tőzsdei korlátozása lerombolhatja a virtuális valuta árait.
Az Ethereum a közelmúltig ilyen helyzetben volt. A kínai tőzsdék 2016 végéig az éter, annak kriptovalutája kereskedelmének több mint 90% -át képviselték. A kínai kormány 2017 elején a tőzsdék elleni küzdelem elősegítette, hogy kereskedelmüket más tőzsdékre terjesszék, nevezetesen Japánban és Dél-Koreában..
Cardano hasonló eset. Szinte kizárólag dél-koreai tőzsdén kereskednek. Az egyetlen tőzsde - Upbit - a kriptovaluta teljes forgalmának csaknem 70% -át tette ki, a múlt vasárnap 22:15 UTC szerint.
A dél-koreai kormány cseréje vagy a kriptovaluták cseréje elleni küzdelem lerombolhatja árát. Már létezik precedens ilyen eseményre. Cardano ára 30% -kal zuhant, miután Dél-Korea igazságügyi miniszter Park Sang Ki elmondta, hogy a kormány törvényjavaslatot készít a kriptográfia kereskedelmének tiltása céljából.
Hatás az intézményi piacokra
Hougan szerint a fekete hattyú kockázata egy „nagy és exogén” szabályozási kockázat része, amely már eredményeket hozott a kriptovaluta ökoszisztéma területén. Például a kriptovaluta-tőzsdék önszabályozást fogadtak el annak érdekében, hogy megakadályozzák a hackeket és minimális biztosítékokat biztosítsanak az ügyfelek számára, miközben a kormányok és a szabályozó ügynökségek szerte a világon megértik és értékelik a kriptovaluták pénzügyi piacokra gyakorolt hatását.
De a kriptovaluták intézményi piacokra gyakorolt hatása érdekli Houganot, az ETF iparág veteránját.
Számos cég már benyújtott kérelmet a SEC-hez a bitcoin ETF indításához. De az ügynökség visszalépte és aggodalmát fejezte ki. Hougan (a képen) mérlegelt módon kezeli az ügyet, és azt mondja, hogy az ügynökség aggodalmai „visszhangzik” vele.
Elmondása szerint a határidős szerződéseken alapuló bitcoin ETF-ek összeomolhatják a kriptovaluta árakat. Példaként megemlíti az inverz volatilitású ETF-eket, amelyek a közelmúltban meredekebb visszaesést mutattak. Ez az esemény dominóhatást gyakorolt a tőzsdére.
A kriptovaluta-piacokon hasonló előfordulás esélye nagy, különösen az alacsony likviditási és kereskedési volumen miatt. Ha elegendő vonzóképességet és likviditást szereznek, a bitcoin ETF-ek és ETN-ek "túlterhelhetik" az azonnali piacokat - mondja Hougan.
A bitcoin ETF-ek másik problémája az érmék fizikai őrizetének hiánya. Számos tőzsde megtámadta ezt a problémát, és elkezdte prémium árú letéti szolgáltatásokat nyújtani intézményi ügyfeleinek. "Az ETF egy gyönyörű eszköz, amelyet a befektetők jól kiszolgálnak, de a SEC szilárd és állandó megközelítést alkalmazott" - mondja Hougan.
Időközben az új munkakörében szereplő röviddel elfoglalták. „A kriptovaluta közösségen kívül a megértés szintje a bitcoin kezdetén kezdődik és megáll” - mondja és hozzáteszi, hogy a befektetők számára fontos, akár intézményi, akár egyéb, hogy kibővítsék megértésüket a bitcoinon túl.
Elmondása szerint a kriptovállalati tér jelentős tudományos stílusú kutatást igényel. "Olyan igaz, hogy bárki indíthat részvény-ETF-et, de nem igaz, hogy bárki indíthat kripto-ETF-et" - mondta Hougan. Szerinte az intézményi befektetők továbbra is „küzdenek” a kriptovaluták pozíciójával a hosszú távú portfólióban.
Matthew Hougan ezenkívül agresszív módon teszteli a termékek strukturálásának különféle megközelítéseit is, hogy a kriptovaluta piacokra való belépés a lehető legkönnyebb legyen a befektetési közösség számára. "A piacok feldarabolása és kockázása továbbra is a levegőben áll" - mondja.
